长青股份：业绩稳步增长 三季度值得期待
事件：公司发布半年报，半年报中显示公司上半年实现销售收入65,471.69 万元，较上年同期增长32.47%；实现利润总额19,406.70万元，比上年同期增长27.78%；实现净利润7,849.73 万元，较上年增长23.35%，扣除非经常性损益的净利润为7,813.97 万元，较上年同期增期长51.75%；按照最新股本计算，上半年公司实现EPS0.38 元。
点评：
公司二季度净利润大幅增长，保证了上半年业绩增长23.35%，三季度仍然值得期待。公司上半年实现净利润7,849.73 万元，较上年增长23.35%，其中二季度贡献4311.97 万元，同比去年大幅增长27.5%，环比一季度增长23.12%，单季度实现EPS0.19 元。二季度业绩的大幅增长保证了公司上半年实现EPS0.32 元，符合我们之前看好二季度远好与一季度的判断，符合预期。同时公司还公告预计2012 年1 月-9 月归属于上市公司股东的净利润为10,619 万元—13,274 万元，同比增长20%—50%。
除草剂和杀虫剂国际市场需求旺盛，出口大幅增加。上半年受国际除草剂、杀虫剂市场回暖，需求旺盛影响，公司主营的除草剂和杀虫剂产品直接出口销售额较上年同期增长79.23%，同时吡虫啉价格也由去年的12 万元上涨到接近14 万元，丁醚脲以及氟磺胺草醚价格也有所回升，公司除草剂的毛利率整体提高了1.47 个百分点，公司主营产品的量价齐升保证了公司也记得稳步增长。
公司诸多的原药储备项目保障公司未来高速发展。公司在如东县洋口镇化学工业园储备了2000t/a 麦草畏、3000t/aS-异丙甲草胺、500t/a 甲氧虫酰肼、300t/a 氰氟草酯、500t/a 吡氟酰草胺、500t/a苯醚甲环唑、200t/a 肟菌酯、300t/a 环氧菌唑等19 项原药项目。其中2000t/a 麦草畏、3000t/aS-异丙甲草胺、300t/a 氰氟草酯、300t/a 环氧菌唑四个原药项目已通过南通市的环保测评，2000 吨麦草畏原药生产线项目已公告开始投资建设。公司诸多的储备项目建设投产后将保障公司未来高速发展。
首次给与“强烈推荐”评级。我们预测公司2012-2014 年EPS分别为0.76 元、0.92 元和1.25 元，公司目前股价为16.40 元，对应PE 分别为22 倍、18 倍和13 倍，首次给与“强烈推荐”评级。
风险提示：在建项目投产低于预期、产品价格大幅下滑、原料暴涨等。
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