编者按：中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议强调，要坚持社会主义市场经济改革方向不动摇，增强改革的系统性、整体性、协调性，以更大的政治勇气和智慧推动下一步改革。

　　根据中央经济工作会议提出的明年经济工作六大主要任务，本版结合近期A股市场的热点表现，梳理出扩大内需、城镇化建设、夯实农业基础、税制改革等四条受益主线，挖掘出10只龙头牛股，供广大读者借鉴参考。

　　四主线受益：

　　扩大内需 培育一批拉动力强的消费增长点

　　中央经济工作会议强调，明年经济工作要加强和改善宏观调控，促进经济持续健康发展。要牢牢把握扩大内需这一战略基点，培育一批拉动力强的消费增长点，增强消费对经济增长的基础作用，发挥好投资对经济增长的关键作用。

　　分析人士指出，在拉动国民经济的投资、消费、出口“三驾马车”中，中国的投资与出口总是“跑得太快”。随着国际经济危机进入深层次调整期，外需持续疲软，投资亟待消化，扩大内需成为经济未来新增长点。数据显示，2011年全年社会消费品零售总额181226亿元人民币，同比名义增长17.1%。让内需成为增长的引擎，已是中国全社会的共识。

　　事实上，市场对扩大内需早有预期，不少话题早已是国内热点话题，例如：进一步推进收入分配制度改革，提高居民收入水平；家电刺激政策应继续，应创新性地推出新政策；建立电子商务及配套体系，建议政府扶持重点企业的物流建设等。

　　从板块表现来看，受利好预期影响，截至上周五，黑牡丹、华芳纺织、恒顺醋业、东方电热、仁和药业、七匹狼、长青集团、阳普医疗、嘉欣丝绸、众和股份和湘鄂情等个股12月以来涨幅均超过18%。TCL集团、海信电器、华纺股份、仁和药业、伊力特、吉林敖东、青岛海尔和福建南纺等个股12月资金净流入超5000万元。

　　大消费概念所涉及的具体行业来看。业内人士认为，快捷消费食品步入黄金发展期，政府对消费的扶持、消费升级、城市化率的进一步提高、现代零售业的不断发展，以及人们生活节奏的加快，使得快捷消费食品行业将迎来高速发展的战略机遇期。预计未来5-10年是快捷消费食品行业发展黄金阶段。

　　此外，医药行业扩容大逻辑不变，前景依旧。我国2025年60岁及以上人口达到3亿，带来巨大的医疗需求。政府持续加大医疗卫生投入和个人支出占比的下降将进一步刺激医疗需求的释放。大量资本参与医疗健康市场，为产业的创新发展提供动力。近年来我国的仿制药和新药审批逐渐收紧。政策上鼓励创新和规范化，优质企业将获得更大的市场空间。长期看好定位大病种且产品线丰富的恒瑞医药、华东医药，看好中药消费品江中药业和云南白药。

　　夯实农业基础 农村政策调整受关注

　　中央经济工作会议指出，夯实农业基础，保障农产品供给。把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，必须长期坚持、毫不动摇，决不能因为连年丰收而对农业有丝毫忽视和放松。我国有13亿人口，只有把饭碗牢牢端在自己手中才能保持社会大局稳定。要提高农业综合生产能力，严格保护耕地，大兴农田水利，加强科技服务，不断提升农业物质技术装备水平。要稳定完善强农惠农富农政策，充分保护和调动农民生产经营积极性，使务农种粮有效益、不吃亏、得实惠。要在坚持和完善农村基本经营制度基础上，创新农业经营体制，加快发展现代农业。要加强绿色生产，从源头上确保农产品质量安全。

　　值得关注的是，依循惯例，中央经济工作会议后，中央农村工作会议将于12月下旬或月底举行。市场人士预计，明年的中央一号文件有望聚焦农业经营体制。受此利好预期的影响，农业股也成为了近期的热门板块。上周五，农业板块整体大涨5.44%。其中，罗牛山更是封涨停。事实上，自11月29日开始，罗牛山以4.43元/股开盘，经过半个月的上涨报收5.57元/股，涨幅已经超过25%。此外，金新农、大康牧业、丰林集团等多只农业股近期也轮番表演涨停秀。

