华域汽车：稳健凸显价值
依托上汽集团，业绩增长稳定。作为国内规模最大的汽车零部件企业，公司背靠上汽集团，面向中高端乘用车，在汽车行业景气向上时期业绩增长高于行业，在景气下行时期公司业绩下滑幅度低于行业，业绩表现出较高的稳定性。
携手国际汽车零部件巨头，细分市场竞争优势继续保持。凭借合资方在细分市场的龙头地位，参控股公司如延锋伟世通、小糸车灯、纳铁福、制动系统、采埃孚转向机、三电贝洱等均是各自细分市场上占有率最高的企业。公司在中高端乘用车零部件市场龙头地位难以撼动，细分市场竞争优势将继续保持。
12 年盈利能力企稳，管理层激励彰显公司发展信心。1 季度净利率较高的功能性总成业务净利润占比提升幅度较大，同时，原材料成本下降和费用率下降有利于公司盈利能力企稳。公司制定激励基金方案，反映了管理层对公司发展的信心，有利于公司实现长期稳定增长和提升估值水平。
近三年公司一直维持20%以上的分红率，投资回报稳定，是蓝筹稳健型汽车零部件投资标的首选。
投资建议：推荐。在下半年宏观经济稳增长和汽车市场需求回升的背景下，公司作为中高端乘用车零部件龙头将受益于乘用车需求回暖，给予12 年8-10 倍PE，给予“推荐”评级。
主要风险因素：宏观经济下滑风险；配套车型结构下行导致的盈利能力下滑风险。
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