轻工制造：生活用纸走货缓慢 家具行情低迷
【轻工制造行业研究报告内容摘要】
木桨型生活用纸交投氛围一般，行业整体景气依旧销售淡季使生活用纸市场需求减少，走货缓慢，生产厂商普遍提高返利促销。
近期俄浆提价，对北方区域生活用纸价格形成支撑，但整体纸价在低位运行。
木浆价格结束前期反弹走势，在年初低点徘徊，预计普遍库存在6个月以上的生活用纸龙头企业将能受惠。但考虑到目前龙头企业的前期股价表现，给予生活用纸行业?持有?评级，重点关注恒安国际、维达国际和中顺洁柔。
房地产市场寻求政策松绑，家具行业行情低迷
5月24日发布的房地产蓝皮书认为房价可能略有回落，但大幅跳水可能性很小。另外部分城市限购条件或变，反映市场对政策松绑的诉求。家具行业行情低迷，需待房地产市场回暖，需求才将真正得到恢复。定制家具行业由于主要面对结婚装修的人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现将好于整体家具行业。给予定制衣柜行业的唯一标的索菲亚?买入?评级。
溶解浆产品价格再度下滑，交投清淡态势不变
溶解浆相关产品价格再度下滑，交易情况依旧低迷。国内棉花价格亦再创新低，且高库存使价格缺乏支撑，纺织工业整体需求依然匮乏。鉴于溶解浆题材投资时机尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。
包装原料价格小幅下跌，下游需求增速稳定
PP材料价格小幅下跌，包装行业所对应的下游家电、消费电子、日化用品和食品饮料行业销量增速放缓，但仍处于历史高位，其中内需消费品增长最为稳定。综合考虑前期股价后，我们依次推荐通产丽星、合兴包装和永新股份。
风险提示
经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨。（广发证券）
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