导读：汇丰PMI在连续3个月跌至扩张线之下后，8月预览指数首次上升至50以上至50.1，表明经济处于扩张阶段。这一数据在很大程度上打消了上个月官方数据与汇丰走势相反的疑虑，证明官方数据可信，且与工业增加值、用电量指标等一致。经济虽然尚看不到上升趋势，但似乎正在企稳，值得期待。

　8月汇丰中国PMI为50.1 制造业企稳回升 制图：宋嵩

　　8月份汇丰中国制造业PMI今天公布，初值为50.1，达到4个月来最高，7月份终值为47.7。其中中国制造业产出指数初值为50.6，为3个月来最高值。

　　PMI指数高于50表明行业处于扩张态势，低于50则表明萎缩。数据显示，8月份产出和新订单回升带动制造业PMI回复扩张趋势。对此，汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示：“随着新业务与产出的温和改善，中国制造业增长已经开始企稳，这主要得益于近期稳增长刺激政策初步显效，企业开始回补库存。虽然外需持续疲弱，但随着稳增长措施效应进一步释放，中国经济增长可能进一步回升。”

　　经济增长复苏势头开始持续(读数·发现经济运行的轨迹)

　　解读人：高盛/高华中国宏观经济学家 宋宇 采访人：本报记者 林丽鹂

　　8月份汇丰PMI指数的反弹印证了当前增长复苏势头开始持续。指数显示制造业增速有所反弹，直接构成总体指数的所有5个分项均呈现周期性复苏迹象。在其他各分项指数中，只有新出口订单分项有所下降。

　　近期制造业增速反弹的背后有多项原因。首先，6月底以来政府出台了财政及其他利好政策，其中城市改造和铁路建设方面的政策尤为重要。其次，6月以后流动性状况正常化，尽管仍比今年早些时候略紧。第三，出口前景向好。尽管8月份新出口订单分项下降，但这是在7月份大幅上升之后的小幅回落。7月份官方PMI指数的新出口订单分项和8月份上中旬的韩国出口数据也都表现积极。此外，虽然对小微企业免征部分税费和取消贷款利率下限等其他国内政策措施迄今对经济的直接影响可能非常微弱，但这些措施发出了积极信号，加之高层领导进一步明确阐述了经济政策目标，使得人们对经济形势的预期有所改善。

　　微读数

　　上海财经大学经济学院教授、常务副院长胡永刚：

　　因新订单及产出回升，汇丰PMI在连续3个月跌至扩张线之下后，8月预览指数首次上升至50以上至50.1，表明经济处于扩张阶段。这一数据在很大程度上打消了上个月官方数据与汇丰走势相反的疑虑，证明官方数据可信，且与工业增加值、用电量指标等一致。经济虽然尚看不到上升趋势，但似乎正在企稳，值得期待。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌：

　　新订单及产出回升拉动制造业活动重回扩张区间。汇丰制造业PMI连续3个月徘徊在收缩区间后8月反弹至50.1，并创下2010年8月以来最大升幅。此前出台的稳增长政策初步显效，企业开始回补库存。但外需疲弱仍持续。预计未来几个月随着政策效果进一步显现，经济可能在目前企稳的基础上进一步回升。

　　预计随着棚户区改造、铁路投资加快、城市基础设施及IT基建的加快及小微企业减税等政策措施全面显效，未来几个月经济将在目前企稳的基础上进一步回升。前7个月超万亿的财政盈余(较去年同期略高)以及年初1.2万亿的财政预算赤字规模决定了未来几个月继续扩大财政支出以稳增长仍有空间。

　　民生证券研究院副院长管清友：

　　8月汇丰PMI预览值50.1，比上月终值高2.4个百分点，连续3个月低于50后重回50之上，进入扩张区间；6月钱荒和7月利率市场化短期冲击已过，8月暂免征收增值税和营业税效果初现；生产指数50.6，新订单指数50.5，均升至荣枯线之上；预测8月稳增长政策继续见效，工业增速继续上升，三季度经济有望企稳。

　　(本报记者 林 琳整理)