保险行业：保费比投资新政更有看点
【保险行业研究报告内容摘要】
金改推动保险创新
经济增长的三要素：劳动力、技术和资本，当前正发生巨大变化：人口红利转为老龄化；技术效仿潜力消耗，创新日益成为制胜点；投资拉动空间压缩，需求导向呼声增强。变化导致传统发展模式面临挑战，金改成为必然，顺势而为服务社保、技术创新和财富增值将成为金改大方向。保险凭借自身在提供保障、转移风险方面的资源、人才和技术优势，有望通过创新获得新增长空间。
保险创新环环相扣，“立”新为首
保险创新，起承立转合，环环相扣。严格市场监管的做法起于平常，但更严格、持续和具可操作性；放宽放活险资政策有延续更有拓深，立足于投资，同时更积极引导产品创新，险资政策力求达到承前启后的效果；搭乘养老建设平台，养老险和医疗健康保险被给予更高权重，“立”新品、新模式将带来行业广阔发展空间；政策之后，创新转回市场主体，公司将转潜在需求为保费收入，兑政策空间为业绩增长；增长和创新将增添表内表外风险，建第二代偿付能力监管体系，丰富监管指标和内涵，将强化外部监管约束、内部资本约束和市场约束的能力。创新环环相扣，以“立”新为要点，静待新政策，开辟新市场。
“立”字当头，政策开辟新市场
我国养老保障体系的两个矛盾逐渐暴露，三个支撑受到挑战，优化养老保障结构刻不容缓。借鉴美国IRAs 和401K 计划，大幅提升个人养老和企业年金养老占比是必经路径。在优化养老结构过程中，商业保险在保费收入、投资收益、投资结构以及资产规模方面将极大受益。通过内嵌税收优惠至保险产品中，商业保险将凭借产品介入和服务介入，搭乘养老建设平台获得新市场新机遇。
投资策略及建议
金改和社保改革将为行业提供新市场空间和新投资机遇，同时配合以行业创新的积极推动，在此双向利好背景下我们看好整个行业的投资机会。同时在个股方面，我们看好新业务增长及投资收益弹性较高的公司，重点关注具有代理人渠道优势、丰富客户资源以及独立账户管理运作经验的公司，给予中国平安和中国太保推荐评级，并积极关注社保和医疗保险改革政策推出后对中国人寿的推动作用。
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