　　据透露，中央关于“三农”政策的相关调研工作于年中即已开始。近期，中央层面的会议密集释放出农业政策变化的信号。围绕粮食安全、农民增收等问题下，农村政策将作何调整备受关注。

　　随着商业资本密集下乡，“公司+农户”已成为当前各地农业发展的主导模式之一。不过有学者认为，假如真如市场消息所言，即将出台的中央一号文件或将改变这一情况。据预测，政策的基本精神是坚持农户作为农业生产经营主体的基础上，创新发展专业大户、家庭农场、专业合作社、农业产业化等生产经营形式。

　　农业部部长韩长赋近日也表示，国家鼓励工商企业投资农业，推动农业产业化和规模化经营，但不提倡工商企业大面积、长时间直接租种农户土地。

　　市场分析人士认为，需重点关注农业产业化国家重点龙头企业，农业产业化的政策支持、兼并重组、整合上市等方面加大扶持力度。A股相关的农业机械及农资流通板块有望受益。

　　新型城镇化 中国现代化建设的历史任务

　　中央经济工作会议16日在北京闭幕，会议提出，城镇化是中国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在，要围绕提高城镇化质量，因势利导、趋利避害，积极引导城镇化健康发展。

　　2011年末，中国城镇人口首次超过农村人口，标志着进入城镇化的“拐点”，经济发展方式要随之发生改变。清华大学经济外交研究中心主任何茂春表示，中国的城镇化是一个不断进化、升华的过程，现在到了从数量增长到质量提升的关键时期。

　　统计显示，中国城镇化率每增加1个百分点，大概能够带来7万亿元的市场需求。

　　目前，我国城镇化率基本在51%左右，与其他新兴市场相比明显偏低。发达国家城市化率一般已接近或高于80%，人均收入与我国相近的马来西亚、菲律宾等周边国家，城镇化率也在60%以上。而根据国际经验，城镇化率达到70%才会稳定下来。这意味着，从横向比较和经验规律的角度看，中国城镇化的脚步都还远未到停歇之时。

　　进一步来看，城镇化步入加速推进阶段有助于为我国的经济发展提供驱动力。城镇化在带动大量农村人口进入城镇的同时，也带来了消费需求的大幅增加，并提升了基础设施、公共服务设施以及住房建设等投资需求。可以说，城镇化过程贯穿投资和消费，是促进经济发展的重要动力源。更重要的是，城镇化带来的基础设施建设有助于消化工业化的过剩产能、助推经济完成从投资驱动到消费驱动的转型。如果城镇化率在今后每年提高一个百分点，那么将近20年后才能达到70%。也就是说，城镇化所带来的投资、消费需求将为国内经济未来10年-20年的发展提供驱动力，并促进经济转型的平稳过渡。

　　城镇化真正改变的是中国现代化的进程。易宪容说，“因为农民进城，不仅需要提供基本居住条件或大量的住房，而且农民生活方式、消费与收入水平也会发生较大改变。”

　　目前我国在城镇化建设过程中，东中西城镇化呈现阶梯性特征。因此2008年以来国务院批复的区域规划就有16个。其中较多定位于中西部地区的城市圈，包括广西北部湾、长株潭、关中-天水、成渝经济区等。

　　总结起来，新型城镇化“新”在何处？业内人士表示，新型城镇化首先要有新的发展模式，其次要因地制宜形成产业支撑，第三是更为“绿色环保”的城镇化，第四是更为“智慧”的城镇化。新型城镇化的实践过程将带来长期投资机会，为基建、消费等传统产业带来一场新的盛宴，对环保、科技的要求也将给众多新兴产业提供孕育、成长的土壤。

　　分析人士认为，城镇化这一概念已上升至全面建设小康社会层面，在中国社会未来发展过程中，其重要性将愈加凸显，而水泥、建筑建材、房地产作为直接受益行业，将会在城镇化建设中得到发展，利好明显。

　　结构性减税 税制改革继续深化的体现

　　12月16日闭幕的中央经济工作会议提出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；实施积极的财政政策，要结合税制改革完善结构性减税政策。

