让投资人“闻风丧胆”的IPO是否又要卷土重来？

　　昨日证监会在媒体通气会提出发行体制改革的五大思路，虽然对于IPO重启的具体时间依旧讳莫如深，但有分析师表示，随着市场回暖，IPO重启只是时间早晚的问题，证监会此举也是在试探市场的反映，综合各方面的信息，预计4月份IPO重启的可能性较大。

　　IPO改革五大思路

　　昨日下午，证监会召开媒体通气会。有关部门负责人表示，新股发行体制改革不可能一蹴而就，应该是一个循序渐进的过程。该负责人介绍了下一步发行体制改革的五大思路，主要工作包括：

　　一是修订完善相关制度，细化信披的要求，淡化对上市公司盈利能力的判断。

　　二是开展IPO专项核查工作，并结合工作要求在今后的工作中把检查中取得的经验落实到日常工作中去，规范中介机构和发行人的相关行为。此外，针对部分市场人士认为此次核查“是证监会在核查”的误读，他进一步解释核查事实上是由中介机构等对发行人做专项核查，证监会对自查报告按照日常审核要求进行核查，并采取抽查，而非证监会直接核查。

　　三是完善定价约束机制，会进一步提前预披露时间。

　　四是询价配售的新情况和新特点，继续抑制炒新。

　　五是打击粉饰业绩等行为，保护投资者的合法权益。

　　至于创业板的发行如何创新，证监会相关负责人表示，下阶段将研究如何根据创业板企业特点，创新发行方式，探索建立符合创业板特点的“小额、快速、灵活”的发行融资制度，以同等规模资金支持更多中小企业发行上市，多渠道抑制非理性定价和炒新问题。

　　研究再融资审核机制

　　通气会还回应了再融资是否下放至交易所来审核的问题，证监会有关负责人表示，和IPO相比，再融资确实有其特点。比如已有持续的信息披露，其经营情况投资者较为了解，市场分析跟踪也较为充分。

　　因此，对于再融资审核机制，确实是应该和IPO审核机制应该有不同安排。

　　他说，就如何进一步改进再融资审核机制，使之更加符合再融资的特点，更加适应市场化的需要，证监会确实和交易所作了共同的探讨和研究，也希望使自律组织在发行方面的探索能够结合证监会的工作。

　　筹专门机构保护投资者

　　昨日证监会相关负责人还透露，证监会一直在积极推动立法、司法部门逐步建立健全责任追究机制和赔偿机制，正在抓紧筹备成立专门机构，通过持有上市公司股票获得股东资格并参与公司治理、行使股东权利、提起民事诉讼等，不断强化投资者权益救济机制。

　　相关分析

　　IPO重启“短空长多”

　　证监会祭出IPO改革五大思路的消息一出，立刻在网上掀起轩然大波。有不愿意透露姓名的业内人士表示，这或许是在为IPO的重启吹风。“目前，A股市场IPO处于暂停状态，但是这种态势，不可能长期如此，IPO重启也是势在必行，只是选择在什么时间合适，目前还没有定论，管理层也在不断试探市场的态度”。

　　长年以来，我国市场IPO处于宏观上供大于求，微观上供小于求的状况，炒新、三高问题也长期困扰市场。除了降低境外上市门槛、分流部分企业去新三板等替代途径外，如何通过完善制度规则、完善审核体制破解所谓IPO“堰塞湖”的心理困局，无疑是监管层今年需要妥善解决的问题。

　　裕泽投资的总经理张亮对信息时报记者表示，本次IPO的“利剑”核查行动，要从财务核查着手，其根本要求在于，使在审企业从拟上市初期就将信息披露做实，真实、准确、及时地披露企业的经营情况，方便投资者进行投资判断。同时，也督促中介机构尽职履责。严格的财务核查客观上必然造成一部分拟IPO企业撤单，但这并不是财务核查的最终目的。此前中小板、创业板确实出现有个别公司突击上市，粉饰报表，给投资人造成巨大损失的情况，其中最著名的要数绿大地。

　　煜融投资总经理吴国平在接受记者采访时也认为，IPO重启是必然的事情，对于大盘短期内可能会形成一定的影响，不过如果证监会能够一直从严下去，将一些垃圾公司摒除出场外，把一些质地优良的公司纳入市场，将对市场形成长期利好。最好配合退市政策，正所谓“流水不腐，户枢不蠹”，这样才能全面激活市场。

　　申银万国分析师预期，随着市场回暖，IPO在三四月份便会重启。按照证监会对拟上市企业财务核查的时间节点，保荐机构、会计师事务所将在3月31日前报送自查报告。据此推测，IPO在4月重启的可能性比较大。不过，如果二级市场持续回暖，也不排除管理层会先对那些已过会企业开放IPO闸门，IPO重启的时间窗口也可能会提前一些。

    (叶静)