雏鹰农牧：产能放量支撑业绩较高增长
上半年归属上市公司股东净利润为33.63%
今年上半年公司实现营业收入7.42 亿，同比增长53.98%，归属上市公司股东净利润达到1.9 亿，同比增长33.63%，稀释后每股收益为0.3556 元，以此推算，公司二季度实现收入3.68 亿，同比增长27.54%，归属上市公司股东净利润为8505.9 万，同比下降14.64%。
上半年公司销售依然实现高增长，毛利同比略降
上半年公司销售商品仔猪59.82 万头，同比增长143.57%，其中二季度销售仔猪32.68 万头，同比增长20.44%，仔猪平均价格为30.21 元/公斤，降4.1%，上半年销售商品肉猪13.3 万头，同比增长11.58%，二季度销售商品肉猪6.4 万头，同比下降7.43%，商品肉猪平均售价15.4 元/公斤，同比降4.41%，在生猪价格低迷，而仔猪价格相对较高的格局下，公司调整了经营策略，多销售商品仔猪、适当降低商品肉猪的销售来保证公司的利润，家禽养殖部分，同比均略有下降，一方面因为今年上半年家禽市场比较低迷，同时这一部分业务将不是公司未来发展的重点。毛利润方面，上半年畜牧养殖业实现毛利34.63%，同比下降1.7%。
猪周期对行业的影响逐渐体现
二季度大部分时间行业自繁自育的养殖头均利润都在100 元以下，这与去年500 元/头的养殖利润相差甚远，对于下半年的生猪市场，我们认为环比存在改善空间，主要由于市场逐渐进入消费旺季，但反弹力度有限，还是由于行业存货较大，6 月份商务部公布的数据显示能繁母猪的存栏量依然达到4954 万头，环比上升5 万头，同比增长234 万头，从行业层面上来讲，养殖市场还需要经历像2010 年全年大部分月份杀母猪去库存阶段，之后生猪价格才能真正的反弹。
雏鹰农牧依然是养殖行业中的领头羊
一方面在积极拓展自己的养殖规模，发展高端生态猪养殖，未来三年养殖规模将一直保持高增长，同时在郑州建立猪肉营销体系，打通产业链，公司是行业中不多得的有扩张能力的好公司。
盈利预测
我们预计公司2012-2014 年生猪销售规模将达到150 万头、190万头、230 万头，公司优秀的管理和与养殖户建立的合作信誉将支持公司在生猪养殖行业中的高增长，在度过今年养殖行业小年以后，明后两年公司业绩将迎来高增长，我们预计公司2012-2014年EPS 分别为0.9 元、1.1 元、1.94 元，给予“增持”评级。
相关新闻
更多>>
