兴业证券：以积极心态看待调整
兴业证券（601377）研发中心：随着季节性旺季和维稳预期的边际效应递减，投资者需要提防年关风险和美国大选后财政悬崖的不确定性，市场获利回吐的压力将加大。
行情仍将在底部区域徘徊，岁末年初的流动性风险将对市场造成压力。年底往往是企业资金最紧张的时期，非金融上市公司处于历史高位的资产负债率，使得企业在盈利下滑阶段对资金的渴求依然强烈。此外，应收账款也面临一定的“对手方”违约风险。投资者对此风险形成共识，制约了场外资金的加仓意愿。
同时，淡季数据对“惊弓之鸟”的投资者也有负面影响。近期，受气候影响，各地基建投资进入淡季，煤炭、钢铁和水泥价格反弹乏力，反映了当前经济需求依然偏弱，令部分投资者担心后续经济复苏的波动性，甚至担心9月、10月的经济改善只是旺季效应和维稳数据。
市场对于限售股解禁高峰以及十八大之后融资压力的担心，可能导致抱团取暖的个股发生践踏现象。四季度是年内的解禁高峰期，其中，12月份为解禁峰值，并包含了390亿元减持动机较强的定向增发机构限售股份。另外，今年公募基金的业绩差距整体偏小，对风险控制更加敏感，反而会加剧一些抱团取暖个股的波动风险。
虽然市场短期面对压力，但是不必太悲观，应以积极的心态来看待股市的调整。积极的力量不容忽视：1、从财务指标看，经营性现金流改善，去库存压力有所减弱；2、基建投资增速保持高位，房地产企业资金状况的好转有助于新开工增速延续反弹趋势；3、8月份以来央企增持初具规模；4、从市场博弈的角度看，机构投资者仓位不高，特别是和大盘指数相关的权重股抛压较小，市场呈现缩量整理，制约了大盘下行空间。
投资策略方面，建议逢低布局业绩确定性强的低估值品种。短期尽管存在一定的调整压力，但是我们对于年关风险释放后的市场持中性偏乐观的态度，因此建议投资者以逢低布局的心态来应对市场的调整。建议逢低布局估值合理、业绩改善的确定性较强的品种：1、库存压力较小、产能利用率有望出现改善的水泥、汽车、家电、化工、电力等行业的优质公司；2、逢低参与具有配臵型价值的金融、地产等价值股；3、精选个股，买入调整较充分的成长股龙头。
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