IMF科塔雷利：中国地方债务问题目前不必过虑
随着国际评级机构调降中国信用评级，中国地方债务问题再度引发国际关注。
国际货币基金组织（IMF）也在日前发布的最新一期《财政监测报告》中认为地方融资平台是中国潜在的财政风险源。报告援引了中国国家审计署的数据称，中国地方政府债务在2010年底时占GDP比率为27%，其中将近一半（47%）是通过地方政府融资平台产生的。根据国家审计署2011年公布的审计结果，截至2010年底的地方政府债务余额为10.7万亿元。
不过IMF财政事务部主任卡罗·科塔雷利（Carlo Cottarelli）在接受《第一财经日报》专访时表示，IMF只是希望能获得更新数据来全面评估中国的整体财政状况，而他并不认为现阶段人们应该过度担忧中国的地方债务问题。
中国应提高财政数据透明度
第一财经日报：你在IMF《财政监测报告》中提到了财政透明度的问题，尤其是中国的巨额地方政府债务数据。你认为地方政府债务是否影响了中国的偿债能力？
科塔雷利：我们认为，中国的财政状况依然强劲。但如果对地方政府的债务与赤字有更好的数据会有助于明确现状、看清问题，即地方政府欠银行多少债，收入与支出有多少差额。对于中国地方政府的这些状况我们并没有足够的更新数据。我们知道中国政府正在进行这项工作，我们希望能更频繁地看到中国公布这些地方政府债务与赤字的数据。
日报：如果这一数据比预期的大，中国该如何缓解相关风险？
科塔雷利：我认为不会，也希望规模不会很大。中国是一个快速增长的国家，当一国的经济增长很快时，支持公共债务也会容易得多。因此我并不认为现阶段人们应该过于担忧这个问题，我们只是希望获得更好的信息来更全面地评估中国的整体财政状况，不仅对中央政府，也对地方政府。
日报：本轮全球危机前，人们普遍认为一国债务占GDP比率（Debt-to-GDP Ratio）的合适水平是60%。但如今对此却出现了一些争议，你认为是否有必要反思最优负债率水平？
科塔雷利：我不这么认为，也不认为有必要提高最优负债率的水平。因为即便是60%，许多国家也出现了重大危机。我认为有必要在中期内——15至20年左右的时间里，将债务水平降低到60%左右。但对于那些陷入债务危机的国家而言，最好在长期内能够把负债率目标降得更低。
日报：另一方面，我们看到危机以来，财政与货币政策之间的界限变得越来越模糊。你认为是否有必要考虑正式建立某种职能机制让债务管理机构、央行和财政当局更好地进行合作？
科塔雷利：这是个很好的问题。显然，我们处在一个非常时期，我们看到央行对政府的大量融资，并非直接融资，而是通过购买政府债券，这在几年前来看是不可想象的。我认为这反映了目前对货币基础和流动性需求很高的非常处境。因此，我认为央行持有政府债券是可取的。在某种意义上，央行是在扮演市场与政府的媒介。但总体上，这只有当央行不丧失可信度的时候才会奏效，否则人们就会开始担忧货币价值。为了避免这一风险，有必要对经济提供大规模货币融资，同时以合适的节奏进行财政调整，从而不让所谓的“财政主导”（fiscal dominance）成为一项重大风险。
各国应找到合适财政紧缩节奏
日报：你在报告中提到，财政整顿应该以合适的节奏进行，但如何衡量节奏是否“合适”？
科塔雷利：并没有一个神奇的数字可以用来衡量，但决定财政整顿的正确节奏需要考虑三件事情。第一是公共财政的状态，如果债务或赤字巨大，就需要加快节奏。第二，经济状况，如果经济不好，就需要稍微放缓一下步伐。第三，从市场融资的难易程度看，如果能轻易从市场融资，那么也可以有所放缓。但如果一个国家处于融资利率很高或者无法从市场融资的情况下，就显然需要收紧财政政策。这三方面的考虑是决定财政调整速度的主要因素。但任何情况下，最好在一项中期计划内进行财政整顿。
日报：在财政整顿方面，IMF的报告认为日本行动太慢，而美国却行动太快。这会带来哪些风险？
科塔雷利：我们从中看到了多重风险。对美国而言，不必要的过快紧缩财政可能会让本已脆弱的美国经济复苏脱轨。我们预计美国经济今年将增长2%，但存在一些不确定性。因此，美国最好能够放慢紧缩节奏，但需要制定一个全面的中期计划，这样市场也能相信其公共债务最终能以合适的速度下降。对日本而言，正在进行的财政刺激计划的确在短期内有助于日本经济复苏，但必然提高了日本中期内的公共财政风险。那就是，中期内的某一时刻，日本债务利率将开始上升，当债务存量如此高的时候，如果利率上升将对债务管理构成挑战。
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