　　对此，中国社科院学部委员、财经战略研究院院长高培勇表示，中央经济工作会议为2013年宏观经济布局，其中在财政政策布局上，将最终落实为“结构性减税”。

　　中国扩张性经济政策已经持续数年，不但“药效”在下降，对结构、物价也有一定副作用。

　　高培勇表示，以上都说明，当前中国已经不需要、也不可能继续推出2008年这样大规模、超剂量的经济扩张政策。“当前，既有助于稳增长，又尽可能避免刺激经济的最好政策，就是实施结构性减税。”

　　结构性减税有别于全面的减税，是针对特定税种、基于特定目的而实行的税负水平消减。其所牵涉的税种是有选择的，并非不加区分地针对所有税种的税负水平“平均使力”或“一刀切”式削减。结构性减税还有别于大规模的减税，所实行的是小幅度、小剂量的税负水平消减，意在从量上削减税负水平，因此是“有限度”的减税。此外，结构性减税也有别于税负水平维持不变的有增有减结构性调整。尽管在税收政策上同样会有增有减，但结构性减税追求的目标是纳税人实质税负水平的下降。可见，结构性减税意在从量上削减税负水平，主要是从优化税制结构、服务于经济增长和经济发展方式转变的要求着手，其落脚点是减轻企业和个人的税收负担。

　　曹远征表示，财政政策的实施方向，除了扩大支出以外，重点需要强调几个方面，其中一个方面就是要更加重视减税的作用。在“营改增”试点扩大减轻相关企业负担的基础上，可以考虑再次提高个人所得税起征点至 5000 元，进一步减轻中等收入者税收负担，以刺激消费、优化经济结构。

　　分析人士指出，此前交通运输业就已被明确纳入增值税制度改革试点，试点率先在上海交通运输业开展，从长期来看，如果税制改革能够进一步在全国推广，较低的税率将能够使物流和铁路的税收负担明显减轻，有利于行业基本面的进一步改善，提升上市公司的成长空间。

　　掘金十大牛股

　　黑牡丹 12月以来涨幅37.61%

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在大消费概念的个股中，黑牡丹12月以来涨幅位居第一，为37.61%。截至上周五，黑牡丹收盘7.5元， 12月以来资金净流出1782.47万元。

　　净利润大幅增长

　　公司是国内牛仔布行业唯一一家A股上市公司，产品销售区域覆盖国内20多个省市以及海外30多个国家和地区，产品90%远销日本、港澳及欧美，被外商誉为中国牛仔布第一品牌，成为美国畅销的三大牛仔服装名牌面料之一。目前公司具有年产牛仔布8000万米、牛仔服装800万件、各类色织布800万米、纺纱1.5万吨的产能。

　　此外，公司开发业务主要服务于常州北部新城建设，在业务发展上占据了核心区域。新北区占地439平方公里，城市化开发目前只占到整个新北区版图的1/5。2009年重组以来，公司已逐步形成集城市基础设施建设、土地一级开发、保障性住房建设、房地产开发、土地一级开发、万顷良田工程建设、科技园建设运营、新实业开发、传统产业模式创新等为一体的城镇化建设的完整产业链。公司2012年三季报显示，前十大流通股东中江西信托旗下2产品合计持有173万股(上期3家信托合计持有558万股)；股东人数较上期下降约7%，筹码有集中地趋势。

　　2012年三季报显示，2012年1-9月净利润较2011年同期有较大幅度的增长，主要系公司本期取得的土地收储收益增加所致。其他应收款4.94亿元较年初增加1333.72%主要系母公司园区土地和子公司属于存货的土地收储款尚未收回，该两笔款项预计在年底前收回。营业外收入1.41亿元同比增长111.76%，主要系母公司园区工业性质的土地收储收益增加所致。

　　2012年10月9日公告，公司全资子公司黑牡丹置业与新北国土储备中心签署了常州市新北区辽河路南侧衡山路东侧地块土地使用权收购协议，协议约定，新北国土储备中心收购该收储地块的总价为1.67亿元，收购款项与该收储地块资产账面净值之间的差额约1.11亿元，公司将根据规定进行会计处理，该事项将增加公司2012年度利润。

　　创新产业投资

　　据悉，公司围绕新材料、新能源、节能环保等新兴产业，结合城市产业升级规划，进行重科技、重资本的新实业投资。全资子公司牡丹江南创新产业投资公司注册资本3亿元，主营为对未上市股权进行投资、并购其它优质资产、孵化优秀中小企业、引进先进技术并对公司现有技术改造进行投资等。目前已成功组建总规模10亿元的宜兴江南天源投资基金，投资了地标科技、集盛星泰等项目。

