[摘要] 做困境反转无非两个考量，其一对应的资产价格是否够便宜了?其二长期竞争力是否被削弱了?
做困境反转无非两个考量，其一对应的资产价格是否够便宜了?其二长期竞争力是否被削弱了?
1、青岛啤酒在整体牛市背景下，戴维斯双杀已经两年，股价离13年年末跌幅34%，目前PB2.6(港股PB2.2)，a股PB来看是历史低位了。三季末，资产负债率45%，流动资产主要为现金等价物93亿(没啥应收款，销售模式很健康)，负债主要是应付项合计约80亿(没啥有息负债)，资产负债表虽然远不如白酒(账面上挂了大量闲置现金)，但行业过冬肯定没啥问题。
从历史看是便宜了：
此刻的青岛啤酒是否适合做困境反转
从最保守的角度来看，青啤的净资产(主要现金+固定资产+存货)1pb还是值得，要做长期投资，就是计算青啤的品牌(心智资产)是否值目前这个溢价，这是艺术性的东西真不好估。然而从市场的角度而言，以前乐观的时候可以给4-5倍pb，现在只能给2.6，是否意味着企业长期竞争力的下滑?
2、企业长期竞争力是否在下滑?我也没有定论，只能从几个侧写看看：
市场份额：青啤自述还利用市场低迷扩大了2%的份额，而然也有券商不服，他还要算市场份额增长的速度，虽然券商经常写出逆天的看多报告，但一旦看空起来连自己都怕。
此刻的青岛啤酒是否适合做困境反转
净利率和ROE：一直不谈不上优秀，经营效率远不如海天，活得也不如白酒滋润，但还算比较稳定，而从另一个角度来说，现在形势在倒逼经营效率的提升了
此刻的青岛啤酒是否适合做困境反转
那么，这个困境反转能不能做呢?还得看看大家心中对青啤的认识。
