新年伊始，中信证券就抛出了一份50亿元的短期融资：公司在2月17日发公告称，20日在银行间债市招标发行50亿元人民币短期融资券，期限为3个月，而这已是进入蛇年以来的第二次短融招标，结合其在1月23日晚间公布的400亿境内外公司债券融资计划，中信对资金的渴望显而易见，而对比去年，中信的融资额仅为230亿元。

　　有喜有忧，同样是在两个月之内，执国内券商牛耳的中信证券却接到了证监会的两封警示函：因其保荐的两家上市公司百隆东方和东吴证券业绩大幅下滑，而此举被业界担忧会导致评级被扣分甚而影响最终的评级结果。

　　券商求钱若渴

　　停了7年的券商短期融资券在2012年悄然重启，而这种成本相对较低、发行方式灵活的融资工具迅速升温成为业界新宠：根据同花顺iFinD数据统计，截至1月末，已有共计8家券商发行了24期短期融资券。尽管如此，中信证券的一纸400亿融资计划还是震惊了业界。

　　中信方面表示：债务融资工具按实际发行情况包括普通债券、次级债券、次级债务、结构性票据及监管机构许可发行的其它品种；境外债务融资工具按实际发行情况可分为债券、次级债券或结构性票据，且均不含转股条款人民币债务融资。

　　业界的担忧主要在于：中信大举发债背后到底隐藏着什么动机？究竟是为了大力发展公司的创新业务，还是业绩下滑带来的收购和投资冲动？中信在公告中表示，发债所募资金用途为用于满足公司业务运营需要，调整公司债务结构，补充公司流动资金或项目投资等。记者就此询问上市公司方面，公司人士只表示电话无法接往董秘郑京处，不能回答相关问题。

　　2012年中信证券公布的业绩快报呈现了“三下滑”的态势：营业收入约117亿元，同比2011年下降了53.28%，营业利润54.5亿元，而净利润为42.5亿元，同比分别下滑了63.67%和66.17%。其1月份最新的财务数据，母公司的营业收入和净利较之去年12月则有所下降，但较之去年同期有所上升。

　　长江证券券商分析师刘俊告诉记者：“去年业绩大幅下滑主要是没有了非经常性损益——股权转让这块，2011年转让了华夏基金，去年财务数据看上去比较一般吧。至于说为什么融那么多资，其实一直在做这块，去年也有债务融资，只是说在年初公布出来了，资金主要还是发展创新业务吧，比如说融资融券，中信规模还是最大的。”

　　海通证券高级分析师董乐指出：中信的创新业务已居行业前列，2012年上半年公司实现利息收入1.64亿元，收入占比2.83%，到7月底公司融资融券余额为55.45亿元，已跃升至行业第一位；截至6月末，公司资产管理总规模为718.39亿元，实现资产管理收入0.96亿元，同比下降10.48%。上半年直投子公司金石公司共有7单项目成功IPO上市，在券商直投子公司中位列第一，已产生浮盈7.2亿元，去年全年可兑现的浮盈共4.2亿元。

　　传统业务方面，经纪业务市场份额和佣金率双重提升：公司2012年上半年实现经纪佣金净收入15.61亿元，同比下降23.58%，经纪业务收入仅占营业收入的26.96%。上半年股票基金市场份额5.68%，同比提高5.33%，其中二季度市场份额5.71%，环比提高1.24%。上半年股票基金净佣金率0.077%，同比增长1.86%，其中二季度佣金率为0.081%，环比增长10.79%。

　　在投行业务方面，中信的领先优势也颇为明显，根据海通证券的统计：公司2012年上半年完成15单股票主承销项目，募集资金253.52亿元，市场排名第一；完成45单各类债券主承销项目，募集资金829.67亿元，承销金额和数量均列行业第一。实现投行业务收入8.96亿元，同比增长54.16%。

　　据Wind 数据统计，三季度中信证券完成4 单IPO 承销，4 单增发，1 单配股和21 项债券承销。前三季度共完成IPO 承销15 单，增发7 单，配股1 单，债券承销48 单，实现承销、保荐业务净收入13.78 亿元，同比增长22.59%。然而就是在投行攻城略地之余，中信日后连续收到了两张罚单，可以说是栽了个跟头。

　　三个月收两罚单

　　在证监会财务审核风暴愈演愈烈之时，针对次新股的核查也未放松：1月10日，证监会网站显示，监管部门今年以来对保荐人开出了首张罚单，国内最大券商中信证券被出具警示函，相关保荐代表人周继卫和邵向辉被处于“9个月内不被受理负责推荐项目”的监管措施，而去年11月，中信因为相同理由在百隆东方IPO项目当中被罚，张宁、刘顺明两人当时是在2012年10月26日至2013年1月25日期间不被受理项目，惩罚力度大大升级。

　　来看一下这两家公司：2011年12月12日，东吴证券正式登陆资本市场。当年，东吴证券净利润大幅下滑了59.9%，幅度已经超过50%，而2012年净利润增长22%；百隆东方是在2012年5月31日以每股13.6元公开发行，并于6月12日上市。短短两个月后，其披露的二季报显示，该公司2012年上半年净利润为2.05亿元，同比大幅下降72.04%，2012年净利润将减少55%-80%。

　　根据《证券公司分类监管规定》，证券公司被采取出具警示函等监管措施的，分类评价时将给予相应扣分，并直接影响最终的分类结果。而此前平安证券因保荐胜景山河项目被证监会“撤销保荐代表人资格”，这也是平安证券2012年评级由AA级降为A级的根本原因。而目前中信证券和东吴证券去年的评级分别为AA类和BBB类。

　　记者就此询问东吴证券方面，董秘办人士只是表示：你把问题发过来，我们稍后会回复你。公司给出的官方理由是： 2011年度证券市场走势低迷，股指不断下跌，成交量日趋萎缩，公司证券经纪业务和证券自营业务收益大幅减少，造成公司业绩下降。

　　而百隆东方方面则大表委屈：“我们业绩下滑其实主要是行业的原因，不可控因素：受美国方面影响，棉花价格到达历史高位，导致2012年度库存原材料成本高，大大减少了毛利空间，需要时间去消化。其实我们的对外营收做得还可以，这种行业的波动保荐人也没有办法。只能说保荐人和我们的沟通很频繁，因为有电话、网络等通讯工具，几乎有问题天天都在沟通，他们也很勤勉。至于说这个罚单对他们个人乃至公司的影响到底有多大，这个我们也没办法评论。”

　　有行业内部人士表示：证监会的处罚一般会对券商分类评级的结果产生影响，一张警示函会导致评级被扣0.5分，而且从处罚力度来看，严厉程度在升级。虽不一定降级，但如果次数过多扣分加重被降级的话，每年给投资者保护基金缴纳年费的比例会增加。对证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、新业务新产品试点等也将产生一定的影响。

　　而长江证券分析师刘俊却表示：“这不好说，因为这种罚单的影响大家还都在观望，到底会有多少的扣分还不好说，评级主要是在下半年，考虑因素也很多很综合，不能就下结论说降级。”他同时也表示：目前主要推荐的券商股票是光大、华泰和海通，理由是具有较强的估值优势和业绩弹性，中信证券排在其后。