　　公司《2009年-2014年发展规划纲要》透露，作为城市资源的整合和价值发现提升者，将成为具有区域影响力、品牌号召力的管理控股型集团公司。到2012年，公司产业升级、城市建设等城市资源开发的平台大格局基本形成；公司市场价值充分展现，到2014年，新投资实业的领先地位基本确定；公司品牌价值凸现；公司业绩稳健攀升，股东投资稳定回报。总体要求，规划期间的平均年度净资产收益率不低于10%、上市公司资产收益率增幅应达到常州地区生产总值增幅的150%；规划末期，上市公司的年度利润总额达到15-20亿元。

　　此外，公司还参股金融，2012年中报披露，公司持有江苏银行1.1亿股，最初投资成本为1.32亿元。

　　对于该股后市表现，国信证券给予该股“推荐”评级，预计2012年至2014年每股收益为0.41元、0.5元和0.89元。

　　TCL 12月以来资金净流入32706万元

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在大消费概念的个股中，TCL12月以来资金净流入金额位居第一，为32706万元。截至上周五，TCL收盘2.2元， 12月以来涨幅为4.27%。

　　公司创立于1981年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一。TCL已形成多媒体、通讯、华星光电和TCL家电四大产业集团，以及系统科技事业本部、泰科立集团、新兴业务群、投资业务群、翰林汇公司、房地产六大业务板块。

　　2012年12月7日公告，披露主要产品2012年11月份销量数据，11月销售LCD电视151.89万台，同比增长25.80%（其中：LED背光源液晶电视135.52万台，同比增长116.48%；智能电视及3D电视分别为59.7万台和27.72万台）；销售移动电话501.7万台，同比增长8.17%（其中销售智能手机93.26万台，同比增长284.38%）；华星光电液晶玻璃基板11月销售11.2万片（8.5世代线2200mm*2500mm）。

　　从筹码集中度看，2012年三季报显示，前十大流通股东中有5家基金合计持有39233.93万股（上期5家基金合计持有38762万股），李东生持有11897万股未变；股东人数较上期有所减少，筹码有所分散。

　　民生证券表示，TCL集团产业链垂直一体化未来看点在于TCL多媒体业务利润率提升。预计公司2012年、2013年、2014年能够实现基本每股收益为0.13元、0.19元、0.26元，考虑到华星光电四季度和明年业绩将会有较好表现，公司其他业务明年也将有较好改善，上调公司评级至“强烈推荐”。

　　格力电器23家机构给予“买入”评级

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在大消费概念的个股中，格力电器有多达23家机构给予“买入”评级。截至上周五，格力电器收盘23.98元， 12月以来涨幅为2.17%，12月资金净流出22560.18万元。

　　公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，公司旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，5万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品。2011年实现营业收入835.17亿元，同比增长37.35%。

　　从业绩来看，2012年三季报显示，2012年1-9月公司净利润53.32亿元和营业收入771.65亿元，净利润和营业收入稳定增长；销售费用增长系销售增长以及加大市场促销力度所致；管理费用增长系规模扩大所致；公允价值变动收益同比下降，系本期公允价值变动为收益而去年同期为损失所致；投资收益同比下降系远期外汇交易实现的收益减少所致。

　　从筹码集中度看，2012年三季报显示，前十大流通股东中有2家基金5家QFII合计持有32239.23万股（上期有3家基金4家QFII合计持有28932万股），本期新进1家QFII花旗环球金融持有3782.28万股；股东人数较上期减少约9.16%，筹码高度集中。

　　银河证券表示，从2012年开年情况看，公司在销量增长、均价提升以及盈利水平提升后，在规模和盈利上都有望再超预期。预计公司2012年、2013年收入分别为1008亿、1204亿，同比分别增长20.6%和19.5%;净利润分别为70.7亿和82.8亿元,同比分别增长35%和17%,约合每股收益分别为2.35元、2.75元。目前股价对应2012年9.6倍估值,给予“推荐”评级。

