昨日，银行股终于赢得了蛇年首根阳线，而在此之前，空方已经“主政”7个交易日。在此前的7个交易日，银行股总市值缩水逾4000亿元。难怪有投资者借网络流行语戏言“做空银行股者，请报出你的经纬度！”。

　　银行股：

　　“黑色一周”

　　蛇年的第一个交易周，沪深股市出现了较大幅度的下跌，沪指的周跌幅达4.86%，为近两年来的最大周跌幅。而银行股正是上周指数大跌的“原动力”。

　　上周大多数银行股较年前缩水幅度均在5%以上，华夏银行、浦发银行等跌幅甚至达到10%。数据显示，蛇年的第一个交易周，银行股就“蒸发”了4000多亿元。截至上周五收盘，与2月8日相比，除去5大国有银行之外，11家中小上市银行的总市值累计蒸发约1457.10亿元，流通市值累计蒸发约1099.49亿元。如果加上5大国有银行，银行股总市值则急剧缩水4073.63亿元，流通市值则缩水2062.90亿元。

　　昨日，银行股终于迎来了蛇年的首缕阳光——尽管个别银行延续了下跌走势，但板块指数整体实现了上涨，也是该指数7连阴后的首次红盘报收。

　　两融客

　　融资和融券均未一边倒

　　虽然银行股上周遭遇集体大跌，但是从数据看，散户的市场信心并没有丧失。从最反映散户(主要是大户和中户)信心的融资融券数据来看，多数银行股的融资买入和融资偿还、融券卖出和融券偿还均实力相当，并未出现明显的一边倒。换句话说，两融客并非本轮做空银行股的主力。

　　QFII:

　　大宗交易偃旗息鼓

　　由于本轮银行股行情率先由QFII发动，QFII的持股成本自然也最低，因此坊间猜测QFII纷纷获利了结是本轮银行股下跌的“原动力”。但是，目前从QFII进出市场最常用的途径——大宗交易市场的数据来看，银行股近期的大宗交易交投非常清淡，QFII席位更是非常平静。

　　当然，二级市场减持也可能是QFII快速出逃的主要途径，不过，由于银行股股本庞大，QFII即使借二级市场出逃也很难在短期内被发现。

　　政策面：

　　压力犹存转机隐现

　　平安证券近日发布研究报告指出，与2012年12月相比，流动性和政策面发生的变化是本轮下跌的导火索。此前，新兴市场迎接QE3带来的相对充沛的流动性，去年12月和今年1月的社会融资总量不断创出新高，而目前QE3已经隐约出现退出的迹象，且1月份新增信贷在月末被窗口指导也显示决策层希望货币流动性的投放能够有条不紊、按部就班；此外，房地产调控政策相比去年12月份发生了一些变化，而且有趋严的迹象。

　　虽然面临上述两大政策面压力，但平安银行强调，银行股估值吸引力再现，股价已经反映负面因素，可以更积极：银行的基本面转好因素虽不支持前期几近翻倍的大涨，但是此轮下跌也非合理。受到前述两个负面因素的影响，银行股前周下跌8%，如计入农历年前的下跌，整体跌幅已经达10%，对负面因素有所反映，估值水平重新回到了1.1-1.2倍PB水平。流动性虽然不如前期，但是也不会大幅收紧；房地产调控政策对于银行的基本面不会产生重大影响；行业比较优势再次出现，板块可以获得绝对收益。