近期沪指在2000点左右反复拉锯，虽然两次在酿酒行业利空消息影响的带动下盘中跌破2000点，但很快均被拉起，表明市场对这一整数关口仍极为关注。短时间内多空双方在此形成均势，但白酒行业利空、小盘股业绩风险以及年底资金面紧张三重因素或令空头占据优势。

　　上周市场的小幅反弹主要受到宏观数据和海外市场的正面因素影响。汇丰公布的采购经理人指数(PMI)预览值升至13个月以来的高点，并重新进入扩张区间，部分机构认为国内经济复苏仍在延续，并有可能会令经济在四季度强劲回升，引起一些抄底资金入场。而且上周海外和亚太股市普遍上涨，无论是美欧还是香港股市，均普遍上涨3%以上，这也给A股市场带来正面动力，并令蓝筹股表现出明显的回稳势头，上证50指数在全市场绝大多数指数创新低的情况下成为最后一个守住三季度低点的主要指数。

　　但在技术走势上，近期市场守住2000点的走势更像是一种弱势震荡局面。虽然沪综指全周报收小阳线，但成交量明显缩减，而且全周指数波幅不及1.5%，形成明显的小箱体横盘震荡走势，这种走势往往是在下跌后出现的技术性超跌反弹中出现，很少能够成为底部特征。而周K线形态也不乐观，下跌趋势并未出现终结迹象，周RSI仍在弱势区盘整，周MACD有再度死叉迹象，BOLL布林线中轨一直压制周K线运行，主要技术指标均未出现底部信号。因此，从技术角度来看，沪指受空方力量影响延续弱势下跌趋势的概率更大。

　　白酒行业的利空或许是空方的一个重要筹码。上周酒鬼酒出现的塑化剂“黑天鹅事件”导致酿酒板块全线下跌，即使有酒业协会迅速澄清，并认为白酒中所含塑化剂含量并不影响人体健康，但酿酒板块依旧出现大幅下跌，下跌幅度和广度均超出投资者预期。部分乐观投资者认为，这一“黑天鹅事件”或许给价值投资者带来低价买入的机会，并以双汇发展在去年发生的瘦肉精事件和伊利股份的汞异常事件之后的走势来对比。但笔者认为，这一事件可能仍会继续发酵，其后果将会高于张裕“农药残留”事件的影响，极端情况下甚至可能出现类似当年朔州假酒案的影响，对于上市公司的负面影响必须考虑得更严重一些。而且塑化剂事件对于白酒行业的影响，叠加反腐和降低三公支出的压力，极可能导致白酒行业形成周期性业绩拐点，如此一来，白酒板块的走势就不会是一次短期的下跌，而是中期跌势的开始。笔者注意到洋河股份、五粮液等历来被作为优质蓝筹股代表的股票近期已经创出一年以来新低，洋河股份的最大跌幅更是超过35%，这意味着先知先觉的资金已在跑步撤离。

　　白酒板块的下跌也对其他强势板块造成负面影响，特别是在熊市中机构扎堆取暖导致涨幅较大而且又看不到什么超预期利好的板块，均有可能在类似的踩踏事件中出现补跌走势。医药板块中部分个股如九芝堂、利德曼、华润三九等已经开始出现补跌走势，消费电子板块也需要密切关注，一旦补跌效应出现扩散，对这些机构重仓的品种均需保持谨慎态度。

　　与此同时，笔者注意到，过去经常作为反弹领涨板块的中小板和创业板指数，近期走势远远弱于上证综指。从历史走势上看，每一轮超跌反弹或者强势反弹行情中，中小板指数和创业板指数涨幅均超过上证综指表现，这主要是由于以游资为首的投机资金对成长股和小盘股的热炒。但在过去两周，中小板指数已经创出一年以来新低，而且上周周K线收出阴线，创业板指数虽然周K线勉力收阳但涨幅仅为0.08%，也远低于沪指。对市场最敏感的投机资金在指数反弹之际仍不愿意参与中小盘成长股的炒作，这其中的意味或许每个人都能猜得出来。

　　敏感资金看淡中小板和创业板应与这两个板块的盈利可能远低于预期有关。由于机构一致预期中小板和创业板2012年业绩仍然能维持增长，创业板甚至还能维持两位数增长，因此中小企业板和创业板的估值水平一直远高于蓝筹股。截至上周，中小板和创业板的市盈率(TTM，整体法)分别为26倍和31倍，远高于全部A股12倍的市盈率水平。但实际上中小板和创业板今年达不到业绩一致预期增速的可能性较大，截至三季度，中小板和创业板业绩增速分别为-8%和-5%，如果四季度经济不出现V型反转的话，它们达到业绩一致预期增速的可能性几乎为零，因此近期机构也在不断调低中小板和创业板的业绩增速预期，这对两小板形成持续向下压力，并导致近期小盘股走势远弱于蓝筹股。笔者认为，随着年底上市公司业绩逐渐明朗，小盘股业绩实际增速远低于预期的事实将被更多投资者所认同，并极可能导致小盘股出现与去年类似的补跌走势，市场结构性下跌的压力仍然很大，这也是空方占据的另一主要优势。

　　另外，年底资金面依旧紧张。一方面，经济低迷导致企业对于资金的渴求不断增加，但手握现金的投资人向企业投资的意愿不断下降，私募债的风险也在堆积。另一方面，年底前是各方面资金回笼期，不仅仅是企业，个人对于现金的需求量也在增加，历年年底股市均没有像样行情都与资金紧张因素有关；并且，股票IPO压力仍大，已过会的90多家公司等待上市，800多家公司等待审批，推后解禁的创业板股东蠢蠢欲动，诸多因素均对多头不利。

　　因此，2000点争夺战虽暂时处于平衡状态，但空方正逐渐占据上风，随着负面因素的堆积，指数向下破位的可能性正逐渐加大，而且小盘股的风险度更是远高于蓝筹股，投资者仍需捂好自己的钱袋，耐心等待市场释放下行风险。

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