监管层开闸放水 公司债审核或下放交易所
“在直接融资继续扩大的背景下，债券市场特别是信用债市场仍然存在较大的扩容空间。”12月24日，南方一家券商债券融资部负责人对本报记者表示。“据我们了解，公司债承销审核程序上不久将会大动作，其发行审核权将从证监会下放至两大交易所。”
当天，另一家券商债券融资部负责人也对记者称，他们也听说了这个消息，但目前尚没有接到正式的操作文件。“由于债券发行审核涉及多个部门，估计一时半会还难以实行。”
截至截稿，本报记者尚未获得证监会有关方面对此消息的回应。
对此，平安证券分析师吴杰认为，2012 年前11 个月，在利率债发行额同比下滑20.7%的情况下，而以企业债和公司债为主体的信用债发行额同比却大幅增长61%，表明企业直接融资需求旺盛。
“在管理层有意大力发展债券市场的大背景下，预计未来一段时间信用债供给仍将维持在较高水平。”国金证券分析师陈建刚称。“目前信用债的融资成本优势明显，而且理财产品对债券的配置需求也很大。”
监管层开闸放水
前述券商债券融资部负责人表示，从2011年年末以来，他们就明显感受到了管理层加大债市开闸放水的力度。
该负责人称，今年以来，不管是发改委主管的企业债审核还是证监会主导的公司债审核，两条通道上的债券发行审批均已放宽。“据我们了解，最多的时候，发改委就曾积压了500家企业的发债申请。实际上，今年以来获准发行企业债的企业很多早在2010年就递交了发债申请的。”
同样，证监会亦是如此。证监会在2011年年末召开专题会议，在今年年初又成立了专司债券审核的发行3处和4处，与IPO进行分道审核，大大提高了上市公司公司债的审核效率。
“此前上市公司的债券发行审核与IPO审核一样，也要排队走流程。这样一来，很多公司的发债申请就积压下来了。”该负责人称。
此外，今年以来，为了拓宽上市公司发债渠道，证监会还放宽了上市公司债券发行的条件。其中一条
就是，上市公司可以将发债资金用于补充企业营运资金，此举大大缩短了上市公司的发债周期。
此前，根据证监会规定，上市公司发行公司债同样需要有募投项目。而一旦牵涉到募投项目，就必需要经过发改委专业司汇签完后再上报发改委审批同意，再上报证监会。
“之前流程要多花很多时间，但如今证监会审核下来周期也就一个月左右，上市公司发债效率已大大提高。”该负责人表示。
另据同花顺统计数据表明，仅以公司债发行为例，截至目前，上市公司已发行公司债累计金额已达2298.80亿元，与去年全年发行1189.20亿元相比，大幅增加了1109.6亿元，增幅高达93.31%。
改写债市承销格局
债市大扩容，由券商主导的企业债、公司债、可转债竞争也已被改写。
今年公司债承销数量位居行业前十的券商分别为平安、国泰君安、中信建投、海通、中银国际、国信、中信、广发、瑞银、中金。上述券商承揽的公司债承销家数分别为21家、16家、12家、10家、10家、8家、8家、6家、6家、6家。
而去年承销公司债“冠军”广发，今年已被平安反超。今年以来广发仅承销6家公司债，去年则为10家。而今年平安较去年新增了14单公司债承销。国泰君安则从去年第三位升至了今年第二位，较去年的6家大幅增加了10家。不过，最大的“黑马”当属中信建投，其今年承销了12家公司债，排名跃至第三，而去年其仅承销了2家公司债，排名第18位。
陈建刚表示，随着券商进驻银行间非金融企业债务融资市场，料承销格局将再生变。
11 月28 日，交易商协会公布招商、光大、广发、海通、华泰、国泰君安、中信建投、东方、银河和国信获得债务融资工具主承销商业务资格，上述券商有望分食非金融企业债务融资工具承销大“蛋糕”。此前，非金融企业债务融资工具主承销商共24家，包括22家银行和中金公司、中信证券。但中金和中信只有联合主承销资格，不能做独立主承销商。
“2012 年公司债和企业债合计承销额预计在9000 亿元左右，我们预计2013 年券商债券承销额同比将继续增长40%。”吴杰称。
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