鼎龙股份：彩色碳粉贡献业绩 未来丰收可期
营业收入同比增长30%，毛利率提高7 个百分点，期间费用率提高6 个百分点，净利率基本持平。其中对子公司南通龙翔化工增资，研发费用、股权激励费用增加导致管理费用同比增长135%；彩色碳粉市场开拓导致销售费用同比增长38.5%；对龙翔化工和珠海名图分别确认1-7 月间及12 月按照权益法核算的投资收益导致投资收益同比增长95.7%。
彩色碳粉开始放量，渠道建设和市场拓展顺利推动，明年利润高增长可期。公司彩色聚合碳粉产业化项目9 月开车投产，通过参加展会等形式的营销手段，碳粉已在国内外主流卡匣厂商和耗材经销商中得到广泛认可，未来市场覆盖面有望继续扩大。
维持公司“增持”评级。公司彩色碳粉顺应全球显影激光化、彩色化、兼容化的发展趋势，积极的上下游整合有助于提高公司在项业务的领先地位，未来几年碳粉将成为其利润最强劲的增长点；此外碳粉载体项目顺利推动，为公司持续增长提供保障。我们预计其2013-2014 年的EPS分别为0.92 和1.36，维持“增持”评级。
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