　　北大荒12月以来资金净流入13733万元

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在农业板块个股中，北大荒12月以来资金净流入金额位居第一，为13732.66万元。截至上周五，北大荒收盘8.10元，最新动态市盈率为31.09倍，12月以来涨幅为16.21%。

　　公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业之一，在税收、银行信贷、配股融资等方面获优惠，农业机械化、水利化、良种化水平处于国内领先地位，具有明显的装备优势和技术优势。公司下设16家农业分公司、1家化肥分公司和8个子公司，拥有耕地936万亩。

　　从筹码集中度看，2012年三季报显示，前十大流通股东中4家基金、1家保险、1家QFII合计持有9443.13万股(上期4家基金、2家保险、1家QFII合计持有10755万股)；其中，太平洋财产保险本期持有2398.52万股，本期减持1054.38万股；QFII-BILL&MELINDAGATES FOUND持有1000.02万股，本期增持100万股；股东人数较上期略增，筹码集中度一般。

　　华英农业12月以来涨幅42.86%

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在农业板块个股中，华英农业12月以来涨幅位居第一，为42.86%。截至上周五，华英农业收盘6.6元，12月以来资金净流入8355.5万元。

　　公司是全国最大的樱桃谷鸭一体化加工企业，主导产品为冻鸭、鸭苗、鸭毛以及熟食制品。公司是日本政府认可的中国35家熟食加工企业之一，“华英”商标于被评为“中国驰名商标”，产品被评为“中国名牌农产品”、“国家无公害农产品”等多项荣誉。

　　公司2012年12月14日公告称，公司调整非公开发行方案获河南省国资委批复。公司拟调整为以不低于4.65元/股(原6.66元/股)非公开发行不超过13200万股(原不超过9204万股)，投入到2000万只/年商品鸡养殖场、2000万只商品鸭屠宰、4000万只/年樱桃谷商品雏鸭生产项目和补充流动资金。

　　从筹码集中度看，2012年三季报显示，前十大流通股股东中，新进中邮基金持仓200.98万股，上期平安人寿保险产品本期持有229.60万股未变。股东人数较上去增加约10%，筹码有所分散。

　　从业绩来看，公司预计2012年净利润为500至1000万元，同比减少94%至88%，上年同期为8520.66万元。原因说明：受国内大环境不利因素影响，主要产品销售价格较上年有所下降，加上饲料原料采购成本和劳动力成本持续上升，公司经营业绩将大幅下滑。

　　国联证券认为，四季度末养殖行情将随着肉类需求的增加，以及补栏积极性的提升，预计苗价和冻品价格仍将回暖，维持“推荐”评级。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.07元、0.31元和0.46元。

　　秦岭水泥12月以来涨幅63.06%

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在新型城镇化概念的个股中，秦岭水泥12月以来涨幅位居第一，为63.06%。截至上周五，秦岭水泥收盘5.87元。

　　公司2012年12月6日公告称，公司股东祥烨建材以1.78元/股协议转让3639.87万股（占总股份5.51%）公司股份给生产技术服务公司，祥烨建材所持上述转让股份的所有人为公司原职工持股会会员个人，生产技术服务公司受让后上述股份仍为原职工持股会会员所有。股权变动完成后，生产技术服务公司成为公司第二大股东，祥烨建材不再持有公司股份。

　　水泥重点骨干企业

　　公司是国家多年的水泥重点骨干企业，被列为全国重点支持的60家水泥企业之一。公司地处关中-天水经济区和陕北能源重化工基地过渡地带，公司交通物流便利，产品运输快捷。2012年中报披露，上半年生产水泥123.60万吨，销售水泥120.54万吨，销售熟料20.43万吨。

　　中国驰名商标“盾石”。2012年3月，股东大会同意与冀东水泥签署商标使用许可合同，公司将冀东水泥拥有的中国驰名商标“盾石”商标无偿使用在公司生产的水泥及水泥熟料商品上，许可使用的期限自2012年1月1日起至2021年12月31日止。

　　政府推动十大西部工程首先涉及的就是公路，铁路，机场等交通设施建设。而水泥是广泛使用量最大建材商品，受到的良好影响将是持续的，公司有望长期受益于西部大开发。2011年年报披露，陕西省内及周边地区水泥产能增幅较大，公司所处的水泥制造行业竞争激烈，同时陕西经济发展步伐的加快，区域水泥需求呈增长态势。

