汽车行业：进入旺季 需求回归值得期待
（一） 投资策略 从我们上周对深圳汽车市场的上海大众、长安福特和比亚迪经销店进行了调研，总体深圳地区8月份销量稳中有升，受限购传闻影响，到店人流和购车较为旺盛，呈现逐月平稳增长态势，部分车型优惠减少导致消费者担心车价回升风险。从我们跟踪的全国周数据来看，预计8月份批发销量同比增速约为12%，零售销量增速约为8%。市场过度担忧龙头汽车股的增速和业绩，我们仍然坚定的认为下半年汽车行业是攻守兼备的首选行业，需求端由于（1）信贷环境改善，购车成本降低；（2）下半年新车型的推出，持币待购需求释放；（3）短期刺激性事件：开学前购车潮及对限购的担忧致提前购买等原因影响将有所改善；价格受新品的推出及库存的消化逐步企稳回升，行业库存和经销商库存在9月份将明显改善，重卡企业的中报风险也在逐步释放，维持行业"推荐"的投资评级，推荐受益于结构优化，中报业绩增长稳定，PE/PB估值偏低的上汽集团、华域汽车、京威股份。
（二） 本周汽车整车跌幅略深于沪深300、零部件跑赢沪深300 本周汽车零部件跑赢沪深300，整车下滑3.25%。各子行业均有所下跌。子行业估值方面，商用车、销售和服务均有所回升，截止至8月31日，乘用车市盈率为9.47倍，商用车市盈率为10.95倍，汽车零部件市盈率为15.45倍，汽车销售及服务为26.55倍。 （三） 宏观及原材料情况 8月27日，国家统计局发布，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润26785亿元，同比下降2.7%。原材料方面，钢材价格指数本周继续下滑，铝A00平均价呈现下滑态势，铜1#平均价本周横盘震动，天然橡胶本周继续下跌走势，原油和塑料价格本周呈现上升态势。 （四）8月第4周销售数据 8月第4周重点狭义乘用车厂商与上周比大幅增长27.21%，主要原因是高温休假结束，厂商月底放量。同比2011年8月第4周增长6.59%。 8月前4周环比7月前4周下降8.48%；环比上个月有所下降的主要原因是本周数据暂时未包括出口数据，预计下周环比将恢复增长。同比2011年8月前4周增长12.39%。维持8月份销量同比、环比将稳定增长的预期。
零售方面，上海通用别克汽车"人生进阶，正当时"君越金秋特惠季购车活动开启，使其销量上升。长城东风日产针对"新轩逸"开展品驾会活动，推动销量上升。从总体零售市场来看，价格企稳，市场表现平平，受开学前购车潮的影响，预计8月最后一周终端销售将有所回暖。（银河证券）
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