食品饮料：白酒板块仍为低估值优选品种
食品饮料行业上半年整体收入利润增速仍有保障但趋势向下
全行业收入增速在经历 Q1 环比和同比的大幅下滑之后均有所恢复，而与之相伴的则是预收款/收入自今年初的持续下滑。毛利率和费用率的同比改善导致净利润增速达到35%，高于收入增速24.5%；单就趋势而言，毛利率和费用率环比的大幅下滑造成Q2 利润增速远低于Q1，这里有部分季节性的原因，但同时叠加去年Q2 的高基数则导致这是2010Q4 以来利润增速最低的一个单季。资产方面，上半年终端需求始终处于弱势的背景下全行业的存货周转终于在Q2略有改善但扩张速度仍在大幅增长，可以预期的产能过剩似乎无法避免。
白酒板块：低估值高增速；大众品：需求压制+毛利低迷
子行业收入增速排序依次为：三线酒>肉制品>一线酒>二线酒>区域酒>啤酒>乳制品>葡萄酒>调味发酵品>黄酒>软饮料。白酒行业仍是低估值高增速的优选品种，但除三线酒外无论同比还是环比均呈现增速下滑；尽管处于成本下滑通道，但市值占比较大的大众品（如肉制品和乳制品）毛利率却未能环比出现改善。一线白酒投资增长82%，黄酒行业投资增长44%，为投资增长最快的两个子行业；啤酒、肉制品和软饮料行业投资均出现不同程度的下降。
现金流方面，Q2 环比Q1 有所恢复，一三线酒改善好于二线酒
尽管将销售收入和纯收入（收入+预收款的变动/1.17）增速对比发现一二线酒的纯收入均较差，但就现金流的改善程度而言，无论是一线还是三线Q2 销售现金同比增速均环比Q1 有所上涨，其中三线酒涨幅较大（37.5%）。二线酒整体的现金流状况（同比增速的环比改善程度）不如一线和三线恢复得那么理想，这里一方面有基数的原因，另一方面来自Q2 单季预收款环比下降幅度较大。(长江证券)
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