水利部网站7日消息，日前，水利部印发《关于加快推进水生态文明建设工作的意见》。加快推进水生态文明建设，从源头上扭转水生态环境恶化趋势（财苑），是在更深层次、更广范围、更高水平上推动民生水利新发展的重要任务，是促进人水和谐、推动生态文明建设的重要实践，是实现“四化同步发展”、建设美丽中国的重要基础和支撑，也是各级水行政主管部门的重要职责。

　　《意见》明确，水生态文明建设的指导思想是以科学发展观为指导，全面贯彻党的十八大关于生态文明建设战略部署，把生态文明理念融入到水资源开发、利用、治理、配置、节约、保护的各方面和水利规划、建设、管理的各环节，坚持节约优先、保护优先和自然恢复为主的方针，以落实最严格水资源管理制度为核心，通过优化水资源配置、加强水资源节约保护、实施水生态综合治理、加强制度建设等措施，大力推进水生态文明建设，完善水生态保护格局，实现水资源可持续利用，提高生态文明水平。

　　《意见》提出，水生态文明建设的目标是：最严格水资源管理制度有效落实，“三条红线”和“四项制度”全面建立；节水型社会基本建成，用水总量得到有效控制，用水效率和效益显著提高；科学合理的水资源配置格局基本形成，防洪保安能力、供水保障能力、水资源承载能力显著增强；水资源保护与河湖健康保障体系基本建成，水功能区水质明显改善，城镇供水水源地水质全面达标，生态脆弱河流和地区水生态得到有效修复；水资源管理与保护体制基本理顺，水生态文明理念深入人心。同时，明确了水生态文明建设包括八个方面的主要工作内容：一是落实最严格水资源管理制度；二是优化水资源配置；三是强化节约用水管理；四是严格水资源保护；五是推进水生态系统保护与修复；六是加强水利建设中的生态保护；七是提高保障和支撑能力；八是广泛开展宣传教育。

　　《意见》提出，水利部将选择一批基础条件较好、代表性和典型性较强的城市，开展水生态文明建设试点工作，探索符合我国水资源、水生态条件的水生态文明建设模式。在此基础上，尽快启动全国水生态文明市创建活动。通过水生态文明建设试点和创建活动，树立典型，发挥示范带动效应。

　　广发证券研报认为，致力于流域治理的碧水源有望通过资金优势实现快速增长；同时建议关注具有流域项目获取能力的首创股份等。

　　建议关注公司：

　　涉及电子废弃物处理业务的格林美、东江环保及桑德环境。

　　环境监测领域的先河环保、聚光科技和雪迪龙。

　　致力于工业园区循环改造的桑德环境。

　　碧水源拟1亿增资入股京建水务投资公司

　　碧水源（300070）12月26日晚间公告，12月26日，公司与北京城市排水集团有限责任公司签订《关于对北京京建水务投资有限公司增资扩股合作意向协议》。根据协议，公司拟出资1亿元以增资扩股方式投资北京京建水务投资有限公司，增资后公司持有北京京建水务投资有限公司20.8%的股权；北京城市排水集团有限责任公司持有北京京建水务投资有限公司79.2%的股权。

　　主要合作的范围包括：1、在北京郊区以BT、BOT、委托运营等方式开展水务投资项目。2、北京城市排水集团有限责任公司范围内再生水厂的新建或改扩建工程，涉及膜工艺的项目，优先由京建水务承担。3、利用北京城市排水集团有限责任公司和本公司的资源优势在全国范围内承接水务项目；4、向全国范围内采用膜工艺的再生水厂提供膜技术服务。

　　公告显示，碧水源注册资本3600万元，经营水务项目投资；信息咨询；水务技术培训。截至2012年6月30日，北京京建水务投资有限公司的总资产为984,901,993.16元，负债总额为757,081,509.05元，净资产为227,820,484.11元，主营业务收入总额为100,758,283.29元，净利润总额为13,673,852.78元。

　　公司称，北京京建水务投资有限公司是北京城市排水集团下属全资拥有的唯一对外投资平台，此次合资将进一步促进双方的紧密合作关系，将形成优势互补、强强联合，并向北京市郊区及外埠地区强势发展，推动膜技术在行业及全国的全面和大规模应用，成为我国同时解决水污染与水资源短缺问题的可依靠力量。同时，双方的合作将充分体现水务行业的资源整合与优势互补，具有很好的示范效应。

