三万之巅已成梦 郑棉弱势未到头
对于棉市而言，刚刚过去的2012年无疑是艰难的一年。
首先，全球棉花消费萎缩。2009/10年度世界棉花消费量为2583.3万吨，而2012/13年度降至2309.2万吨，降幅高达11%。中国棉花消费量降幅更大，2009/10年度为1088.6万吨，2012/13年度仅有772.9万吨，降幅29%。本质上来说，这并不是因为中国纺织行业全面缩水，或者说并不是因为人们对纺织品服装的需求锐减，只是化纤对棉花的替代作用明显加强。中国是涤纶生产大国，且产能在不断扩大，1995年中国涤纶产能仅有110万吨，2012年已增加至超过1200万吨，保守估计这一数据在2013年将达到1400万吨。和棉花相比（种植面积受种植收益影响，变化明显），涤纶是PTA的下游，产能和产量往往有增无减（能源化工行业扩张速度快，而机器设备的运转又具有连续性）。这种产能和产量的扩张反映在价格上就是，涤纶相对棉花具有明显的价格优势。2010年至今涤纶短纤价格处在明显的下降通道中，目前价格仅约11000元/吨，而近两年国内棉花现货价在收储政策下始终保持高价位（2011年和2012年的收储价分别为19800元/吨和20400元/吨）。因此中国纺织行业的配棉比由过去的近60%降至44%。
其次，中国纺织品服装出口份额逐渐降低，而越南、印度、孟加拉国份额在逐渐加大。2012年全年我国纺织品服装出口额累计为2550亿美元，较2011年增加2.83%，但增速较2011年下降17.2%。此外，由于不受进口配额限制，中国进口棉纱数量有所增加，且大部分来源于印度、越南、孟加拉等国，这也刺激了当地棉花消费，致使中国棉花消费量下降。而且综合各项物资和人工成本，中国纺织企业成本高于东南亚等国，使得出口竞争力有所下降。
展望2013年，棉花价格很难超过20000元/吨，2010年和2011年30000元/吨以上的价格已成天方夜谭。可以说，未来国际市场走向由中国决定，尤其受中国国储政策决定，也正因此，预期2013年的棉市还将继续低迷格局。
第一，全球棉花库存屡创新高，其中绝大部分库存集中在中国政府。值得注意的是，中国国储库存不是一般意义上能够自由流动的库存，但是库存不等于消费，因此抛储是一定的。但是，预计国家此次抛储数量约为200-300万吨左右，数量上不会有太大惊喜，因为抛储价格仍然太贵。1月14日抛储以来国家向市场投放的储备棉多为2005年和2008年的陈棉，尚且不考虑仓储成本、资金成本、质量变异等会使国储棉花价值以每年20%的速度下降，19000元/吨竞拍底价的抛储棉仍然是质不优、价不廉。最新公布的数据显示，中国2012年12月进口棉花数量为53.2万吨，中国棉花信息网12月纺企调查也显示进口棉比重较11月增加1.54%至46.22%。这么大的进口量不可能是因为纺织企业都把配额留到年底使用，而是因为当前按40%关税进口仍然有利可图。这点从美棉出口数据也可以看出，美棉出口良好，且中国总是其最大买家。
第二，关于2013年中国收储政策，目前市场上有多种猜测。大多数人认为收储政策仍将继续，但具体细节可能出现变化，如只收新疆棉、限定收储量、降低收储价格、或者国家暂时不明确具体细则（如大豆收购都是在收获以后公布收储价，棉花却是事先告知收储价，以鼓励棉农种植棉花）。中国既是棉花生产大国，又是棉花消费大国，收储政策如果一味保护棉农，那纺织企业将继续艰难度日。另外，现在国储库存数量已经大于中国一年的消费量，如果棉花收储价继续刺激中国棉花生产，那过剩的库存将难以消化。
第三，如果不考虑中国800多万吨的国储库存，全球棉花库存消费比会明显降低。也就是说，全球棉花供给过剩（是考虑中国库存后的结论）导致棉花种植面积减少，根据一项调查显示美国2013年棉花种植面积为1010万英亩，较上年减少18%，且为20年来最小种植面积。但在国储库存并未进入自由流通领域时，棉花种植面积减少将会导致全球棉花供给偏紧，那么中国有没有可能将国储棉转用来出口呢？目前这还是一个疑问，值得我们后续加以关注。
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