债市日评：减持高收益信用品种
周一， 银行间债券市场交易结算面额共计8444.04亿元，较前一交易日增加786.75亿元。其中，现券交易面额3614.58亿元，较前一交易日增加292.86亿元；质押式回购结算量比前一交易日增加679.72亿元，总计4829.464，149.74亿元；远期交易发生0笔。
由于元旦节日临近，同时受年末等因素影响，市场各机构对跨关键时点的资金需求进一步回升。当日，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)延续震荡态势，跨年的14天期限品种显著上涨。其中，隔夜利率下跌12个基点，报2.3%；7天利率下跌21.7个基点，报3.179%；14天利率上涨44.6个基点，报4.593%；1个月期利率上涨3.47个基点，报4.898%。
公开市场方面，昨日央行公开市场一级交易商上报正、逆回购需求，其中逆回购期限依旧为7天、14天和28天三个品种，正回购期限为28天和91天。本月最后一周逆回购到期1550亿元，较上周逆回购规模增加逾五成，无正回购到期；票据到期40亿元，据此计算，公开市场将自然回笼1510亿元。
除了节日影响因素，本周二(12月25日)及明年1月5日是例行的存款准备金缴款日，受年末商业银行吸储影响，补缴数额料将大幅增加，从而将加剧银行间市场流动性压力。基于今年的维稳基调，预计本周央行会继续推出大致相应数额的14天至28天的逆回购，以确保各机构安稳跨年。
转债市场方面，目前股性转债具备持有价值，在大盘带动下仍有上行空间，因而看好中大盘股性个券，而债性个券价值则有限。在市场趋势并未扭转之前，转债投资风险情绪或稳中有升。具体来看，股性个券中，债底深厚的南山、基本面向好的非银行大盘、正股替代效应明显的国投、工行转债可重点关注，川投、重工、同仁转债则估值优势不足，低仓位者可待市场回调后寻机介入，长线投资者可关注4%以上收益率债性个券。
近期债市的震荡主要是受到资金面、通胀、供给等因素影响，但经过11月份以来的调整，非信用和高评级品种已经具备一定的投资价值，但由于资金面预期利空并未出尽，因此目前看不到加仓的迫切性，操作上建议对非信用品种以观望为主，对高收益信用品种以减持为主，维持不低于基准的久期，重点关注中高等级信用债和利率品种。
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