东兴证券：长假之前市场有望继续走强
近期银行股的超强走势大大强于市场预期，笔者认为一方面是由于低估值的银行股处于估值恢复期，另一方面也是因为银行板块不断有利好信号出现。其一是1月份银行新增信贷幅度可能会超出预期。机构调研显示四大行1月前两周信贷3000亿元左右，远超去年12月同期数据，并且也超过去年1月数据。由此计算，1月份全行业信贷有望超万亿，将扭转过去几年以来1月份新增信贷持续下滑的态势，也将增加投资者对于银行业利润增长的期待。
另一个因素是央行启用的公开市场短期流动性调节工具SLO被市场理解为银行业的利好。银行一般会保留超额备付金用来管理流动性、应对存款季节性调整，而央行启用SLO可以系统性改善流动性短期供给，银行可以选择降低超额备付，来投放更多的贷款和债券资产。由此市场认为银行股或许可以获得更多的利润来源，所以银行股仍然具备向上的动力。
除了银行股以外，经济增长数据也依旧维持乐观景象。上周四公布的今年1月汇丰采购经理人指数(PMI)预览值达到51.9%，继续上行并创出24个月以来的新高，强化了各界投资者对于中国经济自底部复苏的信心，在去年四季度开始增加投资之后，内需拉动的经济复苏有望延续。
最近投资者的心态依旧较为乐观，或者更可以用“半分清醒半分醉”来形容。经济复苏和增长暂时不会得到证伪，年初的货币投放宽裕和投资者春季冲动则已有多年历史验证，因此投资者正在试图以只争朝夕的心态享受当下的上涨。在经历连续上涨之后，以银行为首的蓝筹股已经连续超买，而且机构仓位也已经迅速升到较高水平，因此在暂时缺乏外部新资金的情况下，市场进入横向稳定期。IPO重启的传言增加了市场的波动，不过不会对市场产生重大负面影响，至少在3月份两会之前，IPO都不太可能会重启，因此负面传言不会造成市场更大幅度的下跌。
过去十年以来，春节长假之前上证指数全部以上涨收盘，这种长假效应也是春季攻势之中的一个小高潮，并且也会给近期市场带来更多支撑。笔者认为，在IPO传言造成的负面影响消退后，乐观的经济数据和高于预期的信贷资金的推动，有望令指数在短期振荡后继续在节前走高。不过对于累积涨幅偏高的小盘股，建议保持谨慎态度。（东兴证券 孙征）
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