银行发次级债漫画

　　明年即将实施资本管理办法新规，未来商业银行发行次级债成本或因此有所上升。临近年末，商业银行在银行间债券市场密集抢发次级债。就此，业内人士称，在明年资本管理办法新规即将实施的大背景下，未来商业银行发行次级债的成本或将有所上升。

　　市场人士指出，由于即将实施的新资本管理办法中，要求次级债必须含有减记或转股条款的新规。而这将使得投资者对于含有减记条款的次级债会要求更高的票息作为补偿，从而也就促使商业银行赶在今年年底前集中发行“旧版”次级债。

　　今日，华融湘江银行将发行15亿元次级债。而在过去的几日里，宁波银行、中国银行、建设银行分别发行了30亿元、230亿元、400亿元次级债。而近期农业银行股东大会也通过发行不超过500亿元次级债的议案，而市场上亦传出招商银行即将发行230亿元的次级债。

　　6月8日，中国银监会发布的《商业银行资本管理办法（试行）》规定，商业银行从明年起发行的次级债，必须满足“含有减记或转股的条款”等11项标准，否则将无法被计入监管资本。

　　不过，监管层仍给商业银行提供了缓冲，提出今年年底前发行的次级债，即便不含有减记或转股条款，仍可以计入监管资本；但必须从2013年1月1日起按年递减10%，直到2021年彻底退出。

　　昨日，有报道称，近期北京农村商业银行将发行具有“含有减记或转股的条款”的次级债。在今年8月份，武汉农村商业银行所发行的12亿元次级债也带有该条款。

　　而近期中国银行、建设银行、华融湘江银行、东莞银行、宁波银行、曲靖商业银行等银行发行的次级债文件中都不带有该项条款。《商业银行资本管理办法（试行）》第四十五条规定，2013年1月1日之后发行的不合格资本工具不再计入监管资本。这也就意味着，在今年年底之前，商业银行所发行的次级债并不要求附加该条款。

　　对于为何两家城商行会提前试水，媒体报道称，两单特别版次级债均由银监会的合作部来审核，他们反馈意见让银行添加这一特殊条款，以达到合格工具标准，而银行一部、二部等并未做同样要求，“目前监管标准未统一，各部门执行标准不太一致。目前试点资本工具创新意味浓重。”

　　《商业银行资本管理办法（试行）》附件1第七条规定，（新规实施后）商业银行发行的二级资本工具，必须含有减记或转股的条款。当触发事件发生时，该工具能立即减记或者转为普通股。触发事件是指以下两者中的较早者：1、银监会认定若不进行减记该银行将无法生存。2、银监会认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持该银行将无法生存。

　　国金证券债券分析师王申指出，新规要求在发生触发事件时可转股或减记，若直接减记，意味着发行人不用偿还债务，这将对投资者将造成直接损失。因此，有了减记条款的次级债也将有更高的票面利率作为补偿。

　　而此前同样有减记条款的武汉农商行12亿元次级债，期限为10年，票面利率为6.50%，与此对比，11月26日刚发行完毕的宁波银行30亿次级债，无减记条款，15年期的票面利率反而更低，为5.75%。从北京农商行次级债来看，期限为10年，主体评级为AA+，债项评级为AA，预计利率也将较高。