规模渠道双重劫 地位或被ETF取代

　　曾盛极一时的理财基金光环正在退却，募集规模再难与昔日相比。数据显示，2013年1月募集结束并已成立的11只理财基金平均募集规模仅为54.3亿份额，如果剔除掉两只银行系基金，平均首募规模则降至39亿，更有易方达双月利理财募集规模不及7 亿，与彼时工银瑞信[微博]30天理财392.53亿份的规模不可同日而语。

　　“银行渠道对理财基金不怎么待见了，收益上不去，越来越难卖了，银行托管动力不足啊。”上海一中型基金公司渠道王经理告诉记者。截至目前，正在和即将发行的19只新基金中，已难觅理财基金身影。

　　华泰联合证券基金分析师王乐乐接受《华夏时报》记者采访时指出，理财基金能否受到欢迎，不在于产品推出时的轰动效果，而在于产品收益是否能真正比传统货币基金高，能否和银行理财产品媲美。

　　创新型的理财基金的“春色”很短，仅仅一年不到，似乎已有萧瑟之象。“没有背景的中小基金公司肯定不再适合发行理财基金产品。”王乐乐指出。

　　难觅新发理财基金

　　据好买基金数据显示，目前有10只基金正在发行，而即将发行的基金有9只，均没有理财基金。这是市场在理财基金首募规模冲击400亿份时没有预料到的。

　　“要探究理财基金的没落，首先要知道当时理财基金繁华一时的原因。”王乐乐认为。

　　去年5月，华安月月鑫和汇添富理财30天两只理财基金的横空出世，募集规模分别至182亿份和244亿份，开启了理财基金的盛世时代，同年8月，工银瑞信392亿份的募集规模更是将理财基金推至巅峰，引爆了理财基金的密集发行。

　　据华泰证券报告指出，自2012年5月份以来，基金市场共推出了45只短期理财产品，涉及23家基金公司，平均每月发行5只理财基金。

　　“第一只理财基金是华安月月鑫，吸引大家疯狂涌入是因为它有约定收益，极大地满足了低风险投资者对于相对确定收益产品的渴求。而对于银行渠道而言，类似于银行理财产品的理财债基一方面丰富了理财产品线，另一方面托管上百亿份的理财基金还可获得不菲收入，以华安月月鑫为例，托管费率0.08%，销售服务费率0.25%，182亿份的规模银行至少可获得6000万的收入。”王乐乐进一步向记者指出，“此外，以华安模式为例，月初建仓，月末必须转为现金，这在一定程度上可以提高银行的存贷比。”

　　约定收益、低风险、高规模是理财基金巅峰时期的三大利器。当利器渐钝，理财基金的颓势渐显。

　　据好买基金数据显示，截至今年1月30日，2012年成立的短期理财债基A类、B类平均收益率分别为0.31%、0.32%，相比于同期货币基金A类、B类平均收益率0.29%、0.30%，并没有大的优势。

　　“后来发现约定收益很难做，就取消了。”王乐乐补充道，“后来收益率也上不去，就越来越难募集了。”

　　规模优势丧失

　　相对于基金公司而言，理财基金一旦失去了规模利器的作用，也就没有发行的价值所在。

　　来自好买基金数据统计显示，2013年1月募集结束并成立的11只理财基金合计募集规模597.04亿份额，平均募集规模54.3亿份，相比去年缩水34.9%，如果剔除掉2只银行系理财产品，平均募集规模则降至39亿，相比去年缩水逾50%。

　　华泰证券在报告中指出，2012年5月以来至12月底，基金市场共发行35只理财基金，募集规模2919.08亿份，单只产品平均募集83.4亿份额。

　　使理财基金颓势加重除了首募规模下滑，赎回也是基金公司不能承受之重。基金去年四季报显示，华安月月鑫成立之初规模是182亿份，截至2012年末份额降至75.5亿份，遭遇净赎回比例近60%，汇添富30天理财首募规模是244亿份，期末份额骤降至67亿份，净赎回比例超70%。

　　基金规模的锐减直接带来的就是收益贡献的下滑。据晨星（中国）报告测算，一般理财基金的管理费在0.25%-0.33%区间浮动。“除掉渠道费，算上人力、宣传、技术等费用，每发行一只新基金产品，基金公司付出的平均成本高达300万到400万元。”上述上海中型基金公司渠道经理告诉记者。这就意味着，按照管理费全部落袋的情况，短期理财基金需维持16亿元上下方能维持盈亏平衡，但事实是，通常基金公司管理费的一半可能要落入银行的腰包。

　　据记者统计，2013年成立的理财基金有2只规模在10亿份以下，易方达双月理财只募集了6.35亿份，长城岁岁金理财基金更是只募集5.71亿份。

　　“由于没有规模的优势，再加上理财基金没有申购赎回费，使银行托管理财基金动力不足。”前述基金渠道经理向记者指出。据悉，建设银行等银行下发通知，针对包括理财基金在内的低风险产品，停止向分行划拨销售产生的中间业务收入。记者也从中国银行一理财经理处了解到，虽没有收到确切文件，但内部对理财基金的托管确实比较消极。

　　“没有银行背景的基金公司，特别是中小基金公司不再适合发行理财基金。”王乐乐也进一步向记者分析。

　　深圳一家基金公司市场部负责人也表示，本来有储备理财基金产品，但鉴于目前理财的冷却和银行渠道的态度，暂放弃发行。

　　ETF或主导市场

　　理财基金会否从历史舞台退出尚需时间验证，但不可否认的是，它的轨迹已从朝阳运行到黄昏。2013年接替理财基金掀起发行风暴的将是哪类产品？

　　“ETF接棒的概率较大。”王乐乐接受记者采访时表示。

　　事实上2013年伊始，ETF家族产品就开始闻风而动了。黄金、债券、行业ETF均有所动作。国泰基金[微博]发行国内首只债券ETF，华夏基金[微博]首推境内行业系列ETF ，华安黄金ETF产品也即将面世。

　　2013年，以场内ETF等形式发展另类投资基金品种或成为基金公司新的发展“蓝海”。

　　“不过也难创造理财基金的辉煌。”王乐乐认为，理财基金针对的是低风险投资者，低风险资金总量是非常惊人的，所以才缔造了单只理财基金首募规模近400亿元的辉煌。

   （记者 盛青红）