债券牛市将持续较长时间
去年12月以来，股市出现一波上涨行情，使得部分投资者对债券投资产生一定担忧情绪，怀疑投资时钟有可能转向债券熊市的象限。在金元惠理惠利保本拟任基金经理李杰看来，投资者对此不必多虑。
李杰表示，因为政策因素和资金面的宽松，释放出风险偏好情绪，催生了这一波股市行情，但从中长期看，经济仍然处于筑底阶段，债券牛市将持续较长时间；而从短期看，风险偏好上升更有利于中短期限债券。
展望后市，李杰认为今年的政策基调是“稳中求进”，实施积极财政政策和稳健货币政策，切实降低实体经济的融资成本。在这些政策措施下，资金面宽松，社会平均利率仍然有下降空间，预计今年通胀温和回升，企业的盈利能力得到恢复，经济有望实现阶段性企稳。这种经济形势非常有利于保本基金的投资。一方面总需求下滑和社会融资成本下降有利于债券资产，债券投资的大环境仍然有利，保本基金将大部分资金投资在债券资产上，很容易积累安全垫；另一方面，经济企稳有利于股市阶段性走强，保本基金将根据优化CPPI模型适时科学配置，分享股市上涨带来的收益。
据华泰证券（601688）统计，在已成立的保本基金中，曾经不止一次出现基金业绩在成立初期或保本周期的某个时段内较佳、接近保本到期日时随基础市场回落的情形。这种“过山车”行情，使收益可见不可收，成为保本基金一大硬伤。
针对这一现象，惠利保本开创国内保本基金先河推出“锁盈机制”。李杰介绍，只要惠利保本的累计收益率达到15%，之后的第20个工作日该基金的当期保本周期将提前结束，不仅可以有效避免“过山车”行情，并且为基金投资者带来了提前赎回基金份额且不需支付赎回费的可能性，相对提高了资金的流动性，增加了复利增值机会。
“好的投资不是在市场平均收益率达到50%的时候，你的投资能获得60%或100%的收益，而是你的投资组合始终能通过配置以既定的风险来达到预设的收益目标。由此保本基金风险既定的特征，使其成为资产配置的良好工具。可以说人人都需要保本基金，人人都可以通过配置一定比例的保本基金来调节整个资产组合的风险收益状况。”李杰认为，低风险偏好投资者可以通过配置一定比例的保本基金，以让度存款利率来博取股票市场的高收益；高风险偏好的投资者则可用保本基金锁定前期收益，平衡整个资产组合的风险状况。
（宋娅）
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