　　首创股份拟增资东营水务扩容污水处理厂项目

　　首创股份（600008）12月21日晚间发布公告称，公司第三届董事会2007年度第十二次临时会议审议通过了《关于公司投资山东省东营经济开发区污水处理BOO项目的建议》，第三届董事会2008年度第二次临时会议审议通过了《关于东营经济开发区污水处理BOO项目公司注册资本金总额调整的建议》，公司目前拥有该项目一期，由控股子公司东营水务负责投资、建设及运营。

　　公告表示，本次投资项目为山东省东营市经济技术开发区污水处理厂BOO项目二期，新增处理规模4万吨/日，提标扩容后项目总规模达8万吨/日；出水标准为GB18918－2002一级A标准；预估新增总投资为1.37亿元；项目特许经营期30年（自项目二期正式商业运营之日起计）。公司将与国中水务投资有限公司向东营水务同比增资人民币1850万元，增资后东营水务注册资本为人民币8300万元。

　　公告表示，投资此项目符合公司的战略发展需要。公司目前已拥有东营市经济技术开发区污水处理厂BOO项目一期，本次投资能够巩固并扩大已投资项目的规模，能够统一调配人员、集中管理、有效降低成本，有利于提升项目公司的管理效益和规模效应。本项目的投资建设，将进一步扩大公司在东营水务市场的占有率和影响力，对公司继续拓展周边区域水务市场具有积极意义。项目资金来源为自有资金；项目股本金内部收益率预计不低于9%。

　　先河环保中标7388万环境空气监测网建设项目

　　上半年，在环保政策落实的带动下公司业绩略有回升。营业收入比上年同期增长7.86%，主要是受益于“十二五”国家环保政策的逐步落实，净利润也稍有增长4.87%。分产品看，受益于国家环保政策的逐步落实，公司新签订单增加，尤其在大气环境监测、水质监测等领域均有较好表现；但空气质量连续自动监测系统收入同比下降了11.65%，主要是受大气环境监测项目执行进度的影响。分季度看，2季度业绩较1季度明显回暖。

　　空气自动站TO模式为一种新型的运营服务形式，将有助于公司由设备供应商向设备及服务综合运营商转变，该模式有可能在其他地区推广。根据可研性报告，该项目每年实现净利润约200万元，占2011年净利润的5%，增厚EPS约0.01元，对业绩影响有限。

　　根据新《环境空气质量标准》的要求及目前PM2.5受关注的程度，长江证券认为，待环保部统一设备采购标准后，市场很快会迎来PM2.5监测设备的采购潮，市场启动。

　　长江证券预计公司2012-2014年业绩分别为0.27元、0.30元和0.32元。公司作为国内环保监测系统之先锋，公司将分享行业成长。同时，考虑到股价充分反映公司的投资价值，长江证券维持公司“谨慎推荐”评级。

　　先河环保（300137）11月6日晚间公告，今日，公司收到了河北博鳌招标代理有限公司的中标通知书，经评标委员会评审，确定公司为国家环境空气监测网建设项目的中标人，中标价为7388.6万元。

　　公告称，本次中标金额占公司2011年度经审计的合并会计报表营业收入的50.41%；若本次中标项目最终签订合同并如期履行，将对公司业绩产生积极影响。

　　聚光科技（300203）：并表北京吉天贡献主要业绩增速，环境监测需求复苏或从下半年开始体现

　　海通证券认为，公司收入主要来自环境监测系统、工业过程分析系统和实验分析仪器三大业务领域，产品覆盖当前全部环境监测热点。聚光科技是国内环境监测仪器行业龙头，通过不断兼并收购发展壮大，收入主要来自环境监测系统、工业过程分析系统和实验分析仪器三大业务领域；产品全面覆盖大气、水和重金属污染的监测分析，在当前广受关注的PM2.5空气监测、脱硫脱销CEMS烟气监测、重金属监测方面都有应用。

