上证指数

　　提防小盘股加速调整

　　申银万国证券研究所：从目前看，短线多空分歧明显，指数上下两难，预计将维持盘整格局。创业板、中小板有调整信号，需要警惕。

　　首先，6月股指未能实现开门红，反映了多空双方纠结和矛盾的心态。一方面，官方5月份采购经理人（PMI）数据好于预期，但汇丰的PMI终值低于初值，两者反差明显，显示中小企业目前困难较大。因此市场并没有因为官方数据较好而做出大的反应。另一方面，本轮反弹的核心并不是业绩和估值，而是小盘和题材，所以PMI虽然反映了经济基本面，但对行情的触动相对有限，因为它不是引领大盘的关键因素。

　　其次，近期中小板创业板持续调整，成为市场的领跌板块，并且在技术上出现头部信号。虽然该信号是否确认还需要未来几天的走势验证，但毕竟其有40倍以上的高估值以及短线巨大的获利盘，一旦高位反转杀伤力不可小觑。至于二八风格转换，仍有不小难度，因为煤炭有色建材等强周期板块受经济周期影响，难有大的表现。从昨日的资金流向看，短线游资并没有从小盘股流向大盘股，而是从场内转移到了场外。这种釜底抽薪的举动，同样值得关注。

　　成长股处于“底部的顶部”

　　兴业证券研发中心：6、7月份行情震荡调整的风险在加大，建议投资者降低仓位、去芜存菁，等待成长股行情的验证。降仓之后，多去调研少看K线，拿着现金等待新股和发掘成长股的新机会，切莫沉迷于折腾“风格切换”周期股反弹的梦想。

　　当前，成长股行情处于“底部的顶部”，短期风险和回报不匹配，有调整甚至踩踏风险。但是，从存量财富再配置、成长的稀缺性以及流动性环境看，等待中报和新股首发重启风险释放之后，成长股行情有望再次起航。建议有最低仓位要求的投资者，短期可适度提升“避弹坑”配置，即电力、汽车、金融、地产等传统行业的低估值绩优龙头股。