一位投资人士向理财周报分析：“本轮行情最初由民生银行与兴业银行带动，而平安银行后来居上，但各家银行涨幅参差不齐。”

　　银行股对整个A股市场的市值占比约为1/4，作为整个A股市场毫无疑问的权重板块，银行股此轮的上涨成了大盘向上的重要驱动。

　　2012年12月14日，上证指数见到了短期低点1949.46。之后，大盘指数便一骑绝尘，其间，16只银行股的A股市值累计增长约7000亿，贡献巨大。

　　具体到16只银行股，表现也各有千秋。民生银行作为“领头羊”，上涨接近60%，平安银行、兴业银行则紧随其后，也都有近50%的涨幅，分别都大幅跑赢了同期大盘。

　　这波银行股上涨的动力源自哪？

　　另外，尤其是在以崇尚价值投资和敏锐投资嗅觉著称的QFII对银行股的配置产生严重分歧时，银行股在未来一段时间又会走向何方？

　　银行股上涨4阶段，民生打头阵

　　数据显示，自2012年12月4日以来，平安银行、民生银行和兴业银行分别累计飙升59.63%、48.63%和47.15%。

　　一位投资人士向理财周报分析：“本轮行情最初由民生银行与兴业银行带动，而平安银行后来居上，但各家银行涨幅参差不齐。在市场对于银行业的预期逐渐改变之后，本身基本面良好而前期涨幅相对较小的银行股有望取得补涨的机会，如城商行类股票。”

　　此外，该投资人士还对此轮银行股的上涨进行了阶段归类：第一阶段是民生银行，民生的见底要远早于整体银行板块，9月下旬就开始见底反弹，到12月14日，民生就上涨了近40%；第二阶段是以招商银行为引领，从12月15日到12月31日，招商银行从11.7上涨到13.7元，涨幅接近20%，同期兴业银行上涨幅度也较大；第三阶段是平安银行主导，从1月14日到22日涨幅30%多；第四个阶段是其他中小银行跟风如宁波银行，或大银行压阵补涨如农业银行、交通银行。

　　不过近日民生银行的表现再度抢眼，1月23日沪深股市盘中一度调整，关键时刻银行股再次力挽狂澜，阻止大盘下跌。民生银行以3.60%的涨幅领涨银行股，并继续创出反弹新高。

　　民生银行的持续大涨或多或少超出了市场预期，尤其是直线涨升的强劲势头，令很多中小盘股也相形失色。该股继去年12月累计大涨24.96%后，本月再涨17.05%。技术上看，民生银行的周K线自11月最后一周向上突破5周均线以来，已经在该条均线上方运行了8周之久，且近期有加速迹象。

　　QFII出现分歧，花旗或大量卖出

　　一位私募人士认为，民生银行之所以能持续上涨，理由有三：“一是本轮升势出现之前估值极低，一度低至6倍，市净率甚至跌破1倍；二是业绩表现较好，2012年全年增速达34%；三是本轮行情的主力资金强烈偏好银行股，上升趋势不断强化。”

　　但是即便强势如民生银行，以崇尚价值投资和敏锐投资嗅觉著称的QFII仍然产生了不小分歧。

　　海通证券股份有限公司国际部（下称海通国际部）、东方证券股份有限公司东方资财（下称东方资财）都是众人皆知的QFII大本营，两方在今年1月16日和1月24日在大宗交易平台分别成交了52万股、204.29万股，成交金额分别是444.08万、1899.9万。

　　买方均为海通国际部，而卖方则是东方资财。值得注意的是，以海通国际部为接盘方，东方资财为抛盘方的银行股大宗交易在1月份就发生了18起，累计成交1996万股，合计成交金额达到1.54亿。

　　东方证券内部人士向记者透露，“东方资财的QFII账户交易中，据我所知，花旗（花旗环球金融有限公司）占到近7成。”由此可以推断，花旗银行在银行股上涨中看空，大量卖出的概率很高。

　　另外，以海通国际部席位作为买入方的大宗交易则更多，共计26次，累计成交金额达3.11亿。同样是QFII大本营的海通国际部的诸多QFII似乎并没有看淡银行股未来的行情走势。

　　据一位前海通内部人士透露，“海通证券QFII客户数和资产规模，以及交易金额都在排在业内前列”，而且据该内部人士了解，“海通国际部席位的配额中就有汇丰银行以及几家日本的券商。”

　　此外还值得一提的是，另一大QFII集中营申万新昌路营业部也积极参与到了银行股的大宗交易中，其7次的买入金额共计达到1.5亿。

　　银行股PB重回1.2倍，今年增速调高到8%

　　经历将近2个月的快速上涨之后，银行股将何去何从？上涨行情能否继续？

　　连涨一个月后，有关银行股短线将出现调整的声音就开始增多，不少投资者认为，2012年12月初至今银行板块整体涨幅已超过20%，行业PB 重回1.2倍以上，但其当前仍处在资产质量风险周期之中，短期内板块估值进一步大幅修复的潜力有限。

　　虽然银行股2012年的业绩相对优良，但早已在预料之中，行业基本面并不支持作为银行股持续大幅飙升，随着做多动能衰竭，银行股的短线调整或只是时间问题。

　　但大部分投资人士表示乐观，认为即便经历了前期的上涨，目前银行股的整体市盈率也仅为6.44倍，如果未来经济复苏的基础不断夯实，即便银行股的业绩增速回归市场平均水平，就中期来看，银行股依旧具备向上拓展潜力。

　　“目前上涨只是银行股的第一波行情，未来还会有第二波、第三波的行情，涨幅大约在现在基础上涨3倍，回调就是买入的最佳机会。”上海一家大型券商资产管理部投资经理表示，“支持银行股上涨的因素来自多方面，比如补涨、年报行情、全国两会后有望出台的新经济刺激计划等。”

　　与此前市场的甚至零增长的悲观预期不同，目前不少分析师将2013年上市银行整体业绩增速调高到8%-10%左右。招商证券研究认为，随着经济回暖，资金需求将有所回升，有利于银行稳定贷款定价收益，减缓贷款重定价对息差的冲击。

　　至于市场上关于银行不良率或将在2013年一季度更集中地体现的担忧，浙商证券分析师戴方对此认为，温州银行不良率的企稳，或释放出中小企业企稳信号。温州地区是全国不良贷款的重要来源，其对全国中小企业贷款质量逐渐企稳存在先行效应，未来银行业不良或逐渐走稳。

　　据温州银监局统计显示，去年11月底，温州银行业不良贷款率为3.43%，环比下降0.01个百分点。这是自2011年6月至今，温州银行业不良率首次出现下降。

   （陈虹霖 金耀）