数字政通：需求加速释放 创新拓宽护城河
智慧城市建设方兴未艾，数字城管建设是其必由之路，空间广阔。11 年我国城市化率达51.3%，城市化催生智慧城市需求。国家部委大力推进智慧城市建设，各级地方政府纷纷规划、上马相关项目，市场空间达万亿元， 包括IBM等巨头在内的业界公司纷纷加入智慧城市建设。数字城管是智慧城市建设中重要的基础性应用，空间广阔，未来三年市场有望达180 亿。
公司以数字城管为核心，不断满足城市管理新需求。数字化城市管理业务是公司的核心，近两年均约占公司主营收入的9 成，公司在这一领域具有较强的竞争优势。围绕数字城管信息系统，公司不断创新并推出了数字社区、数据普查、数字城管运营外包等产品及服务，形成了前后向一体化综合解决方案，满足了城市发展中持续出现的管理新需求。
市场加速成长，公司订单量价齐升，业绩触底回升。公司的业绩增速今年上半年触底回升，回升的主要原因是国家部委加快推动数字城管建设；地方政府换届完成，“十二五”建设资金陆续到位；公司在西部及二三线城市拓展顺利，订单量价齐升，出现了一批金额500 万以上甚至千万的订单。
综合优势构筑护城河，未来发展仍有催化剂。公司是市场的开拓者和领导者，占据约60%的市场份额，先发优势明显；公司还是行业标准制定者， 产品化程度高，构筑了技术壁垒；前后向一体化的综合解决方案构筑模式壁垒；营销占尽天时地利人和，网络已在全国铺开。卫星技术综合应用服务示范项目获国家资助，未来推广潜力大。城管与社管结合正逐渐成为公司新的核心竞争力，公司还在积极寻找并购标的，希望加速外延扩张。
盈利预测与建议。我们预测公司2012 年-2014 年营业收入分别为1.97 亿元、2.74 亿元和3.70 亿元，实现净利润为0.76 亿元、1.00 亿元和1.31 亿元，三年复合增长率为36.2%，考虑到公司的龙头地位和成长空间，给予6 个月目标价29.1 元，首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。
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