泰胜风能:收购子公司股权完善市场布局
中山证券有限责任公司分析师(余宝山)6月24日发布泰胜风能(300129)的研究报告。
事项：
公司发布公告称，公司决定收购包头市宏运彩钢板结构工程有限公司持有的呼伦贝尔泰胜电力工程机械有限责任公司33%股权，并使用超募资金共计2475万元用于支付股权转让款及履行相关出资义务。本次交易完成后，泰胜风能对呼伦贝尔泰胜的持股比例将由67%增加到100%。
主要观点：
风电市场前景广阔。公司作为专业风机塔架制造商在国内高端风机塔架市场占有率达到60%左右，目前已经与与国华、华能、中广核、VESTAS、金风等国外知名风电公司建立了合作关系，业务收入来源稳定。目前国内风机塔架市场增速虽略有下降，但增量仍较为可观，根据“十二五规划”的目标，国内市场每年平均能够保持14GW新增装机，市场前景广阔。
原材料价格下降提升盈利空间。风机塔架属于钢制品，钢材成本为风机塔架制造的主要成本。风机塔架上游行业为钢铁行业，目前看来，钢材(中厚板)价格自年初一路下探，我的钢铁网价格指数显示扁平材自年初高点至今已下降12.99%，原材料成本的下跌有利于公司盈利水平的提升。
收购有利于完善布局。公司目前除上海市金山本部外，已设立的生产型子公司分布于江苏东台、内蒙古包头、新疆哈密、内蒙古呼伦贝尔以及加拿大安大略省。运输成本是风塔产品成本要素之一，公司在上述风电资源集中的区域布局有利于成本控制及业务拓展。公司目前正处于大量新产能投放期，随着产能的逐步投产将有效增厚公司业绩。此次收购有助于公司进一步理顺内部管理、提高业务服务能力。
盈利预测。分析师预测公司2013-15年实现EPS0.0.20、0.23和0.29元，对应PE24.4、21.2和16.8倍，建议谨慎关注。
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