上证指数

　　6月4日，继前一交易日大跌1.95%之后，创业板指数全天再度大幅下挫2.82%，终盘报收1022.46点。与此同时，上证指数和深圳成指也受其拖累，分别收跌1.17%和1.37%，报收2272.42点和9124.27点。

　　“从盘面来看，掌趣科技（300315.SZ）、惠博普(002554.SZ)等前期领涨的创业板强势个股连续出现放量大跌的现象，说明市场主力认为该板块已经透支了未来的成长性，存在着严重的泡沫了。可以说，小盘成长股中，主力资金获利出逃，在今天达到了一个高潮。”当天盘后，一位机构人士对本报记者表示。

　　从主力资金流向来看，在中小板、创业板指数大跌背后，全天资金净流出额分别高达59.78亿元、26亿元。

　　对此，富安达基金一位内部人士直言这是意料之中的事情。“在创业板指数连续回调背后，对应着中小板和创业板的净减持金额已经接近历史高点。事实上，产业资本的密集减持的时点也往往对应着市场的顶点。”该人士还称，市场对成长股的追逐反映了投资者对未来经济转型的预期，但这种预期是要靠未来业绩来兑现的，很多成长股的市值可能已经透支了未来几年的成长空间。

　　机构兑现成长股

　　值得一提的是，作为成长股集中分布的信息服务、电子板块当天成了资金出逃的重灾区。当天盘后的主力资金流向表明，上述两大板块全天净流出资金额分别高达18.4亿元和13.4亿元。

　　而当天深交所披露的龙虎榜异动信息也表明，在成长股上演高台跳水一幕背后，机构资金开始高位兑现，获利出局。

　　如美亚柏科(300188.SZ)继前一交易日盘中摸高34.32元，创下近一年多来的新高之后，4日被砸至跌停板收盘。截至终盘，美亚柏科报28.80元。在当天的杀跌主力中，有三家机构席位分别位居前三大卖出主力，全天分别卖出1228.71万元、839.65万元、751.99万元，累计抛售2820.35万元。

　　同样，顺络电子（002138.SZ）也遭遇机构资金反手做空。继前一交易日大涨4.48%之后，4日，顺络电子也被主力资金多翻空，最终也以跌停板告收，全天报收16.79元。

　　在当天的前五大卖出主力中，机构席位同样占据了三席之地，分别卖出1479.07万元、1442.76万元、1229.45万元。

　　当天，好买基金(微博)研究中心一位研究员告诉本报记者，从最新基金调仓动向来看，基金行业仓位的分布也出现了明显的变化。“机构资金开始逐步流出前期维持强势的电子和信息技术板块。截至目前，机构资金流出较多的行业分别包括食品饮料、商业贸易、家用电器、化工、信息设备和信息服务，行业持仓分别收缩了0.47%、0.50%、0.61%和0.65%。”该研究员表示。

　　相比之下，基金主动增仓幅度较大的有轻工制造、化工、公用事业和医药生物四个行业，仓位涨幅分别为2.42%、1.59%、1.34%和1.13%。

　　值得一提的是，同样作为防御性行业，当前基金依然重仓医药生物板块，但食品饮料行业的仓位却遭到了大幅削减。

　　风格转换纠结

　　不过，就在高估值的成长股连续调整的同时，大盘股却不能举起上涨的大旗。

　　一方面，前期涨势如虹的创业板开始有获利资金疯狂出逃；另一方面，大盘权重板块的上涨动能仍然有限。机构对于成长股和周期蓝筹股的估值分歧明显加大。

　　对此，有机构人士认为，造成当前风格转换纠结的原因在于，目前市场难以出现指数型牛市行情，很难再现2005-2007年998点到6124点的大涨行情，其经济基本面决定了短期内发动指数牛市已不可能。

　　因此，在这种背景下，只有那些受政策扶持、业绩持续增长的品种才可能得到主力资金的青睐，它们才是经济结构转型背景下未来中国经济增长新的原动力。今年以来，在主板指数并没有上涨的情况下，新兴产业集中的成长股却走出了一轮飙升行情，部分个股涨幅翻倍甚至翻了几倍。

　　对此，前述富安达基金内部人士也称，从经济基本面来看，5月的经济情况整体与4月相当，并没有出现显著回升抑或快速下行的趋势，依然呈现整体需求相对乏力的态势。

　　该人士表示：“虽然我们长期仍然看好业绩确定的优质成长个股，但短期内估值风险难以忽略。”

　　不过，南方基金有关人士则表示，目前看来，成长股和周期蓝筹股两极分化格局可能有所减弱，但逆转的可能性也不大。

　　而华安基金有关人士则认为，当前市场正处于风格切换的前夜，相比之下，他们对成长股总体偏谨慎。

　　此外，汇添富基金(微博)有关人士也提及，应警惕业绩不达预期的成长股泡沫破裂。首先，大小非的减持压力依然没有解除，而且新股发行开闸可期；其次，创业板2013年预测市盈率为32倍，小公司业绩低于预期风险逐步暴露；最后，一旦流动性格局被打破，对市场的杀伤力会很大。