　　业绩大幅提升

　　2012年三季报披露，公司预测2012年度经营业绩有大幅度提升，主要原因是与上年同期相比：主要原燃材料价格走低；区域市场有所好转,水泥销量及售价有所提高；纯低温余热发电项目和技改技措效应显现，单位生产成本、管理费用和销售费用的降幅较大。

　　公司今年三季报还披露，公司在建工程期末43462万元，期初33125万元，增加31.20%，主要是4500T/D熟料线带纯低温余热发电项目试生产未转固及新建200万吨水泥磨项目。应收账款期末9860.57万元，期初3422.18万元，增加188.14%，主要是对优质客户水泥周转量增加。

　　2012年8月，股东大会同意公司修改利润分配条款。公司采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利。在实现盈利(扣除非经常性损益后)的前提下，连续三年内以现金方式累计分配的利润不少于该三个年度年均可供股东分配利润数额的30%。

　　从股东进出情况来看，2012年三季报披露，前十大流通股东中，无基金、券商和社保等机构持有；股东人数较上期增长约13%，筹码集中度有所下降。

　　宏源证券认为，公司背靠冀东水泥大股东，能获取技术、管理和资金的输出外溢效应，同时产能提升有利于降低吨水泥摊销固定费用。公司计划2012年生产水泥440万吨，销售收入12亿元，预计2012年、2013年、2014年公司每股收益分别为0.20元和0.33元和0.39元，维持“增持”评级。

　　中国建筑12月以来资金净流入69086万元

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在新型城镇化概念的个股中，中国建筑12月以来资金净流入金额位居第一，为69086.42万元。截至上周五，中国建筑收盘3.53元，最新动态市盈率为7.29倍，12月以来涨幅为13.14%。

　　公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团，是全球最大的住宅工程建造商，具备各类高等级专业资质723个，其中特级资质17个，是中国各类高等级专业资质及特级资质最多的建筑企业集团之一(为我国唯一一家具备房建、公路、市政三项特级资质的企业)。

　　从业绩来看，2012年三季报披露，2012年1-3季度公司实现营业收入3939亿元，同比增长13.5%。其中，三季度实现营业收入1404亿元，同比增长11.1%；实现毛利469.2亿元，同比增长14.8%。毛利率为11.9%，同比上升0.1个百分点。公司建筑业务新签合同额约6750亿元，同比增长11.1%。施工面积55833万平方米，同比增长19.9%。新开工面积13854万平方米，同比降低0.8%。竣工面积2699万平方米，同比增长5.7%。公司地产业务销售额约905亿元，同比增长33.7%；销售面积761万平方米，同比增长45.2%。报告期内，新增土地储备约598万平方米；期末拥有土地储备约6330万平方米。

　　国泰君安认为，在手订单及土地储备充足，估值处于建筑地产板块底部。预计2012年-2013年每股收益为0.5元、0.6元，给予“增持”评级，目标价4元。

　　万科A 23家机构买入评级

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在新型城镇化概念的个股中，万科A 机构买入评级家数位居第一，为23家。截至上周五，万科A收盘9.70元，最新动态市盈率为9.59倍，12月以来涨幅为10.86%。

　　公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2011年，公司已进入的54个城市中，在25个城市的销售业绩名列当地市场前三甲，其中，在深圳、东莞等11个城市排名第一，在上海、成都等城市排名第二。

　　2012年三季报披露，1-9月，公司累计实现销售面积907.9万平米，实现销售金额963.2亿元。由于公司今年的推盘量主要集中在下半年特别是第四季度，前三季度的推盘总量低于去年同期。尽管如此，1-9月公司的销售面积同比仍然增长7.9%。预计第四季度的推盘量将处于较高水平，全年实现销售增长应无疑问。1-9月，公司累计实现开工面积871万平米，竣工面积438.3万平米，分别完成年初计划的66%和49%，今年第四季度仍然是公司的竣工高峰。

　　国泰君安预计2012年、2013年每股收益为1.15元、1.50元。公司受益市场集中度提升，目前储备充足，未来快速周转模式仍可持续。目标价12元，对应2012年市盈率10倍，“增持”评级。

