证券时报记者 徐欢

　　从去年底备受资金青睐的人民币合格境外机构投资者(RQFII)A股交易型开放式指数基金(ETF)自2月初以来连连下挫。

　　数据显示，截至3月19日，通过RQFII额度投资A股市场的4只跨境ETF整体规模缩水高达25%，均由此前的溢价交易大幅回落至折价交易，反映资金乐观情绪退却，开始流出A股。

　　A股ETF

　　规模最高缩水25%

　　根据港交所披露的资料显示， CSOP富时中国A50ETF、易方达中证100A股指数ETF、华夏沪深300指数ETF和嘉实MSCI中国A股指数ETF的规模在3月19日分别为165亿元、104亿元、141亿元和21亿元人民币，较港股年后第一个交易日(2月14日)的183亿元、116亿元、153亿元和28亿元人民币规模分别减少18亿元、12亿元、12亿元和7亿元人民币，缩水比率分别为9.8%、10%、8.5%和25%。

　　此外，4只A股ETF的溢价率自农历新年后便掉头向下，溢价率从1月份超过2%的高位，一路跌落至近日的折价交易。根据港交所数据，截至3月19日，CSOP富时中国A50ETF、易方达中证100A股指数ETF、华夏沪深300指数ETF和嘉实MSCI中国A股指数ETF人民币交易柜台溢价率分别为-0.64%，-0.57%，-0.38%，-1.06%。

　　市场人士认为，由于RQFII拥有的外汇额度有限，春节之前曾经出现过RQFII-ETF供不应求卖断货的盛况，使得RQFII-ETF出现了持续溢价交易，而近日以来大盘持续调整，RQFII-ETF规模缩水，甚至出现一定幅度的折价，这可以折射出，资金对A股市场看法并不如节前乐观，有回避迹象。截至昨日收盘，上证指数较农历新年后首个交易日累计下跌了5%。与此同时，香港恒生指数同样表现不振，恒生指数在2月初达到顶峰后便开始回落，迄今下跌了约6%。

　　除了香港A股ETF，在美国挂牌的最大型中资股ETF安硕富时中国25指数(FXI)在上星期遭赎回7%的基金单位，流失资金约达40亿美元。

　　资金持续流出香港

　　重返美日等发达市场

　　自RQFII推出以来，便成为外资进入A股的曲折通道，也成为外资资金进出A股的一个重要风向标。

　　近日来，资金流出内地和香港股市迹象明显。在汇率上，港元兑美元汇价上周末突然回软，最新报7.7632元，为10个月新低。根据建银国际提供的资料显示，香港基础货币下降22亿港元至12310亿港元，港元兑美元汇率由上周的7.756上升至7.758，显示资金继续小幅流出香港。而根据建银国际的监测数据，资金已经持续3周小幅流出香港。

　　另外，根据美国新兴市场投资基金研究公司(EPFR)报告显示，截至3月13日的一周，中国股市(实际为流入香港H股及红筹股)出现资金净流出，由上周净流入1.4亿美元下降至资金净流出5.6亿美元。报告指出，美国股市近期的良好表现继续吸引资金回流，资金流入规模由前周51.6亿美元大幅上升至114.5亿美元，可见资金开始重返美国日本等发达市场。

　　若3月份数据乐观

　　不排除资金重返A股

　　有分析人士认为，目前中国经济存在不确定性，股市也在过去连续3个月上涨后有回调需要，而美股道琼斯指数则创出历史新高，部分热钱套现后转战美国、日本等发达国家市场。

　　市场人士指出，目前日本以及美国依然实施货币宽松政策，其中，美国经济复苏态势尤其明显，相比宏观经济和货币政策均存在不确定性的中国市场，这些国家的股市更具吸引力。

　　不过，摩根资产管理市场策略师谭慧敏认为，如果3月份内地经济数据乐观，资金重新“杀回”A股的可能性也很大。

　　谭慧敏认为，1月份的数据显示资金流入依然强劲，近日来的资金虽然有小幅流出，但预计仅是短期现象。她认为，目前A股的估值依然具备吸引力，目前上证指数平均市盈率水平约为12.6倍，而美国道琼斯指数则为14.1倍。她预计，在中国经济未来走势趋向明朗后，将重现吸金能力。