博深工具：行业高景气延续 新领域值得期待
金刚石工具行业龙头企业。公司主营业务是金刚石工具、电动工具、硬质合金工具，其中金刚石工具贡献了公司70%以上的收入，当前已稳居金刚石工具行业的龙头地位。公司未来规划为三项业务收入比例为4:4:2，即金刚石工具与电动工具齐头并进，一方面积极拓展金刚石工具新的销售领域巩固优势地位，另一方面大力培育电动工具业务成为新的利润增长点。
行业长期需求潜力较大。金刚石工具方面，保守预计国内市场未来四年年均增速将达到15%以上，且中国承担着全球大部分供应，特别是陶瓷用金刚石工具领域，中国及其他发展中国家的需求潜力仍较大。此外，集中度较低的行业现状促使行业整合成趋势，因此龙头企业将首先受益；电动工具方面，中国同样承担着全球大部分供应，目前国内市场仍有10%左右的进口替代空间，随着应用领域不断拓展，保守估计电动工具市场规模在“十二五”期间仍将达到10%以上的增速。
金刚石工具：拓展销售新领域推动高增长。当前公司在金刚石工具领域的看点有两个：第一，公司积极拓展的陶瓷加工领域已初具规模，随着销售渠道打开，今年该业务进入了快速增长期，按照40%以上的毛利率保守计算，预计今年贡献EPS 约0.02 元；第二，公司正积极计划进军石材全产业链领域，考虑到当前石材产量的高增速及金刚石工具在石材领域的明显优势，以及公司现有的广阔销售渠道，我们认为石材领域的金刚石工具同样值得期待。
电动工具：将成为新的利润增长点。由于下游需求领域较金刚石工具更加广阔，比起市场份额已相对稳定的金刚石工具，公司欲凭借其在金刚石领域的广阔渠道优势抢占电动工具市场的更大份额，目前公司在电动工具领域的定位主要是中端市场，核心部件早已实现了自主生产，产品线已逐步完善，目前毛利水平25%左右。因此我们认为比起金刚石工具，电动工具的增长潜力更大，有望成为公司新的利润增长点。
风险提示：1。下游需求低于预期；2。募投项目投产低于预期。
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