周二早盘，两市低开低走，PM2.5概念股延续昨日强势，今日领涨两市，截至10点23分，三维丝、雪迪龙涨幅超过7%，龙源技术（300105）、龙净环保（600388）、国电清新（002573）涨幅居前。

　　消息面上，京城6日再度遭遇严重污染天，气象部门也发布了霾黄色预警信号，这是自2月底之后，时隔两月，再度发布霾预警信号。有专家表示，6日的污染，是典型的夏季光化学污染，PM2.5和臭氧浓度都很高，易引发呼吸道疾病

　　申银万国：PM2.5全产业链解析

　　“漂亮50”主题投资系列报告之一：一个也不能少，PM2.5全产业链解析

　　“漂亮中国，漂亮50”。随着PM2.5，地下水污染，毒校服等一系列环保危机的愈演愈烈，“漂亮中国”有望在3月初的“两会”上成为重大主题投资机会。我们以本篇PM2.5治理开启“漂亮中国，漂亮50”寻股之旅。

　　美国PM2.5治理经验透析PM2.5全产业链受益逻辑。PM2.5全产业链从前端、中端再到后端，涉及众多细分领域：从前端的油品质量改造（生产线提升）、清洁能源替代（LNG替代燃煤）、清洁生产、脱硫脱硝，到中端的监测设备，再到后端的尾气处理技术装置、汽车尾气催化剂、车用尿素，以及生活抗污仪器设备（面罩、家用除尘器）等。

　　前端1：能源替代，以LNG清洁能源的替代为例，是PM2.5的治本之策。与油品质量改造提升相比，源端控制，才是PM2.5治本之策。从目前国内清洁能源发展的状况和趋势来看，我们认为LNG为代表的清洁能源，有望从PM2.5能源替代中受益。看好富瑞特装（300228）、杰瑞股份（002353）等。

　　前端2：油品质量改造提升，亦是防治PM2.5源头的有效手段，而其关键是降低其中的硫和烯烃含量，涉及加氢脱硫和烷基化等多项关键技术。看好与油品质量改造提升相关的蓝科高新（601798）等。

　　中端1：清洁生产，包括锅炉改造升级、脱硫成套工艺技术等从生产环节控制PM2.5的企业也将显著受益。看好华西能源（002630）、三聚环保（300072）等。

　　中端2：脱硫脱硝，燃煤电厂是排放二氧化硫、氮氧化物和烟尘的主要部门，脱硫脱硝有效控制PM2.5污染。看好国电清新（002573）、九龙电力（600292）和永清环保（300187）等。

　　中端3：监测设备，监测是减排的基础，国内分析仪器市场处于快速发展阶段，PM2.5脱硝市场的启动将迅速带动监测仪器市场的爆发，我们预估十二五期间，PM2.5前期投入将超过20多亿元。看好天瑞仪器（300165）、雪迪龙（002658）、聚光科技（300203）、先河环保（300137）等。

　　后端1：汽车尾气处理，选择性催化还原（SCR）是国4标准后我国尾气后处理技术最现实选择。看好在SCR技术上具有优势的威孚高科（000581）和银轮股份（002126），以及在SCR技术重要组成部分车用尿素上有竞争优势的四川美丰（000731）。

　　后端2：生活抗污，看好在除尘口罩等“生活抗污”应用上耕耘的新纶科技（002341）以及布局“抗污小家电”细分领域的格力电器（000651）。