　　北京吉天并表因素是公司2012年上半年业绩增长较快的主要原因。公司2011年9月份收购北京吉天仪器有限公司100%股权，2012年上半年北京吉天实现营业收入4934.04万元、净利润1343.22万元，贡献EPS0.03元；若剔除并表北京吉天影响，公司2012年上半年营业收入同比仅增8.24%、净利润同比仅增4.68%。

　　环境监测系统方面需求复苏对业绩的带动将从下半年开始逐步体现。在国家逐步深化落实环境监测领域投入和公司强化电力等重点行业市场开拓的情况下，公司2012年上半年环境监测系统新签合同情况理想；但受2011年部分政府采购项目延后及项目执行周期影响，环境监测系统业务2012年上半年营业收入同比下降15.13%；因集成产品在环境监测系统销售中的占比增加，毛利率下降2.64%。

　　工业过程分析系统方面增速表现稳定。随着下游企业用户精细化管理要求的提高，工业化过程分析系统的总体市场前景趋好，公司2012年上半年工业过程分析系统产品营业总收入同比增长9.66%，毛利率水平与去年基本持平。

　　其他业务由于基数较低、快速增长仍可持续。2012上半年，安全监测系统业务收入增长22.25%，运营维护服务业务收入增长17.14%，数字环保信息监测系统业务收入增长456.45%。

　　雪迪龙（002658）：13年确定性高的弹性品种，目前股价被低估

　　来源： 国金证券撰写时间： 2012-11-29

　　“十二五”期间，国家在继续推进SO2和COD减排的同时，新增了NOX和氨氮两项作为总量控制指标，尤其针对NOX的减排，出台了《火电厂大气污染物排放标准》，要求存量和新增机组在规定限期内必须完成脱硝改造。

　　“十二五”期间，在SO2和COD的基础上，新增了NOX和氨氮两项作为总量控制指标，要求其排放总量在2015年之前分别较2010年下降10%。

　　去年9月，环保部发布了新修订了《火电厂大气污染物排放标准》，标准分现有和新建火电建设项目，分别规定了对应的排放控制要求，极大收紧了火电厂NOX的排放限值。

　　1)2012年1月1日起，新建火电机组（燃煤锅炉）NOX排放限值为100mg/m3。

　　2)2014年7月1日起，重点地区所有火电投运机组NOX排放限值为100mg/m3，非重点地区2003年底以前投产的机组达到200mg/m3；2015年1月1日起，汞及其化合物污染物排放限值为0.03mg/m3。

　　弹性大：截至11年底，我国累计投运的脱硝机组容量约1.29亿千瓦，当年火电装机达7.87亿千瓦，未改造的存量市场巨大，而按照脱硝的时间表，目前距离脱硝期限不足2年，因此巨大的存量市场短期内集中释放将带来订单的高弹性。

　　截至11年底，五大发电集团和国网的累计脱硝机组投运量仅占其火电装机的17.70%，其中占比最大的华能仅占26.16%，尚有巨大的存量机组改造空间。

　　去年9月，环保部发布了新修订了《火电厂大气污染物排放标准》，标准分现有和新建火电建设项目，分别规定了对应的排放控制要求，极大收紧了火电厂NOX的排放限值。

　　桑德环境（000826）：业绩增长符合预期，东北市场逐步渗透

　　长江证券 撰写时间： 2012-10-26

　　1-9月，公司实现营业收入129,242.40万元，同比增长26.09%；归属于母公司净利润27,126.94万元，同比增长42.01%，实现每股收益0.55元。7-9月，公司实现营业收入47,426.27万元，同比增长21.13%；归属于母公司净利润10,035.35万元，同比增长45.29%，实现每股收益0.20元。

　　同时，公司发布对外投资公告：公司与湖北合加分别以自有资金1,260万元、140万元出资设立吉林吉清环保有限公司，分别占其注册资本的90%、10%。

　　事件评论

　　三季度业绩分析：公司销售费用较上年同期上涨42.42%，主要是由于公司固废处置业务增加，费用增加所致；财务费用较上年同期大幅增长61.31%，主要原因为公司报告期内公司融资费用增加；营业利润、利润总额以及净利润较上年同期分别上涨36.03%、37.79%和41.24%，主要原因在于公司固废处置相关业务的增长；

