昨日股指期货窄幅震荡，四合约小幅收涨。截至收盘，IF1212合约收于2268.4点，较前日结算价上涨3.8点，持仓量减少24手至59049手；IF1301合约收于2278.0点，上涨3.4点，持仓量增加2551手至21874手；IF1303合约收于2297.0点，上涨4.0点，持仓量增加549手至10125手，合约IF1306收盘价为2318.6点，上涨2.8点，持仓量增加71手至2958手。现货市场方面，沪深300指数报2267.77点，涨0.41%。

　　分析人士认为，昨日股指延续前两日的震荡整理格局。从技术上来看，5日均线上穿60日均线以及10日均线上穿20日均线形成了双金叉，技术形态有利于股指向上突破。从昨日期指盘面来看，多空间仍维持较大的分歧，经过三天的震荡整理，期指即将面临方向的选择，因此多空双方都表现的较为谨慎。虽然昨日期指收复了周二的小幅跌势，但期现价差的进一步收窄显示市场信心仍显不足，短期来看股指的多头行情有望继续。

　　从主力席位来看，根据中金所的持仓数据，多头方面，从主力合约IF1212的持买单量前二十席位来看，多头持仓有所上升，昨日二十家机构持买单量41366手，相比前一个交易日增加466手。其中，有10家多头主力所持仓位进行了加仓，而海通期货持买单量增加776手、永安期货持买单量增加577手、浙商期货持买单量增加410手等3大机构持买单量均上升400手以上。

　　值得注意的是空头方面，主力空头近期主动减仓的意愿增强。根据主力前二十席位统计来看，空方持仓有所减少，昨日二十家机构持卖单量总计44860手，同比前一个交易日共计减少353手。其中，有11家空头主力所持仓位出现下降的趋势，中证期货持卖单量减少491手、海通期货持卖单量减少411手、光大期货持卖单量减少219手等3大机构持卖单量平均减少200手以上。

　　通过数据对比发现，虽然多方仓位有所上升，但多头主力的量能不足，而空头出现不断减仓，为此，短期沪深300指数短线反弹有望延续。

　　瑞达期货认为，昨日沪深300指数和期指四合约均呈区间震荡态势。技术面看，股指昨日收出一根缩量的小阳线，盘中在60日均线位形成一定支撑，收盘仍站在5日均线之上，短期来看反弹有望继续，中长期的反转仍需等待宏观经济的根本好转和A股融资制度的改革。

　　南华期货分析师认为，短期由于指数已经大幅上涨，目前处于震荡状态，可能震荡还会继续，但之后回调可能性较大，如果震荡后回调，第一目标位2230点，第二目标位2210点。如果突破后向上运行目标位在2370点，会有大级别回调。

　　以退为进旨在蓄势 十字星点亮变盘时间窗

　　分析人士预计，经过充分的蓄势整理后，市场在新的利好政策预期推动下，反弹有望向纵深发展

　　2080点反复争夺

　　主持人：昨日市场继续呈现缩量小幅震荡的运行格局，上证综指全天继续围绕2080点震荡整理。截至收盘，沪指报2082.73点，上涨8.03点，涨幅0.39%。请问，是什么原因导致昨日市场震荡整理的呢？

　　联讯证券：11月份的金融数据已公布，新增贷款5229亿元，同比减少400亿元，低于市场预期，M2同比增长13.9%，环比降0.2%，人民币存款增加4739亿元，存款增加额减少限制了银行的放贷速度，接近年末银行揽储高峰来临，新增货款维持较低增速的概率较大，将给股市资金带来挤出效应。

　　湘财证券：昨日值得关注的市场特征：一是，上证指数的成交重心在下移，创业板指数更为明显，全天都没能回补早盘的向下跳空缺口。指数重心的下移说明有平仓盘抛压，正常情况下，在抛压没有明显减轻的前提下，大盘是很难完成向上突破的。二是，昨日指数变化不大，银行板块走势较好，大盘却没有因银行板块的走好而继续高调上行，也在传递大盘有调整的要求。三是，盘口显示，大盘反复争夺2080点，以强势调整完成对1949点以来上涨的修正基本可以确定。后市震荡值得期待。

　　背离迹象明显

　　主持人：昨日午后股指继续窄幅震荡，沪指在5日线和60日线上方得到良好支撑。请问，从技术角度来看，后市会如何演绎？

　　东吴证券：技术面上，首先从MACD上看，MACD的DIF和DEA在低位金叉，说明从指标上看多方处于强势中。其次从均线上看，60日均线是多空双方兵家必争之地，而多方目前已牢牢站上了60日均线，说明多方力量很强。最后从成交量上看，大盘最近连续六个交易日的成交量都属于放量形态，已经形成了堆量结构，说明有增量资金正在大量介入A股市场。但是，大盘上方的120日均线压力很大，对于股指的压力不可小觑。因此综合技术面判断，大盘短线仍将横盘。

　　广发证券：从大盘K线组合来看，仍处于强势震荡整理状态。理论上这个组合应该是攻击形态。但由于银行板块出现滞涨，其似有调整欲望。若如此，按照其体量，则将抑制大盘前行抑或压低大盘指数。除非其再接再厉，继续上台阶。总之，周四大盘又到短期方向选择时。预计大盘仍将维持强势，个股将继续展开反弹。

