东山精密K图

　　三季度，东山精密收入5.5 亿，同比增长94%；净利润4101 万，同比增长582%；每股收益0.11 元。1-9 月，公司收入12.4 亿，同比增长39.8%；净利润7459 万，同比增长10%，每股收益0.19 元。公司预计 2012 年净利润增长30%-50%。

　　平安观点：

　　三季度如期反转，主要增量来自于 LED 电视背光模组：

　　三季度净利润同比增长582%，环比增长75%，三季度为全年业绩拐点，符合我们预期。

　　三季度业绩贡献主要来自于 LED 背光模组快速增长，其它增量来自于下半年复产的CPV太阳能组件；公司传统的精密钣金及铸造业务收入三季度环比增长，同比接近持平。

　　公司传统直下式 LED 背光模组技术趋于成熟，测光式LED 背光模组也逐渐量产，公司客户规模不断扩大，预计全年LED 背光出货超过500 万套。LED 背光接近我们一直以来的预期。

　　我们认为公司四季度净利润预测环比下降可能源于投资收益损失：

　　按公司对2012 年业绩预测预计，四季度净利润约1400-2600 万，环比三季度下降，我们预计四季度净利润下降预测可能源于投资收益损失；我们预计四季度主业净利润超过4500 万。

　　预计三季度高增长能延续至 2013年。

　　2012 年公司LED 背光主要从三季度开始放量，预计2013 年该业务仍能实现80%以上增长；公司LED 照明预计2013 年逐步规模量产。随着规模扩大，公司费用率有望降低。

　　略调低 2012-2014 年每股收益分别至0.26、0.57 及0.73 元(未考虑增发配股)，快速增长期来临，维持“强烈推荐”。

　　风险提示：

　　LED 电视背光模组及照明销售有低于预期的风险；CPV 太阳能及电子精密组件订单具有一定不确定性。