“证监会对创业业板开了一枪，站在后面的主板倒下了，创业板又站起来，拍拍身上的灰，笑着说：没打着。”来自股吧的一句玩笑话近日较为生动地反映出A股市场大小票的迥异变现。一边是媒体的大力唱空，一边是机构力挺，有“神创板”之称的创业板在争议中迭创新高。几位接受《第一财经日报》记者采访的私募意见出现分歧，有的表示，创业板将继续创新高，继续疯狂；也有私募表示，创业板将呈现最后的盛宴。

　　继续疯狂？

　　北京一位机构投资者对记者表示，从估值角度看，创业板目前是高估了，但是对于基金来说，创业板仍相对靠谱，“毕竟有些公司还是有前景”。在经济转型的境况下，传统企业失去了发展空间，同时如中国南车(601766.SH)这样的公司并不具备估值优势。在整个A股市场“价格高企”的情况下，该机构人士认为，不考虑金融、证券、地产、银行的话，创业板比主板更安全。

　　市场近期盛传证监会打压创业板，但是最终证监会表示，目前没有就创业板的问题而约谈基金公司。北京一位私募表示，创业板整体上没多大问题，未来应该是结构分化。看好的逻辑就是经济转型，需要创新，需要经济转型，这是国家战略需要，他认为，创业板在整理之后，将继续创新高，当然对于价格过高的个别公司，需要注意风险。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东近日在纽约举行的一场“2015中国A股投资大会”上表示，未来2至3年，中国股市表现最强的仍然是新兴产业的小盘成长股，主要涉及互联网、新能源汽车、环保、清洁能源、医疗保健、体育、工业4.0即工业智能化和信息化相关的行业。

　　张忆东认为，从1994年至今的20多年数据来看，最成功的是小盘价值股，市值不大，同时估值也不那么高，业绩和成长相匹配，这种是表现最佳的、持续跑赢的。其次是小盘股成长股，PE可能是50倍以上，很贵但业绩增长也很快，也表现很好。表现最差的是大盘成长股，虽然短期成长性还行，但是市值很高，PE又很贵，比如当年每股48元时的中石油。

　　泡沫化牛市

　　北京一家券商策略分析师这样对记者称，虽然目前股市已经出现泡沫，无论创业板还是主板，但是市场依然有望继续上涨，继续疯狂，“尼采说过，作为个人很难疯狂，但是作为整体必然疯狂”。

　　4月9日，市场知名分析师秦洪对记者表示，创业板股指2500点将是一个历史高点，他已经清仓创业板，创业板何时跌到1500点，他何时买回，但5月16日再接受记者采访时表示，没想到踏空700点。

　　张忆东甚至认为，这轮转型牛市中，A股市场的泡沫将长期存在。他表示，现在投资中国的成长股，很多人担心估值泡沫。但是他认为，无论是清洁能源、生物医疗还是IT相关行业，都是中国近年来并购最多、成长最快的。从最新的一季报，创业板为代表的成长股的业绩显著好于传统产业，也受益于并购成长和新兴产业的需求爆发。他称，大家可以质疑像某些涨幅巨大而且市值和估值都很贵的股票，但不要忽略，中国股市的主旋律仍然是成长股。张忆东表示，大家现在对创业板的高估值都很“看不顺眼”，他建议应该用PE/VC的角度看待创业板，而不是总盯着PE、PB值。新股会给创业板带来更多新鲜血液，会有些分化，但创业板指数会继续上涨。因为创业板指数在每个季度都会变化，最活跃的、最有上涨动能的股票会不断加进去。

　　秦洪也认为，只有新兴产业才会成为市场关注的焦点，才会释放出持续的高成长能量。有些创业板公司的业绩快报就显示出新兴产业已不再是概念，而是实实在在的业绩提升动能。

　　另一方面，从2008年美国危机以来，市场就一直是有一个奇怪的说法，“只要经济发展无力，股市就还会继续暴涨。”在A股市场，目前出现同样的情况，糟糕的宏观经济数据对于投资者来说，反而是股市的利好消息，因为这意味着央行继续推出调控政策的可能性就会增加。

　　刘宝强