　　建发股份12月以来涨幅24.10%

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在结构性减税概念的个股中，建发股份12月以来涨幅位居第一，为24.10%。截至上周五，建发股份收盘6.23元，最新动态市盈率为7.43倍，12月以来资金净流入金额为22751.88万元。

　　2012年10月24日公告，控股子公司联发集团以总价69559万元竞拍获得南昌市DABJ2012032号地块，该地块规划用地面积101695平方米，总建筑面积203390平方米，用地性质为居住。

　　双主业战略

　　公司于2009年开始确立“供应链运营＋房地产”双主业格局。目前公司的核心业务可概括为7+2+1，包括7项工业品相关业务：浆纸、钢铁、矿产品、化工产品、机电产品、轻纺产品和农产品；2项消费品的经销业务：中高端汽车和酒类产品；还有综合物流服务业务。公司供应链运营2011年-2015年发展规划：本规划期末实现主要经营指标翻一番；房地产2011年-2015年发展规划：联发集团要成为中国知名的房地产运营商，建发房产要成为中国优秀的房地产企业的愿景。

　　公司持有四川永丰浆纸股份公司40%股权，该公司投资的四川沐川竹浆生产项目2009年初顺利竣工并试生产成功，各项指标均达到市场优质产品标准。四川永丰竹浆项目为漂白竹浆林纸一体化工程，年实际产能超过12万吨，被列为国家鼓励的“双高一优”项目，并获得国家财政补助。该项目工艺先进，设备选型合理，符合国家环保标准。该项目的建成投产也是公司向供应链运营商战略转型过程中迈出的重要一步。

　　分红回报规划凸显投资价值

　　2012年三季报披露，应收账款同比增加74.61%，主要是由于上年末加快资金回笼，压缩赊销规模，本报告期供应链运营业务收入增长，适当增加赊销规模所致；预付款项同比增加70.35%，主要是由于报告期预付贸易购货款增加及预付土地出让款和工程款增加所致；预收款项同比增加59.56%，主要是由于报告期供应链运营业务规模扩张，预收贸易销售款增长以及子公司建发房地产集团和联发集团预收售房款增加所致。

　　2012年8月，股东大会通过2012年-2014年度股东回报规划。在满足现金分红条件的情况下，公司应积极采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的母公司可供分配利润的10%，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均母公司可供分配利润的30%。

　　兴业证券认为，随着宏观经济的逐渐企稳，四季度主要产品的价格开始有所回升，但大幅增长的概率不大。下调公司的盈利预测，预计2012至2014年，公司分别实现基本每股收益0.70元、0.84元、1.05元，考虑到公司良好的风险管理能力和供应链掌控能力，若经济企稳回升，业绩将重回上升轨道，给予公司“增持”评级。

　　中国国航12月以来资金净流入8842万元

　　据《证券日报》研究中心统计显示，在结构性减税概念的个股中，中国国航12月以来资金净流入金额居前，为8842.11万元。截至上周五，中国国航收盘5.35元，最新动态市盈率为17.91倍，12月以来涨幅为14.81%。

　　中国民航运输业目前已初步形成了以三大航空公司为主导，多家航空公司并存的竞争格局；公司是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司以及世界最大的航空联盟——星空联盟成员，是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，拥有最广泛的中国西南部航线网络，为主要中国城市及国际目的地服务。

　　公司2012年11月24日公告称，控股股东中航集团于2011年12月21日至2012年11月22日累计增持公司约1.29亿股股份，占总股1.01%。至此，中航集团直接及间接持有公司股份约67.64亿股，约占总股52.47%。中航集团拟在2011年12月21日之后的12个月内通过二级市场增持公司股份，累计不超过总股的2%，并承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。

　　从业绩来看，2012年三季报披露，本报告期末其他应收款为28.89亿元，较年初的16.62亿元增加73.84%，主要是本报告期多架飞机到机引起的飞机制造商记账回扣增加及子公司坏账准备部分转回的影响；2012年1-9月财务费用为20.76亿元，同比增加34.67亿元，原因是本报告期人民币对美元贬值及借款增加。

　　湘财证券认为，进入第四季度后，国内外需求异常疲软，行业收益水平呈负增长状态，这种颓势将延续到今年年末，公司四季度运输主业可能出现亏损，预计2012年的每股收益为0.36元，给予公司“增持”的投资评级。