SEC起诉五大会计师事务所赴美IPO又生变数

　　在中概股做空暂告一段落之际，美国证券交易委员会(SEC)将德勤等五大会计师事务所的中国分支机构告上法庭，由此再度将中概股造假问题拉回市场关注点。

　　有分析人士担心，此事或将对刚刚出现回暖迹象的中资企业赴美IPO造成打击，并可能引发新一轮做空中概股大潮。

　　事件SEC状告五大会计师事务所

　　SEC当地时间3日将五大会计师事务所中国分支告上法庭，指出他们在SEC调查在美上市中概股涉嫌欺诈时，引用保密条例拒绝提交审计文件，违反了美国证券法。

　　遭到SEC指控的五家会计师事务所分别为德勤华永会计师事务所、安永华明会计师事务所、毕马威华振会计师事务所、普华永道中天会计师事务所和德豪会计师事务所。

　　据了解，SEC此前对九家可能存在会计欺诈行为的中国公司进行调查，但这五家会计师事务所拒绝向SEC提供审计工作底稿，部分原因是会计师事务所认为中国法律禁止其披露这些文件。

　　“只有获得海外会计师事务所的工作底稿，SEC才能测试基础审计工作的质量，保护投资者免受会计欺诈的危险，”SEC执法部门负责人罗伯特·库萨米表示。“若事务所在从事审计时明知自己不能遵守要求提供工作底稿的法律，那么它们将面对严重制裁。”

　　针对SEC的这份指控，上述五大会计师事务所未公开回应。不过，上述五家中的一家会计师事务所的一位合伙人对《经济参考报(微博)》记者表示，在涉及在美上市公司的跨境审计监管上，事务所已经在中国法律许可的范围内尽可能地配合SEC的调查，但是根据中国法律和监管部门的有关规定，没有中国政府的许可，是不能向SEC提供审计底稿的。

　　“我们正处在夹缝之中，左右为难。”上述合伙人表示，希望中美两国的审计监管机构能够尽快达成跨境监管协议，避免此类情况的再度出现。

　　早在今年5月份，SEC就对德勤上海公司提起过行政诉讼，指控德勤华永拒绝向该机构提供其客户中国东南融通金融技术有限公司可能存在财务欺诈的材料。此前，SEC曾向美国联邦法院提交申请，要求法庭下令德勤的中国业务部门提交与东南融通可能的会计欺诈有关资料。

　　此事之后，中国有关监管部门对四大会计师事务所(中国业务部门)进行谈话，要求其对2010年与在美上市中国公司有关的审计工作，以及中国公司赴美IPO的相关工作进行紧急再评估。与此同时，这些会计师事务所还被要求告知是否已将审计文件交给海外监管机构。

　　财政部的一位人士此前对《经济参考报》记者表示，这些在美上市的中国公司的审计底稿涉及国家秘密，SEC直接获取这些文件是中方不可接受的。相比之下，两国间的监管部门可以通过跨境协作的方式来实现对于这些上市公司的监管。“比如美方可以将审计请求提供给中方，由中方进行相关审查之后再通报结果。”他说。

　　影响中概股再度面临做空风险

　　2011年以来，由于财务丑闻缠身以及浑水等做空机构对在美上市的中国公司的多轮做空，中国公司赴美上市长期处于冰冻状态。SEC的此次指控，又把中国赴美上市公司的财务造假问题拉回公众视线，有分析人士担心，此举可能会引发新一轮的针对中概股的做空狂潮。

　　资料显示，2012年以来，赴美上市中国公司数量呈现出急剧萎缩的状态。2012年上半年，仅有唯品会一家中国企业赴纽交所上市。上市首日，唯品会大跌8.33%，次日则继续下跌14.55%。此后，中资企业赴美上市一直处于停滞状态。相对于IPO的停滞不前，中国公司在美私有化退市的浪潮却一波接着一波。据i美股的不完全统计，从2010年4月至2012年11月20日，美股市场共有45家中国公司提出过或者完成私有化；其中已经顺利完成私有化的公司有17家。就在今年10月份，飞鹤乳业、利展环境、思源经纪、中国阀门等中国概念股相继提出了退市申请。

　　业内认为，中概股IPO停滞不前，私有化退市潮不止，主要是源于此前美国市场投资者对于中国公司的财务真实性普遍存在怀疑，浑水、香橼等做空机构借机做空有关。数据显示，自2006年至今，香橼共狙击了21家中国海外上市公司，其中有16家股价跌幅超过80%，东南融通、中国高速频道等7家中国概念股都是在其攻击下最终退出美国资本市场。今年以来，新东方、恒大地产等知名企业均遭到了做空袭击。

　　这种情况正在发生变化。浑水创始人卡森·布洛克日前突然宣称，对做空中国概念股“失去了兴趣”。布洛克表示，因为在美上市的中概股平均股价已较一年前下跌了50%，做空中国公司的股票已经变得非常困难。据彭博社和英国研究机构Markit的数据显示，在纽约上市的最大的83家中概股，卖空股份平均占总发行股份的2.61%，远低于去年的5.22%。数据显示，刚刚在美上市的欢聚时代，其上市首日上涨了7.71%，上市8个交易日以来已经累计上涨了28.56%，分析人士认为，这反映出美国投资者对于中概股的态度有所改观，也重新燃起众多中国公司登陆美国资本市场的希望。

　　SEC的此次指控，却可能将这种改善的苗头扼杀。有分析人士认为，SEC此次诉讼涉及五大会计师事务所，涉及上市公司数量也达到了九家，可能会使得美国投资者对中概股的财务造假的担忧再度提升，这意味着中国公司此时赴美上市将面临更大的估值考验，同时也可能为做空机构提供了新的做空良机。WIND统计数据显示，2012年以来，在美上市的222家中概股中，有118家累计下跌，其中，仅跌幅超过50%的就达到了24家。

　　难题跨境监管合作问题复杂

　　在经历数次商讨后，今年9月，美国上市公司审计监管委员会(PCAOB)董事会成员弗格森表示，美国与中国监管机构已达成一项试行协议，美方审计检查员未来将以观察员身份被派往中国，观察中国监管机构对本地会计事务所的检查和评估活动。目前美国审计检查人员被派往中国的日期尚未确定，但PCAOB希望该协议将在明年开始实行。

　　中国证监会主席助理姜洋在今年的国际证监会组织(IOSCO)年会上表示，在国际证监会组织框架下，应通过多边和双边协议来解决跨境监管的协作问题，由当地监管部门提供配合，而不是把监管权延伸到其他国家，因为各国情况不同。据介绍，从2007年10月以来，中国证监会与国际证监会组织成员相继签署多方协议，迄今已与48个国家和地区签署了52个谅解备忘录，目前运作良好。

　　“这些备忘录虽然不具备法律约束力，但已成为中国证监会监管的重要依据。这样的框架促进了各方监管的协作，促进了执法的效果，保护了投资者的利益。”姜洋说。

　　中国证监会国际合作部主任童道驰近日表示，现在内地有很多企业在海外注册，但因为各地司法制度不同，加上部分公司的审计底稿连中国证监会都难以获取，导致证监会在调查及搜证上有一定难度。童道驰认为，不公开审计底稿属严重问题，目前中国证监会已与海外监管机构合作，寻求解决该问题的方法。

　　北京工商大学教授崔学刚对《经济参考报》记者表示，无论对于中方还是外方，上市公司造假行为都是不可容忍的。因此，在现有法律框架下，在不涉及国家秘密的前提下，为了进一步提高监管效率和维护市场公平，中外会计监管部门应寻求建立可行的联合监管框架。