人民币对美元汇率以“四连阳”的走势，迎来了汇改启动7周年的纪念日。

　　周四，人民币对美元汇率中间价报6.3126，较前一交易日继续上行14个基点。尽管如此，截至昨日，今年以来人民币对美元汇率中间价仍小幅贬值0.19%。而从2005年7月21日汇改时的8.11，到2012年7月19日的6.3126，人民币升值幅度约为28.5%。

　　7年来汇改成绩有目共睹

　　“汇改7年来成绩有目共睹，人民币对美元累计升值幅度近30%。”金融问题专家赵庆明告诉记者，汇改7年来，我国国际收支状况得到了一定程度的改善，外汇占款逐步变少，外汇产品逐渐丰富，交易量逐步放大，汇改虽然没有完成，但7年来的成绩有目共睹。

　　与此同时，从国际清算银行(BIS)公布的实际有效汇率看，从2005年7月末的84.59变化至2012年6月末的108.65，升值幅度约为28%。

　　尤其是从2010年6月19日汇改重启以来，人民币汇率水平进一步接近均衡：一方面，人民币贬值预期不断出现。另一方面，去年经常项目顺差与国内生产总值之比降至2005年以来最低水平。

　　尽管均衡水平没有一个统一的汇率价格，但人民币汇率已接近均衡水平，已成为各方共识，且在达到均衡之后，人民币汇率弹性也进一步增强。汇改以来，人民币对美元的波动区间进一步扩大，从0.3%扩大至0.5%，又进一步扩大到现在的1%。

　　尤其步入2012年，一系列行之有效的配套措施加速了步伐。

　　“我们看到今年来汇率改革在短期之内也做了很多事，一个是交易空间的扩大，另一个是银行的敞口头寸，在隔夜的敞开头寸上做了很大的改变，以前银行不允许有隔夜的敞口头寸。” 摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹表示，汇率改革下一步要走的路将比较艰难，若人民币有向下走的趋势，有可能在贸易领域招来贸易保护主义。因此，汇率真的需要出现双方向行使，不能老在一个方向进行升值。

　　未来汇率走势不确定性增大

　　而从今年人民币对美元的汇率走势来看，人民币汇率弹性的显著增强，令2012年的人民币对美元的汇率走势超出了不少经济学家年初的预期。

　　在去年人民币对美元全年升幅达到5.1%之后，今年上半年，人民币对美元汇率中间价不仅没有上涨，反而小幅贬值，这令年初不少市场人士对人民币全年升幅达3%-5%的预测黯然失色。

　　事实上，今年以来，与其他新兴经济体一样，面对资本外流和汇率稳定的压力，人民币汇率宽幅震荡的特点愈发凸显，成为预测短期走势开始变难的原因之一。

　　数据显示，6月当月，中国外汇占款新增量仅为491亿元，仍处于偏低水平。而结合6月份317.3亿美元的贸易顺差数据和120亿美元的FDI数据来看，当月境内规模较大的资本外流若隐若现，人民币贬值压力近期正进一步加大。

　　“人民币汇率很容易产生一边倒的预期。” 赵庆明表示，尽管目前人民币的贬值预期较大，但随着贸易顺差扩大和美指走弱，今年下半年人民币对美元走势或将出现逆转，下半年人民币对美元的升幅会比较可观。

　　赵庆明分析认为，一方面，6月份公布的贸易顺差超预期扩大，当月贸易顺差骤然升至317.3亿美元，创下2009年1月以来最大单月外贸顺差新高，扩大56.4%，预计下半年贸易顺差将逐渐好转。而另一方面，美元指数前期涨幅较大，未来预计会逐步回落，而令人民币升值动力加强。

　　这与目前市场的主流预期有所不同。花旗银行昨日发布的报告称，随着中国增长的双引擎，即出口和房地产投资同步出现放缓，花旗再次下调今年下半年经济增速预测。

　　“预计未来三个月，人民币对美元汇率将维持现价6.33附近的平坦走势。”花旗零售银行研究与投资分析主管邱思甥昨日指出，未来将保持平稳甚至疲弱走低的汇率，可能是稳定经济的最佳途径。

　　【专家观点】

　　专家称人民币汇率将保持相对平衡

　　交通银行首席经济学家连平在接受中国证券报记者采访时表示，未来人民币汇率保持相对平衡的可能性很大，持续长时间贬值的可能性很小。对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为，目前人民币贬值的预期在一定程度上被放大，人民币未来仍有望呈现强势状态。

　　中国证券报：下半年和长期看，人民币汇率将呈怎样的走势？

　　连平：下半年人民币汇率将双向波动，弹性增强，不排除阶段性的升值或贬值，但持续贬值的可能性不大。

　　当前人民币贬值的压力和预期主要与中国经济运行和流动性情况有关。如果三季度经济企稳，四季度经济回升且增长态势明朗，资本流动将相对平稳，贬值压力将相对减轻。

　　从长期看，人民币汇率将基本保持稳定，进一步大幅度升值的可能性不大。一方面，2005年以来，人民币汇率向均衡汇率的方向靠拢，贸易顺差在进一步收窄，资本流入压力减轻，流出步伐加快，人民币供应和需求趋向于相对平衡。未来人民币汇率保持相对平衡的可能性很大，持续长时间贬值的可能性很小。

　　丁志杰：今年以来，人民币对美元汇率略有贬值，尤其是4月份以来出现较强的贬值预期，一度贬值到6.33的水平。但我们同时要看到，人民币对美元的贬值是由于美元近期在国际市场上升值。4月份以来人民币对美元走贬的同时，人民币名义有效汇率呈现升值态势，实际有效汇率基本稳定。可能的情况是，目前中国外汇市场由于存在中间价的定价因素，每天开盘后美元跳升，人民币对美元汇率以贬值的方式进行交易，在一定程度上放大了人民币贬值的预期。

　　如果美元下半年走弱，同时人民币有效汇率升值，人民币汇率对美元汇率将出现一个较大的反弹。

　　从长期看，人民币未来的变化主要和经济基本面有关。中国经济能够保持相对稳定、较快的增长，而欧美国家深受主权债务危机的困扰，危机在一两年内难以解决，甚至未来5年到10年均将面临问题，因此总体来看，人民币未来仍有望呈现强势状态。

　　中国证券报：汇率形成机制改革下一步的方向将是怎样的？

　　丁志杰：改革仍将是市场化取向。4月份以来，外汇市场开盘15分钟后，开盘价较中间价贬值明显，这反映出中间价的定价存在一定的偏离，如何完善中间价的形成机制可能是一个需要解决的问题。

　　连平：应更多地盯住一篮子货币，进一步增强汇率弹性，可以考虑继续逐步扩大外汇市场人民币汇率的波动区间。

　　中国证券报：未来汇率形成机制改革将对出口企业产生什么影响？

　　连平：在人民币汇率弹性增强、风险加大的情况下，出口企业需要更多地运用避险工具以适应市场的变化。商业银行也要加强避险工具的创新力度，降低交易成本。

　　丁志杰：汇率改革肯定会对出口企业构成压力，但同时引发的经济基本面变化将对经济结构调整起积极作用。对企业而言，汇率改革短期内有负面影响，长期看更有利于经济的健康发展，对企业的经济活动也会有帮助。（王媛)