汽车板块动态市盈率约为11倍
2012年8月全国共销售汽车149万辆,同比增长8.26%,环比增长8.4%。2012年以来累计完成汽车销售1247万辆,同比增长3.85%。8月经销商库存依旧高企,但销量略超预期。
SUV需求相对较好。此前持续高速增长的SUV的1-8月累计销量同比增长27%。大客和微卡的累计销量增速较好,分别为12.23%和7.49%。
自主品牌乘用车7月市场份额仍维持低位。2012年7月自主品牌乘用车共销售41万辆,市场份额36.58%,同比提升0.49个百分点 。当年累计销售355万辆,市场份额40.63%,同比下降2.46个百分点。从2012年累计销量(截止到2012年7月)来看,自主品牌市场份额同比下降2.46个百分点。日系品牌市场份额提升0.35个百分点,德系品牌表现较好,份额上升2.01个百分点。
我们比较了2012年以来汽车指数与沪深300指数的走势并且计算了超额收益。总体而言,2012年汽车板块累计收益跑输大盘 。进一步细分来看,乘用车板块跑输大盘1.36个百分点,商用车板块跑赢大盘2.25个百分点,零部件板块跑输大盘6.43个百分点。
目前A股汽车板块动态市盈率约为11倍,其中乘用车板块动态PE约为10倍,商用车板块动态PE约为10倍,汽车零部件板块动态PE约为13倍。2012年汽车销售增速预计达到6%,长期来看,我国的汽车人均保有量偏低,随着城市化进程继续推进,中等收入人口占比增加,汽车销量仍有较大的增长空间,汽车行业在目前的估值水平下具备一定的投资弹性。
基于对2012年汽车行业温和回暖,且行业利润率水平缓慢下行的判断,建议投资者关注可能受益于一汽集团整体上市的相关公司,如一汽轿车和一汽夏利 ;受2011年日本地震影响,天津英泰的利润基数较低,建议关注一汽富维 ;客车行业竞争格局相对稳定,关注龙头企业宇通客车 .
风险提示:竞争激烈导致的降价风险,需求不及预期风险。(海通证券)
相关新闻
更多>>