QE缩减引发利率上涨预期：美银行业难言绝对乐观
[ 相比20年前，美国金融市场当前的利率水平在相当一段时间内几乎为零，有观点认为，对已经修补好资产负债表的银行业来说，长期极低利率会对盈利能力造成负面影响 ]
“股神”巴菲特曾经给伯南克一句忠告，“买入比抛售简单得多了”。就在美联储近期频频吹风要缩减债券资产购买计划之后，受预期推动，美国基准10年期国债价格不断下探，收益率连续上行超过2%，对其敏感度最高的美国银行业，在利率上涨的预期中，非但没有受到成本增加的负面解读，而且股价仍然表现坚挺。
今年以来，花旗（C）、美银（BAC）、摩根大通（JPM）和富国银行（WFC），上述全美四大商业银行均实现至少20%的股价上涨，其中花旗股价累计上涨幅度更是达到33%。
“债券大屠杀”不会重演
通常情况下，利率大幅快速的上涨，对银行业都不是好消息。1994年由于美联储上调利率引发的“债券大屠杀”阴霾犹在眼前。
当时美联储在1994年2月到1995年2月期间，上调基准利率3个百分点，从当时3%上调至6%，美国30年国债收益率在1994年底由不到6%攀升至8%，美联储升息带来的债券价格和股市暴跌，造成华尔街银行交易部门和投资者大失血，当时仍然是私人合伙制的高盛也面临严重的资本流失。
然而，很多分析师认为，忽视利率风险的悲剧并不会轻易重演。职业投资人黄一波对《第一财经日报》表示，1994年的事件发生背景是美联储政策制定上的不恰当，导致利率过快大幅上涨，在现在的情况下，发生类似的情况可能性不大。
相比20年前，美国金融市场当前的利率水平在相当一段时间内几乎为零，有观点认为，对已经修补好资产负债表的银行业来说，长期极低利率会对盈利能力造成负面影响。
事实上，评级机构穆迪在近期表示，在持续的低利率环境下，美国银行系统已经得到修复和提振，资产质量的提升得到支撑，坏账冲销也达到了危机前的水平。美国银行业资本逐渐累积加上不良信贷相关成本减少，日益稳健的资产负债表，使银行业具备更好的能力应对未来可能出现的经济下滑，穆迪五年来首次将美国银行体系评级展望从“负面”调升为“稳定”。
不少分析师也认为，由于在过去几年中美国的大银行几乎以零成本吸纳了很多存款，此次美联储上调利率的预期，的确能够改善银行业的信贷利润，从投资者的角度，金融业银行股的估值水平仍有上行空间。
银行的“利率新考”
然而，市场也并非单边的乐观，结束当前极低利率对银行业始终是一场考试。
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