　　招商证券：从技术面看，主板指数连续三个交易日在89天均线附近反复震荡，早盘窄幅震荡，午后拉升，30分钟、60分钟线来看均有较为明显的背离迹象，并且超买严重，成交量进一步萎缩。因此近期指数的反复震荡，并不意味着多头强劲，而应是空头相对谨慎。从权重板块看，多数银行股已突破年线或创新高，开始出现回落，地产板块也类似，若指数继续上攻，则需要此轮反弹的这两类主力板块放量，否则难以带动指数向上突破。

　　关注二线蓝筹股投资机会

　　主持人：昨日14点后，有色金属、券商、石油等权重板块相继走强，两市震荡上升双双翻红，黄金、酿酒、环保等板块涨幅居前。请问，大盘后市的具体操作策略是什么？

　　申银万国：昨日两市震荡调整，量能有所萎缩。美议息会议带动QE预期，有色板块资金净流入居前，新疆板块、增持概念及新城镇化带动的一系列热点活跃。市场反弹5日后进入调整，盘中震荡加大，而期指持仓仅略超6万手，市场热点仍活跃，总体看中性偏乐观，从超跌反弹和产业资本增持等思路出发，把握局部机会。

　　中原证券：预计经过充分的蓄势整理之后，A股市场在新的利好政策预期推动下，反弹有望向纵深发展。但短线不排除上证综指快速回调验证前期低点有效性的可能。建议仓位较重的投资者继续持股待涨，仓位较轻的投资者继续关注周期行业可能再度走强所带来的投资机会。随着年底的临近，价值型投资者可适当关注低估值、高成长的部分二线蓝筹股的中期投资机会。

　　天风证券：目前量能还不足以突破前期的密集成交区，盘面还存在调整的需求，操作上，防范指数回落的风险，精挑板块个股，仍可继续关注城镇化区域概念股。

　　东吴证券：操作上，建议稳健型投资者可逢低布局有政策刺激的城镇化概念股，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，可短线重点关注分布式光伏发电概念股，这将是未来行情的热点。（证券日报）

　　存量资金孕育龙尾红包 A股向周线级别反弹转化

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　自3067点调整以来，A股市场出现“拉抽屉”式的下跌：每个整数关口都会出现一定程度的抵抗性反弹，并最大程度地把存量资金转化为筹码，然后再开始新的调整，进入一轮减仓的过程中，直到仓位减到一定程度，又开始增仓，这样不断循环至今。

　　近日，市场跌破2000点后，看淡的机构越来越多，很多机构选择降低仓位。一方面，存量资金开始逐渐增多，给孕育中的反弹做好了资金上的准备；另一方面，持续下跌后，大盘自身就存在着较强的技术性反弹动能。1949点让大家有着无限的畅想，进而成为引发12月5日中阳线的导火索。

　　由于A股市场出现做空机制，目前沪深股市的盈利模式和以前已有了巨大差异，主力机构或采取“双杀”的办法获取最大利益。典型的是，投资者不但可以赚多头的钱，即持续下跌后低位买进，然后在反弹中兑现离场；也可以赚空头的钱，即借助超跌反弹逼迫空头（融券做空或期指做空）回补止损。值得关注的是，今年5月以来，只要在期指、或融券上做空，理论上可以获得非常可观的收益。跌破2000点后，市场更为一致性看空，使得无论是期指空单、还是融券做空都处于单边“优势”，空方也把自己的弱点“完全”暴露。特别是，当做空成为一种习惯时，潜在的危险就将悄悄来临。

　　只要时机成熟，在持续下跌后市场自身孕育技术性反弹的情况下，主力机构可以借反弹之力先杀“空头”。12月4日期指主力合约1212前20位多空持仓为净空单10104张，12月5日大涨后，该合约净空单减至6324张，单日多空持仓净空单减少3780张。12月7日，上证综指再拉中阳线后，期指IF1212合约前20位多空持仓为净空单减至2955张，单日多空持仓净空单减少3408张。同时，12月4日融券余额为近期的巨量，特别是券商和银行股的融券余额。应该说，1949点反弹至2065点，主力机构杀空一仗干的非常漂亮。这是个经典案列，类似的手法在以后的A股市场中还会反复上演。

　　短期内，存量资金可以给反弹提供的动力，主要来自于：1.前期一些机构止损后，场内累计的存量资金；2.不看好A股市场，又不愿意离场做逆回购的资金；3.由谨慎转向乐观的机构，减持固定收益持仓转向权益类品种。从中期看，反弹的高度将由增量资金的多少来决定。每年年末资金都十分紧张，今年恐怕也是如此。近期是国内外券商发布年度策略报告密集期，一些乐观机构的观点对A股市场有很大的正向刺激作用。A股市场已进入日线级别反弹，并向周线级别反弹转化。

　　不管1949点反弹能走多远，银行股、一线房地产股都值得投资者关注。一方面，银行股、一线房地产股估值具有优势，且预期今年业绩不错；另一方面，近三个月银行股、一线房地产股的走势一直强于大盘。最重要的是，银行股、房地产股是主导这轮反弹资金的“主打品种”。由于多数中小板股、创业板股估值高高在上，再加上大小非进入解禁高峰期，一旦脉冲式反弹结束，巨大的解禁压力必然拖累中小股票重心继续下移。

　　（任小雨）