广州万隆：盘面凸显一大背离现象
周四上证收于1963点，跌0.51%。尾盘出现了一波放量的恐慌杀跌，但股指分时背离结构已经很明显。同时，个股表现欲望强烈，在股指创4年新低的情况下，两市仍有超过10只个股涨停，前期题材有所复苏，赚钱效应开始积聚。我们认为，虽然实质性的利好并未出台，但经济数据已经转暖，即使股指难以出现反转，也可针对个股进行结构性布局。
数据显示，目前各大股基平均仓位已经处于2006年以来的历史低水平，有的甚至已减至法定最低限60%仓位。可见，A股迭创新低，使得基金等主力也如散户一样达到悲观甚至恐慌。但这种恐慌情绪持续性不会很强，从反身性理论来看，当市场阶段性过度悲观，也就意味着股指很大概率已经处于阶段性超跌状态。即主力基金的历史低仓位，为股指的超跌反弹提供了契机。而从盘面看，市场人心思涨、个股表现欲望强烈的信号已经很明显，如机械板块开始走强、美丽中国概念也再度重新活跃，都是较积极的现象。
结合历史走势来看，我们广州万隆认为，1800-1900区间将是股指的重要支撑，短期下跌空间已经相对有限。同时，结合12月份高层将召开中央工作经济会议的这一时间窗口分析，投资者对政策信号的期望情绪将有望再度兴起，也对股指有正面的促进作用。可以预见，一旦股指杀跌临近尾声、出现企稳迹象，受下跌压抑已久的相关结构性机会又将大幅展开。如近期的页岩气、地热、新型城镇化、美丽中国等概念股的走势规律表现，机会均是在一轮杀跌后的企稳中出现。投资者若能辨识结构性的行情属性，跟随热点轮动规律，则仍可在弱势的整体环境中把握胜算较大的机会。
我们认为，由于目前股市无法脱离政策改革以及经济转型的宏观大背景，因此股指也将表现为强烈的结构性分化特征。部分产能过剩技术落后高污染的行业个股，将面临持续下跌的危险，并拖累股指；但对于代表新兴产业、符合经济转型方向的行业个股，则会迎来历史机遇。这既是转型期的宏观基础面要求，也是今年来盘面所表现出的一大特征，值得投资者重视。
综上来说，尽管股指仍然弱势，但投资者宜对新一届领导班子保持乐观态度。同时，紧紧跟随改革、转型等热点主线，以结构性的视野和操作，铸就年底行情坚实的“避风港”！
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