赣锋锂业：产能释放 需求旺盛
产能释放带动销量增加
上半年公司金属锂及锂材产品销售收入增长64.58%，碳酸锂产品销售收入增长61.52%，丁基锂产品销售收入增长32.31%。除上半年碳酸锂和其他锂产品价格上涨之外，主要原因为公司年产650 吨金属锂及锂材生产线技改项目、新建年产150 吨丁基锂生产线项目的完工达产，产能逐渐释放带动销量大幅增加。超募资金项目年产1 万吨锂盐生产线项目生产基地也已完成土地征用，目前正处于土建施工设备购置阶段，产量将在2013 年释放。
原料、人工成本挤压盈利空间
上半年公司产品综合毛利率同比下降 1.96 个百分点，主要原因系人工成本上涨、改善产品包装增加成本以及安全环保投入增加而增加费用所致。再者智利盐湖受天气因素影响产量扩张受到限制，FMC、Rockwood、SQM 等国际巨头纷纷提价，公司原料85%以上来自SQM 卤水，原料成本的上升也挤压了一部分盈利空间。
下游需求旺盛
上半年锂需求比较旺盛，尤其是以手机、电脑等消费电子对锂电池的需求增长最快，电动自行车以及玻璃、陶瓷等领域对锂的需求比较稳定，城市轨道交通基站电源更是近年来新兴的领域，我们预计下半年锂的需求仍然旺盛，锂价仍维持强势。
盈利预测与估值
我们预计公司2012~2014 年的EPS 分别为0.5 元、0.65 元和0.74元，对应动态市盈率分别为45/35/30 倍，鉴于公司的技术优势和产品需求的旺盛，首次给予公司“增持”评级。
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