天立环保：传统业务稳健 新业务惊喜渐近
节能减排技术专家。公司是专业从事清洁生产，资源循环利用系统技术开发及应用的高新技术企业。目前主要为电石、铁合金、钢铁等高耗能、高污染行业提供节能减排的技术和产品服务；同时，公司积极打造“清洁资源”产业链，先后介入油页岩、褐煤、煤粉锅炉等领域，开辟新的成长空间。
不断拓展应用领域，传统主业稳健发展。工业炉窑节能环保系统解决方案贯穿节能减排、环境治理、循环经济各方面，市场领域覆盖面广，市场空间巨大；保守估计，“十二五”期间电石和铁合金领域工业炉窑节能改造空间超过150 亿元。公司目前传统业务在手订单超过18亿元，未来3~5 年将保持稳健增长。
积极打造“清洁资源”全产业链，惊喜不断。新型煤粉工业锅炉技术具有广泛的推广应用前景，假设“十二五”期间我国燃煤用锅炉改造完成其中的10%，则市场空间为400 亿元，平均每年80 亿元；若改造完成其中的20%，市场空间为800 亿元，则平均每年为160 亿元。汇源项目最早有望于3 季度贡献业绩，而且随着战略投资者的成功引入，公司后续在高效煤粉锅炉领域将有机会持续获得订单。
估值与评级。估算公司2012 年、2013 年和2014 年每股收益分别为0.97 元、1.34 元和1.62 元，未来三年净利润增速分别为100.90%、40.80%和20.54%，而且公司具备环保概念，目前正在向“清洁资源”型公司转型，给予公司2012 年30~35 倍市盈率， 6 个月目标价为30.88元，给予“买入”评级。
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