昨日上午，在央行正回购操作结果出炉的同时，股市早盘在权重股带动下，上冲的动力也戛然而止，市场一路向下，上证综指全日下跌1.04%。这种走势已是春节后的第5次。

　　业界专家分析认为，尽管股市调整有其内在需求，但市场对货币政策从紧的担忧一直没有消除，尤其是春节后央行陆续回笼资金加重了这种担忧。但从央行的操作来看，其初衷是为了维持货币环境的稳定，不会改变货币政策稳健的基调，股市表现有借题发挥的味道。

　　3月12日，央行在公开市场开展了260亿元28天期正回购操作，中标利率持平于2.75%。由于本周并没有央票和回购品种到期，昨日正回购单一品种规模的扩大引发了股市对央行大规模回笼资金的担忧。但昨日货币市场整体表现平稳，上海银行间同业拆放利率、回购定盘利率及七天回购移动平均利率各品种均是互有涨跌，且幅度很小。

　　值得注意的是，自2月19日央行重启正回购、暂停逆回购操作之后，股市的走势就与公开市场操作“紧密”结合起来。

　　截至昨日，央行于春节后在公开市场进行了5次正回购操作，分别是2月19日、21日、26日和3月7日、12日。巧合的是，在这5个交易日中，上证综指均收出了阴线，调整幅度分别为-1.6%、-2.97%、-1.4%、-0.98%和-1.04%。而从上证综指当日的分时走势图中可以看出，以央行正回购结果出炉时间10点左右为分界，之前走势还算平稳，之后则一路下滑。在这5个交易日中，上证综指在2月26日和3月12日先扬后挫的现象最为明显。

　　对于昨日正回购规模的扩大，市场研究人士认为，这意味着流动性会适当收紧，但是稳健的货币政策不会改变。股市调整有其内在需求，与央行公开市场操作并没有必然关联，但市场对流动性过度收紧有担忧，市场有所震荡也不用太过焦虑。

　　银行交易员也普遍认为昨日的正回购操作符合市场预期。因为随着金融机构外汇占款的骤增、货币市场资金价格的下降，流动性已经出现宽松的苗头，央行通过公开市场回笼资金完全是出于维持货币环境稳定的需要，并没有其他含义。但出于防范通胀、金融系统性风险等因素考虑，央行接下来对于已经“溢出”的流动性势必将采取果断措施进行回收。（闫立良）