家用轻工：关注家具促消费政策
据中国证券报、上海证券报等报道，我国即将出台内贸"十二五"规划，并落实系列促消费政策。近日商务部部长助理也接连两次在不同场合透露，我国改革开放以来第一部国家级内贸发展专项规划《国内贸易发展规划（2011-2015 年）》即将出台。规划包括一系列刺激消费的政策，其中涉及对家具建材产品消费进行补贴等刺激消费政策。 我们认为，虽然内贸"十二五"规划只是一个不涉及具体措施的指引性规划，但该规划的出台，将推动相关部委出台具体政策加以落实。在扩大内需、保增长的大目标下，前期一直在试点的家具"以旧换新"政策最有可能成为新的扩大消费刺激点。一旦刺激家具消费措施得以实施推广，将推动家具消费升级，促进大量的存量房更新家具，拉动家具行业内需增长。
如果在全国范围内推行家具以旧换新政策，根据家电以旧换新的经验，能额外拉动约15%的终端消费，按额外拉动10%来估算， 那么政策一年大约能拉动家具消费五六百亿元左右。同时，我们也看到家具"以旧换新"政策实施起来有一定的难度，包括家具标准化程度较低，种类繁多，缺乏统一的定价；旧家具回收运输仓储困难等问题需要解决，因此家具促消费补贴具体实施方式有待相关部门最终根据实际情况确定。
维持家具行业"增持"评级：近期连续的降息刺激以及各地对楼市政策的微调，促使刚需购房放量，地产销售增速下降幅度在收窄；家具促消费政策有望实施，拉动行业内需增长，一定程度缓解地产调控对家具行业的冲击；另外，家具出口增速的持续升高，也对行业景气回暖有很大提升作用。 投资建议：建议关注内销成果突出、加快战略转型的宜华木业； 另外，我们依然看好具有良好成长性、防御能力较强的定制衣柜龙头企业索菲亚。 风险提示：房地产销售大幅下滑风险；家具促消费政策未能实施风险。(华泰证券)
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