　　投资1400万元成立吉林吉清环保有限公司：桑德环境于2012年10月获得吉林龙潭区生活垃圾无害化工程特许经营协议，成立吉林吉清作为项目公司在吉林市以特许经营模式从事生活垃圾填埋处理的运营维护等相关业务。该工程包括旧垃圾场的治理和新建垃圾处理场，新建垃圾处理场投资约3,800万元人民币，新建垃圾处理场日均保底量200吨/日，项目特许经营期年限为15年（不含建设期），项目预计净资产收益率为8%。目前在筹建期，对2012年业绩不产生影响。

　　固废龙头，分享行业快速发展：桑德环境作为固废行业的龙头企业，拥有完整的固体废弃物产业链业务，业务范围涉及固废领域的各子领域，公司将受益于“十二五”期间行业的快速成长，随着公司建成项目的逐步增加，良好的示范效应以及规模效应将使得公司具备快于行业的成长性以及更强的盈利能力。公司今年以来逐步在西南市场、东北市场获得垃圾焚烧特许经营权，异地扩张进展较为顺利，看好公司在固废领域的发展前景。

　　东江环保（002672）：市政等新业务拓展贡献增加

　　海通证券 撰写时间： 2012-10-30

　　东江环保公布2012年3季报，实现营业收入11亿元，同比增长2%，归属母公司股东净利润2.04亿元，同比增长30%，综合毛利率为37.9%，同比上升2个百分点，每股收益1.46元。预计2012年全年业绩增速为30%~45%。

　　此前，公司于2012年半年报中，预计前3季度业绩增长25%~37%。3季报内容与之相符。

　　总体评价：

　　3季度收入环比略有回升、但仍低于1季度，主业受铜价波动仍较为明显。3季度主营利润与2季度持平，归属净利润下降主要是因为管理费用上升较快，今年以来公司单季度管理费用持续攀升，可能与其在进行大量异地扩张有关。全年预告归属净利润2.64-2.94亿元，对应4季度单季度为0.6-0.9亿元，3季度单季度为0.63亿元，环比改善可能主要是因为4季度铜价有所回升、及新业务拓展。

　　由于市政固废、环境工程等长回款周期业务的规模增加，致现金流回款指标同比恶化。

　　公司3季报情况基本符合预期。按照目前的增长水平、以及公司业务的开展进度，海通证券预计2012~2013年EPS分别为1.88元、2.28元。考虑到邻近年底估值切换，参考公司的成长性、以及同行估值水平，给予其2013年动态目标PE27倍，对应目标价格61.56元，维持增持评级。公司作为环保公司中带有明显金属特征的强周期投资品，在经济复苏中业绩弹性较大，可跟踪关注。

　　1.财务报表分析

　　（1）收入情况——3季度环比略有改善，国内铜价环比止跌、新业务拓展

　　公司2012年前3季度实现营业收入11亿元，同比增长2%。单季度来看，3季度收入3.66亿元，同比增速为12%，环比增长4%。考虑到国内铜价3季度与2季度基本持平，由此推测，公司扣除工业废物回收再利用领域的沼气发电等市政相关业务应有所提升，这一方面可能是因为其沼气发电处理规模扩张，另一方面也可能是其募投的水淬渣等新业务贡献。

　　（2）盈利情况——单季度毛利率同比持平，环比下降2%

　　前3季度公司综合毛利率为37.9%，同比上升2个百分点，3季度毛利率37.5%，同比基本持平，环比下降2个百分点，一种可能的解释是公司市政相关低毛利率业务收入贡献占比提升，所以带动其毛利率略有下降。同时，海通证券也注意到公司的净利润率波动与毛利率变化大体一致，但与上年同期相比，公司3季度净利润率水平略有下滑，这与下文所说的期间费用率变化有关。

　　2.盈利预测与评级

　　公司3季报情况基本符合预期。按照目前的增长水平、以及公司业务的开展进度，海通证券预计2012~2013年EPS分别为1.88元、2.28元。考虑到邻近年底估值切换，参考公司的成长性、以及同行估值水平，给予其2013年动态目标PE27倍，对应目标价格61.56元，维持增持评级。公司作为环保公司中带有明显金属特征的强周期投资品，在经济复苏中业绩弹性较大，可跟踪关注。