美联储当地时间3日发布2012年12月份货币政策制定会议的纪要。纪要显示，多位美联储理事认为，有必要在2013年底开始减小购债规模，或者停止此类宽松措施。虽然美联储在去年底推出了QE4，但从此次联储官员的言论来看，美联储货币宽松措施或许将进入收尾阶段。

　　质疑QE声音抬头

　　当天公布的去年12月11日至12日召开的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)例会纪要指出，绝大多数美联储高层认为应当继续采取宽松货币政策，以刺激美国就业和经济增长，每月除继续购买抵押贷款支持证券外，还要额外购买美国中长期国债，但在政策执行期限上意见不一。

　　纪要显示，在考虑美国就业市场复苏和经济增长的前景后，有几位美联储高层认为大规模资产购买计划应当执行到2013年底，另有几位美联储高层认为在2013年底以前就应当终止资产购买计划，因为大规模资产购买计划使得美联储的资产负债表不断扩大且有可能影响金融稳定。

　　正是去年12月召开的FOMC会议决定推出QE4，以替代2012年底到期的“扭转操作”，即在每月除继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外(QE3)，还将额外购买约450亿美元中长期国债。

　　此外，美联储还决定，在失业率高于6.5%、未来1年至2年通胀水平预计高出2%的长期目标不超过0.5个百分点的情况下，将继续把联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间。

　　当时有不少投资者对美联储的量化宽松期望甚高，但从12月的会议纪要中可以看出，显然当时联储内部对此的争论异常激烈，质疑QE的声音出现抬头。

　　继续购债风险增加

　　在将基准利率下调至接近于零的四年以后，美联储去年9月推出QE3，并在12月推出QE4，希望借此提振经济增长和压低失业率。目前，美国的失业率仍旧高达7.7%。在此前两轮的定量宽松(QE)计划中，美联储已经购买了总额2.3万亿美元的债券。

　　事实上，美联储的官员在推出QE3之后，就一直在对其成本及效果状况进行评估。而尽管目前近乎所有的美联储成员都认为自QE3被推出以来，确实在促进经济成长方面起到了良好的效果，但未来继续购债能否再起到如此好的效果，目前尚难以确定。反过来，继续购债的风险却会逐步增加。

　　全球最大专业债券投资基金公司太平洋投资的创始人兼联合首席投资官，人称“债券天王”的格罗斯就曾对美联储一再大量收购国债以及抵押贷款担保证券的做法进行抨击。

　　格罗斯强调，美联储大量印制美元并将其投向市场的做法并非如其主席伯南克所言全然无成本，其成本就是未来的大规模通胀，而通胀的直接后果就是诸如股票以及高收益债券等风险资产的实际收益率大打折扣。

　　格罗斯同时认为，在当前联邦基金利率接近于零，同时美联储还通过量化宽松措施向市场继续释放流动性的状况下，商业运行模式与市场投资决策机制都会受到不同程度的扭曲和破坏。

　　业内专家指出，美联储会时刻关注购债措施收益与风险状况的彼此消长状况，一旦继续购债的不良影响超过了其收益，美联储就很可能将其叫停，即使届时失业率或通胀率并未达到预设的“门槛”也将是如此。

　　风险资产全线下挫

　　在美联储相较以往略显紧缩的纪要出炉后，包括股市、风险货币、黄金原油等在内的风险资产纷纷回落，而美元则全线上涨。

　　截至周四收盘，美国道琼斯工业平均指数下跌21.19点，收于13391.36点，跌幅为0.16%；纳斯达克综合指数下跌11.69点，收于3100.57点，跌幅为0.38%；标准普尔500指数下跌3.05点，收于1459.37点，跌幅为0.21%。

　　汇市方面，联储会议纪要公布后，美元指数刷新逾三周高位80.64，欧元兑美元下滑至三周低位1.3021，英镑兑美元刷新三周低位1.6053，美元兑日元刷新30个月高点87.76，澳元兑美元刷新日低1.0447，美元兑加元刷新日高0.9887.

    （徐志凤）