黄金理财品六成收益泥牛入海 警惕最高收益条款

　　中国大妈对黄金的抄底热情仍难以抵挡得住黄金急匆匆下跌的脚步。近日，国际金价在经历一轮超跌反弹后，再次出现阴晴不定的“过山车”行情。

　　南都记者采访发现，银行挂钩黄金的结构性理财产品收益率多采取触发型的结构，对于投资者而言，在当前市场波动较大的情况下，投资难度无疑加大。普益财富研究员叶林峰在接受南都记者采访时建议，投资者购买黄金挂钩理财产品不能盲目跟风或者听从理财经理的鼓吹，而需要对未来金价有一个基本判断，同时需留意产品的高收益率触发条款是否难以实现。

　　六成到期产品收益不明

　　“先推看跌，后来推看涨，现在都推不出去。”佛山一家股份制银行理财经理申先生最近有点为难，因为国际金价再上演过山车行情，让有意选择黄金主题银行理财品的投资者更加迷茫。

　　五一黄金周首日，金价再度大跌，触及一周以来低点，就看跌的投资欣喜之时，隔日市场又快速逆转前一个交易日的弱势行情，巨大的波动令投资者对于挂钩黄金的银行理财产品选择更加困难。

　　据悉，去年以来，黄金市场虽低迷，却丝毫没有影响银行发行挂钩黄金的结构性产品的热情。普益财富统计，今年截至4月24日，招行、广发、平安、工行、农行、恒生、汇丰等7家银行共发行了58款挂钩黄金的结构性理财产品，与去年同期持平。

　　普益财富研究员叶林峰介绍，从收益类型来看，挂钩黄金的理财产品均为保证收益型或保本浮动收益型，没有出现非保本浮动收益型的产品。就预期收益率而言，外资银行产品多在一年以上，收益普遍较高，中资银行所发产品大多集中在40天、90天和180天左右，因此收益率稍微偏低。

　　值得注意的是，银行对该类产品的信息披露并不透明。数据显示，截至4月24日，共有47款黄金挂钩结构性产品到期，其中，除了招行发行的18款产品外，其余29款产品未通过公开渠道公布产品到期情况。这意味着，有超过六成的黄金挂钩结构性产品未向市场交代实际收益底细。

　　看涨看跌收益难预期

　　而从已经公布收益率的到期产品看，今年以来，金价的低迷已经影响了黄金主题银行理财产品的收益率。其中，影响最大的要数发行量最大的招行的系列产品，部分产品的实际收益率只有最高预期的三分之一。

　　例如招行4月8日到期的焦点联动系列之黄金表现联动理财计划为例，该产品成立于1月4日，是一款看涨黄金的结构性产品，根据说明书，其设定黄金期初价格为1679.50美元/盎司，若黄金期末价格高于期初价格，则拿到6.60%的最高预期收益率，但到期日，黄金的价格下跌至1571.91美元/盎司，所以该产品只获得2%的收益率。

　　叶林峰介绍，招商银行发行的产品中看涨和看跌款“对立”的产品各占一半，已经公布到期收益率9款看涨产品全军覆没，均未能实现最高预期收益率。

　　相较而言，工行发行的黄金挂钩结构性产品多为看跌型产品，收益较佳。该行1～4月到期的产品最早于去年年底开始运作，而其间国际金价始终处于下行趋势中，因此该行的18款黄金类理财产品应该全部“轻易”实现约3.75%的高收益。“金价一大跌，投资者一面倒，看跌产品成了心头好。”珠三角一家国有银行理财师陈小姐发现，4月以来，一些投资者主动前来询问挂钩黄金的看跌型结构性理财产品。

　　不过，即便是看涨和看跌型产品，由于部分产品触发条件苛刻，要达到预期高收益非常难。例如汇丰银行发行的2产品，要求看涨型必须超过期初价格的250美元/盎司，看跌型必须超过期初价格的250美元/盎司，但在该产品运行的一年时间里，黄金价格一直未能达到上述两个触发条件，因此无论看涨看跌均未能获得最高预期收益率。

　　截至4月2 4日，共有4 7款黄金挂钩结构性产品到期，2 9款产品未通过公开渠道公布产品到期情况。

　　投资建议

　　警惕“最高收益条款”

　　一位股份制银行理财师表示，挂钩黄金的结构性理财产品类似对赌协议，近期黄金价格波动的厉害，很容易超过预期，投资难度加大，收益更难把握。

　　叶林峰表示，由于银行挂钩黄金的理财产品多采取触发型的结构，截至目前到期的黄金挂钩结构性产品的收益实现情况可能并不如期出现大面积的“不能实现最高预期收益率”的情况。不过，他提示，在当前金价大跌的背景下，不少银行推出区间型、看跌型甚至看涨型的产品，该类产品的设计要求对国际金价趋势波动有一个较为精准的判断，而不能盲目跟风或者听从理财经理的鼓吹，在投资者对未来价格判断趋势的情况下再来选择与自身判断相同和相近的黄金挂钩理财产品。

　　叶林峰同时指出，投资者在选择产品时，还要判断产品预期收益实现的难易程度，有的产品设计的高收益率触发条款比较容易实现，而有的产品设计的高收益条款较难实现，这些都需要投资者根据产品的实际情况进行判断。

　　对于短期国际金价走势，广东南方黄金市场研究院研究部部长何伟峰对南都记者表示，受实物黄金抄底热情推动，国际金价已经反弹了100美元左右，短期再跌破1300美元/盎司的概率不大，但受制于国际机构买盘动能不足影响，短期难以突破1500美元/盎司，预计本周国际金价将在1430～1450美元/盎司区间波动。他预计三季度受传统旺季影响，黄金价格或有一轮反弹，但能否突破1520美元/盎司的位置将是中长期的牛熊关键。

　　采写：孙益乐