2013开年，“稳定收益”依然是基金发行市场的关键词，保本基金、货币市场基金和债券基金等固定收益类产品仍在新发基金中占据着主导地位。这一热度缘于去年股市低迷，固定收益类产品整体收益率好于权益类产品。

　　不过，由于2012年底股市出现反弹，资金已出现流入股市的迹象，相较之下，2013年债券市场或许很难再现2012年上半年各品种轮流进攻的大牛市行情，全年债券基金收益率或许将不及2012年。

　　2012债基“大年”

　　Wind资讯统计数据显示，今年以来，包括在发和已发的23只新基金中，就有3只保本基金、7只债券基金和5只货币市场基金，而股票方向基金数量占比仍较小。

　　2012年里，股市长时间的低迷以及债券市场上半年的强劲走势都对固定收益产品的规模扩大起到了巨大的推动作用，据好买基金研究中心统计，债券型基金的个数从2011年的141只上升到2012年末的278只。同时，债券基金管理的份额数和资产规模也都明显上涨，管理资产从1263.94亿元增长到3916.61亿元，增幅超过200%。其中纯债、偏债和短期理财产品的规模分别达到1812.41亿元、748.77亿元和1355.95亿元。尤其是短期理财类债券型基金，一经发行即受到了投资者的追捧，在问世短短8个月的时间内即募集了超过千亿元资金，对债券型产品的规模扩大做出了显著贡献。

　　此外，保本型基金在2012年的增长速度虽较前一年度有所放缓，但仍从22只增长到了35只，亦远超过基金业的平均增速。

　　而债券基金的收益率亦颇为可观，几乎所有债券型基金均取得正收益。银河证券基金研究中心的统计数据显示，普通债券基金2012年平均收益率超过7.5%，封闭式债券基金收益率甚至超过10%，远远领先于股票方向基金，其中天治稳健双盈、民生加银增强收益和易方达稳健收益排名前三，涨幅分别为16.18%、13.74%及13.64%。

　　债市转弱？

　　发行过热往往预示着收益率下滑，实际情况也并不乐观，今年的债券市场表现或许将转弱。国金证券基金研究中心张琳琳认为，2013年经济将继续向下，而通胀会温和反弹，在这样的市场环境中，债券市场走势呈现震荡格局的可能性较大。

　　“尽管在政策维稳、持续去库存及年初补库存等因素推动下，2013年初经济可能会出现短暂的改善迹象，但在实体经济需求真正恢复之前，债市不存在大幅持续调整风险，当然，类似2012年上半年各品种轮流进攻的大牛市行情也难以再现。进入下半年后，伴随着宏观经济的低位企稳、通胀水平的反弹，以及企业盈利的逐步好转，股债之间转换的压力将开始逐渐显现，虽然转换的节奏较慢，但仍将对债券市场形成利空，届时债券收益率曲线将面临下行风险。”张琳琳认为。

　　这意味着，今年债券基金的收益率或许难以达到2012年水平。

　　事实上，由于2012年底股市迎来了波澜壮阔的反攻，市场气氛有所回暖，机构预期也明显改善，流向债市的资金已经出现明显的减缓趋势。近日中国债券信息网公布2012年年底各类机构持有债券情况显示，公募基金12月的持债量仅增加89亿元，相比11月份增持的2452亿元，降幅显著。

　　而基金公司也已开始高举“抄底”大旗，股票型基金的发行数量开年出现反弹势头。今年的新发基金中，已出现了8只股票方向基金，其中有3只指数基金，已超过了去年一季度里股票基金的发售数量。

　　但是，股票方向基金的发行情况短期内或许仍难有改善。据记者从基金公司了解到的情况，在前期股市反弹中，股票方向基金仍未出现净申购现象，这显示出在经过市场长期下跌后，投资者的避险情绪不断上升，对于反弹的持续性并不抱期望，更难言乐观。因此，短期内股票基金的发行可能仍然较为艰难。（王艳伟）