新能源：需求低迷 价格承压
【电力设备与新能源行业研究报告内容摘要】
2012H1 低压变频市场出货量同比下滑10%-20%，下半年将维持低迷状态。2012H1 低压变频市场呈负增长，从新增订单来看，下滑更多，目前企业库存已基本消化，但订单还是乏力，市场仍看不到回暖迹象。从市场比较来看，项目型市场情况好于OEM 市场，后者可能下滑25%以上，而项目市场则由于滞后效应增速下滑较慢。从终端用户的调研情况来看，企业需求普遍疲软，同时面临原材料价格上涨，人工成本上涨的压力，投资需求很低。另外由于近几年自动化行业新进入者较多，竞争日益激烈，在总市场规模不增长的情况下，自动化企业能分到的蛋糕在缩小。
中长期来看，低压变频市场增速将放缓。2007-2011 年中低压变频市场从122 亿元增长值216 亿元，复合增速15%左右。从中长期来看，自动化行业需求面临中国经济增速下行、企业需求乏力、产业升级步伐较慢三大挑战，中低压变频市场增速将会放缓至个位数。
价格下滑、原料成本坚挺挤压企业盈利空间。2012H1 国产变频器价格在往下走，外资品牌也有所下降，据我们从某欧系品牌渠道商了解，该品牌价格上半年下滑5%左右。从下半年需求来看，价格压力继续存在，不排除业内进一步降价的可能。相对于价格，原料成本则较为坚挺，主要原因是变频器的上游核心模块、芯片都是外资生产为主，供应较为集中，议价能力较强。（华泰证券）
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