上周有关“券商叫停场外配资端口接入”的传闻发酵，引发市场对杠杆资金撤离的担忧，而来自监管层的严查也令场外配资业务遭遇重击。券商人士透露，此前有地方营业部私自违规接入场外配资，此轮清理和自查主要针对这类违规业务。

　　对参与场外配资的平台及机构而言，由于政策风险逐渐提高，银行、信托方面的杠杆正在大幅缩水，配资业务自身杠杆也不得不进行全面调整。据了解，当前获取资金的渠道正在收窄，加上资金价格抬升，传统配资业务收益空间开始逐步收缩。不过，由于牛市行情下融资需求依然旺盛，有配资机构采取其他渠道将资金导入市场。

　　眼下，杠杆资金牵动着大盘走向。市场人士分析，由于杠杆率下调和场外配资规模收缩，杠杆资金进场速度可能放缓。此前融资盘集中的高估值个股可能因巨幅波动而触发踩踏事件，杠杆操作的风险有所增大，投资者需警惕。

　　违规接口业务遭遇整顿

　　“现在有些券商的营业部还是会私自给配资方数据端口接入，尤其是通过恒生电子(600570,股吧)HOMS系统的接入提供融资便利业务。几个月前监管部门已经在严查这种违规接口的业务，很多券商总部并不知情，现在的确开始从上往下开始自查清理。”在深圳某中型券商任职的陈均（化名）透露，当前无论是监管部门还是券商自身，都开始加紧对上述违规接口业务进行清理。“场内直接连接HOMS系统的券商仍是少数。”

　　实际上，除了为配资平台提供端口服务之外，券商还通过HOMS系统让银行理财产品经过结构化设计后建立信托，令信托与券商客户之间形成交易结算系统。在这种架构中，很多信托公司均采取伞形架构，将券商交易数据端口与伞形信托的各类子账户进行连接，为投资者提供结构化的融资服务。据业内人士分析，这类券商对伞形信托的数据端口服务渠道的业务量相对较大，在二级市场中，配资资金仍然较多选择走信托发产品的渠道。

　　据了解，有些券商还将配资业务直接做成产品，和两融产品并列起来，为客户提供融资便利，而这类业务也被券商视为自身信用业务的收入来源。陈均表示，融资收益冲动是券商开放配资接入端口的主要原因。“有些券商两融规模可能已经达到上限，短期融资工具需要审批时间，资本金不足，但配资业务并不隶属于原有的指标监管范围内，实际上券商做配资还是打监管部门的擦边球。”

　　目前，监管部门对这类挂钩券商的场外配资正在加大监管力度，态度也日趋谨慎。早在今年4月中旬，监管层明确提出，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。在6月5日的例行发布会上，证监会新闻发言人张晓军表示，无论是证券公司还是信息技术供应商，都应该严格遵守法律法规规定，不得直接或间接参与任何非法证券活动，并强调称“未经批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务”。

　　各家券商公司也开始对场外配资清查、关闭相关数据端口的接入。5月22日，齐鲁证券开展了对分支机构代销伞形信托产品的自查，并称部分营业部存在为场外配资提供数据端口等服务和便利的隐患。紧随其后，长江证券(000783,股吧)、国海证券(000750,股吧)等券商均传出消息，不再接受新的HOMS接入申请和需求，但对存量客户清理尚未通知。据券商方面人士分析，目前部分证券公司开展场外配资的自查，主要原因在于配资系统本身可能存在风险，对配资资金难以进行全面的风险管理，杠杆率也很难跟踪，配资账户过多，在监管上可能存在缺口。

　　不过，这场针对券商提供场外配资端口的“清查运动”被业界视为利好两融业务。某券商机构人士分析，此前通过券商接口流出的配资资金重新回归到可监管的范围之内，两融成为券商合规的融资通道，不排除后续监管层对两融业务的标准及相关指标放松。“如果两融业务有关标准认定放开，比如净资本对净资产的比例等指标下降，意味着券商可以用于两融业务的资金将更为充足，而不再需要考虑其他资金进场的渠道。”